Ajinomoto (TYO: 2802), la empresa japonesa de 117 años conocida principalmente por inventar el MSG en 1909, ha aumentado los precios en aproximadamente un 30% para la película aislante utilizada en casi todos los chips avanzados de IA. La medida sigue a un aumento interanual del 127% en el beneficio trimestral del negocio y llevó a la compañía a elevar su pronóstico de ganancias anuales.

Una empresa de condimentos en el corazón del hardware de IA

Ajinomoto se ha convertido en un nodo crítico de la cadena de suministro de hardware de IA gracias a su Ajinomoto Build-up Film (ABF), una delgada capa de resina que proporciona aislamiento eléctrico dentro de los sustratos de procesadores de alto rendimiento. La tecnología tiene sus orígenes en la investigación de química de aminoácidos de la empresa, la misma base científica detrás de su producto estrella, el MSG.

Ajinomoto controla actualmente más del 95% del mercado de ABF, mientras que Sekisui Chemical concentra aproximadamente el 5% restante. Un solo acelerador de IA puede requerir entre 8 y 16 capas de la película. Nvidia, Intel y AMD dependen del ABF para aislar el cableado microscópico dentro de sus paquetes de chips. Esta concentración de suministro en una única empresa japonesa sitúa a Ajinomoto junto a otros especialistas japoneses en materiales —como Shin-Etsu en obleas de silicio y JSR en fotorresistencias— como un pilar fundamental de la fabricación mundial de semiconductores, cuyas interrupciones de producción se propagan por toda la industria de chips.

La película fue adoptada por primera vez por un fabricante de semiconductores en 1999 y se ha perfeccionado continuamente para satisfacer las demandas de arquitecturas de CPU cada vez más densas. Se proyecta que las grandes empresas tecnológicas gasten más de $670 mil millones en infraestructura de IA en 2026, según lo informado por Cryptopolitan.

Aumento de precios y restricciones de suministro

El aumento de precios del 30% fue confirmado en un anuncio de mayo y se ha implementado cliente por cliente. La decisión se tomó después de que el accionista activista Palliser Capital exigiera públicamente un incremento superior al 30% en marzo de 2026.

Se proyecta que la brecha entre oferta y demanda de ABF alcance aproximadamente el 10% en el segundo semestre de 2026, ampliándose al 21% en 2027 y al 42% para 2028. El déficit acelerado refleja una desventaja estructural: los envíos de aceleradores de IA escalan rápidamente a medida que Nvidia, AMD y los programas de silicio personalizado de Microsoft, Google y Amazon aumentan su producción, mientras que la capacidad de resina de calidad sustrato requiere plazos de varios años para su calificación y puesta en marcha. Ajinomoto ha comprometido más de 25 mil millones de yenes (unos $150 millones) para ampliar su capacidad de producción en un 50% para 2030, aunque una nueva planta prevista en Japón no se espera que comience operaciones hasta aproximadamente 2032.

Las anteriores escaseces de ABF en 2020 y 2021 extendieron los plazos de entrega de sustratos y provocaron aumentos de precios de hasta el 40%. Durante ese período, los fabricantes de sustratos en Taiwán y otros lugares se vieron obligados a asignar su producción a sus clientes más grandes, afectando a los diseñadores de chips más pequeños —un patrón de asignación que podría repetirse si se materializa la brecha proyectada para 2028.

Desempeño bursátil

A mediados de 2026, las acciones de Ajinomoto habían subido aproximadamente un 65% en lo que va del año, cotizándose a 5.196 yenes ($32,93), cerca del extremo superior de su rango de 52 semanas de 3.270 yenes ($20,72) a 6.340 yenes ($40,18). (Google Finance)

Impacto en fabricantes de chips e hiperscalers

Un aumento del 30% en los precios del ABF no se traduce en un incremento equivalente en los costos de los chips, ya que la película representa un insumo entre muchos. Los analistas estiman que el aumento podría sumar del 3% al 6% a los costos de sustrato en toda la industria de semiconductores.

Esos costos se trasladarán a las fundiciones y empresas de encapsulado antes de llegar a los balances de los hiperscalers como Microsoft, Google y Amazon. Debido a que los nuevos diseños de GPU y ASIC incorporan más capas de ABF por chip, la demanda sigue superando incluso los planes más agresivos de expansión de capacidad. Una variable clave a monitorear es si Sekisui Chemical u otros participantes pueden escalar materiales alternativos tipo ABF con la rapidez suficiente para erosionar el poder de fijación de precios de Ajinomoto —un proceso que típicamente requiere ciclos de calificación de clientes de varios años, dados los estrictos estándares de confiabilidad de los sustratos de grado IA.

Pronóstico revisado y desempeño por segmento

Las fuertes ventas de ABF para servidores y redes de IA llevaron las ganancias del primer trimestre de Ajinomoto a niveles récord. En consecuencia, la compañía ha elevado su pronóstico consolidado para el año fiscal que termina en marzo de 2027, incrementando las ventas proyectadas a 1,732 billones de yenes ($10 mil millones) y el beneficio del negocio a 202 mil millones de yenes ($1,2 mil millones).

Los materiales electrónicos para placas de IA, servidores y redes contribuyeron con 9 mil millones de yenes adicionales ($57 millones) a la perspectiva de ventas y 5 mil millones de yenes ($31 millones) a la proyección de beneficio del negocio. Por el contrario, los pronósticos de condimentos y alimentos congelados se mantuvieron sin cambios, ya que el beneficio en ese segmento cayó 600 millones de yenes este trimestre debido a mayores costos y a una lenta recuperación tras los retiros de productos en Norteamérica.

Ajinomoto también prevé aproximadamente 25 mil millones de yenes ($158 millones) en costos anuales adicionales derivados de las tensiones en Oriente Medio.