Zscaler (ZS) gibt im Premarket um 3 % nach – trotz übertroffener Erwartungen und angehobener Prognose
Wichtige Erkenntnisse
- •Zscalers bereinigtes Q4-EPS von 1,19 USD und der Umsatz von 898,2 Millionen USD lagen beide über den Konsensschätzungen der Wall Street.
- •Die wiederkehrenden Jahresumsätze stiegen um 25 % im Jahresvergleich auf 3.771 Millionen USD und lagen 26 Millionen USD über dem Konsens.
- •Trotz des Überraschungsschlags fielen die ZS-Aktien am Freitag im Premarket um rund 3,4 %, nachdem sie zunächst nach Handelschluss um 5 % zugelegt hatten.
- •Die Analysten reagierten positiv: JPMorgan, Stephens, Needham, Stifel, Scotiabank und Canaccord Genuity bestätigten oder erhöhten ihre Kursziele zwischen 200 und 225 USD.
- •Zscaler kündigte einen Personalabbau von 3 % an und besetzte zwei freie Senior-Vertriebspositionen; das ARR-Wachstum für FY2027 wird auf rund 17 % angeleitet.
Zscaler hat die Erwartungen übertroffen und seine Prognose angehoben – und der Markt hat die Aktie dennoch abgestraft. Das beschreibt ziemlich genau die aktuelle Lage von ZS.
Die wichtigsten Zahlen
Das Cybersicherheitsunternehmen meldete für das vierte Quartal ein bereinigtes Ergebnis von 1,19 USD je Aktie – gegenüber 89 Cent im Vorjahr und über der Wall-Street-Erwartung von 1,09 USD. Der Umsatz für das am 31. Juli endende Quartal lag bei 898,2 Millionen USD, ein Anstieg von 25 % im Jahresvergleich und über dem Konsens von 877 Millionen USD. Die Bruttogewinnmarge betrug 77 %.
Die wiederkehrenden Jahresumsätze (ARR) erreichten 3.771 Millionen USD und lagen damit 26 Millionen USD über der Konsensschätzung – ein Plus von 25 % im Jahresvergleich. Für ein Abo-Softwaregeschäft wie das von Zscaler ist der ARR die Kennzahl, der Anleger am genauesten folgen, denn sie spiegelt zugesagte wiederkehrende Umsätze statt einmaliger Buchungen wider – weshalb die im Ausblick enthaltene Wachstumsrate für die Aktie oft wichtiger ist als das Quartalsergebnis selbst.
Zscaler hob zudem seine Umsatzprognose für Q1 FY2027 auf eine Spanne von 935 bis 939 Millionen USD an und lag damit über den von der Wall Street erwarteten 927 Millionen USD. Auch die EPS-Prognose von 1,15 bis 1,16 USD für das Quartal übertraf die Analystenschätzung von 1,08 USD.
Aktienreaktion
Die Aktie stieg am Donnerstag im Nachbörsenhandel um 5 % auf 186,27 USD, bevor sie wieder nachgab. Am Freitagmorgen lag ZS im Premarket 3,4 % im Minus, nachdem die Aktie in der Donnerstagssitzung bei 177,80 USD geschlossen hatte. Zuletzt notierte der Premarket-Kurs bei 171,65 USD, ein Minus von 6,15 USD oder 3,46 %. Diese Umkehr nach einem anfänglichen Anstieg ist ein vertrautes Muster bei Softwarewerten mit hohen Bewertungsmultiples, wo ein Überraschungsschlag bei den gemeldeten Ergebnissen durch jedes Anzeichen einer Verlangsamung im Ausblick aufgewogen werden kann.
🚨 $ZS EARNINGS UPDATE 🚨 Zscaler just delivered a strong Q4: 📈 Revenue: $898.2M (+25% YoY) 💰 Adjusted EPS: $1.19 vs. $1.09 expected 🔥 ARR: $3.77B (+25%) 🤖 AI security becoming a major growth driver But there's a catch… FY2027 ARR growth is guided to only ~17%, a… — Geovany (@Geovany2300) September 4, 2026 (https://x.com/Geovany2300/status/2095852833681649936?ref_src=twsrc%5Etfw)
Analystenreaktion
JPMorgan bestätigte seine Einstufung „Overweight“ und sein Kursziel von 215 USD und wies darauf hin, dass der Überraschungsschlag bei Umsatz und ARR größer ausfiel als alles zuvor in diesem Jahr. Das Haus bezeichnete die aktualisierte Prognose als angemessen vorsichtig.
Stephens erhöhte sein Kursziel auf 225 USD. Needham hob sein Ziel auf 215 USD an. Stifel bestätigte „Buy“ mit einem Ziel von 200 USD. Auch Scotiabank erhöhte sein Kursziel auf 200 USD und verwies auf die Beschleunigung beim neuen ARR. Canaccord Genuity hielt an „Buy“ mit einem Kursziel von 210 USD fest.
Die verpasste Prognose im Vorquartal hatte das Anlegervertrauen erschüttert, weshalb der diesmal saubere Überraschungsschlag als Schritt in die richtige Richtung gewertet wurde.
Das größere Bild für ZS
ZS notiert in diesem Jahr 21 % im Minus – ein starker Kontrast zu den Wettbewerbern CrowdStrike und Palo Alto Networks, die jeweils um 83 % und 80 % zugelegt haben.
Anleger befürchteten, dass KI traditionelle Sicherheitssoftware überflüssig machen könnte. Zscaler widersprach dieser Sichtweise und argumentierte, dass KI-gestützte Angriffe den Bedarf an der Art von Infrastruktur erhöhen, die das Unternehmen bereitstellt. Zscalers Kerngeschäft ist cloudbasierte Sicherheit – die Weiterleitung und Überprüfung von Datenverkehr über seine Plattform statt über lokale Appliances – und das Unternehmen hat KI-bezogene Sicherheitsworkloads als Treiber der Nachfrage nach dieser Architektur positioniert.
Das Unternehmen kündigte außerdem einen Personalabbau von 3 % an und teilte mit, zwei freie Senior-Positionen im Vertrieb besetzt zu haben. Canaccord wies darauf hin, dass die FY2027-Prognose teilweise aufgrund der laufenden Umstellung des Vertriebsteams konservativ ausfallen könnte. Wie schnell die neu aufgebaute Vertriebsorganisation die Pipeline in neuen ARR umwandelt, wird neben der Frage, ob der angeleitete ARR-Wachstumspfad für FY2027 sich als konservativ erweist, wie Canacct vermutet, eine zentrale Kennzahl der kommenden Quartale sein.
Die InvestingPro-Analyse stufte ZS auf dem aktuellen Niveau relativ zum geschätzten fairen Wert als scheinbar unterbewertet ein.
