Los ETF activos están rindiendo muy por encima de su peso. Aunque representan aproximadamente el 13% de los activos totales administrados en ETF, los fondos cotizados gestionados activamente ahora capturan más de cuatro de cada diez dólares que ingresan al mercado de ETF, un salto pronunciado frente al 26% de 2024. El cambio refleja una migración más amplia: la gestión activa de carteras, durante mucho tiempo alojada principalmente en fondos mutuos, se está reempaquetando a un ritmo acelerado en la estructura de ETF.

Las cifras detrás del auge

En 2025, los ETF activos registraron entradas récord de aproximadamente entre 450.000 y 460.000 millones de dólares. Eso representó aproximadamente un tercio de los 1,46 billones de dólares en flujos totales de ETF del año, un aumento notable frente a su participación del 26% en 2024.

Para 2026, los ETF activos capturan aproximadamente el 38% de los flujos totales, según datos de JPMorgan. Se proyecta que las entradas totales a los ETF cotizados en Estados Unidos superen los 2 billones de dólares este año, y se espera que más del 35% se destine a estrategias activas.

El mercado total de ETF asciende a aproximadamente 16,1 billones de dólares en activos administrados. Los fondos activos gestionan alrededor del 13% de ese total. Los ETF activos también han representado más del 80% de los nuevos debuts de ETF. A mediados de 2026, los ETF gestionados activamente acumulan 74 meses consecutivos de entradas positivas a nivel global.

Por qué el cambio está ocurriendo ahora

El atractivo de los ETF activos se explica por varios factores convergentes. El primero es la eficiencia fiscal. La estructura del ETF utiliza un mecanismo de creación y redención en especie que permite a los gestores de fondos evitar activar distribuciones de ganancias de capital, un punto doloroso recurrente para los inversionistas en fondos mutuos gestionados activamente, que suelen trasladar las ganancias realizadas a los accionistas. El segundo es la transparencia y la liquidez. Los ETF se negocian durante todo el día en las bolsas, lo que brinda a los inversionistas precios en tiempo real y la capacidad de entrar o salir de posiciones sin esperar los cálculos del valor liquidativo (NAV) de fin de día.

Un desbloqueo regulatorio también ayudó. En 2019, la SEC aprobó estructuras que permiten a los ETF activos proteger sus tenencias diarias de una divulgación completa, respondiendo a una objeción de larga data de los gestores activos, que temían que publicar cada operación invitaría al front-running. Esa decisión ayudó a abrir el formato a las firmas tradicionales de selección de acciones. Al mismo tiempo, los fondos mutuos gestionados activamente han registrado años de salidas sostenidas a medida que los inversionistas prefieren vehículos más baratos y fiscalmente más eficientes, lo que ha llevado a los gestores de activos a llevar estrategias activas al mercado en forma de ETF, en algunos casos convirtiendo directamente fondos mutuos existentes, el camino que tomó Dimensional cuando trasladó varios de sus fondos a ETF a partir de 2021.

Las firmas que se benefician de esta tendencia son nombres conocidos. JPMorgan, Dimensional Fund Advisors, Capital Group, First Trust y American Century figuran entre los principales emisores de ETF activos por flujos y activos administrados. El JEPQ de JPMorgan, un fondo de ingresos por primas de renta variable enfocado en las acciones del Nasdaq-100, ha atraído miles de millones de dólares en entradas desde su lanzamiento y se ha convertido en uno de los productos más conocidos de la categoría.

Qué significa esto para la industria de fondos

Los ETF activos suelen cobrar menos que sus equivalentes en fondos mutuos, en parte porque la estructura del ETF es más barata de operar y en parte porque la competencia en un entorno de lanzamientos saturado presiona a los proveedores a mantener los precios bajo control.

Con los ETF activos superando ahora a los fondos pasivos en nuevos lanzamientos, el panorama competitivo se está volviendo cada vez más saturado. Los probables ganadores serán las firmas con redes de distribución establecidas, un fuerte reconocimiento de marca y la capacidad de ofrecer un desempeño consistente frente a los índices de referencia.

Los indicadores que conviene observar desde aquí son concretos: si la racha de entradas mensuales de la categoría se extiende, si los ETF activos siguen capturando una participación de lanzamientos y flujos muy superior a su base de activos del 13%, y si la competencia en comisiones se intensifica a medida que más emisores persiguen los mismos dólares.