XPO (NYSE: XPO) hat die Erwartungen der Analysten im zweiten Quartal deutlich übertroffen, angetrieben von einem verbesserten Frachtmix und mehreren KI-gestützten Effizienzinitiativen, die in der Less-than-truckload-(LTL)-Sparte Rekordergebnisse beim operativen Ergebnis ermöglichten. LTL-Spediteure bündeln Fracht mehrerer Versender auf einzelnen Trailern und bedienen Kunden, deren Sendungen für Paketdienste zu groß sind, aber keinen vollständigen Lkw-Ladungsversand erfordern.

Das in Greenwich, Connecticut, ansässige Unternehmen bezeichnete die Branche weiterhin als noch in den „frühen Phasen“ eines mehrjährigen Zyklus zweistelliger Ratensteigerungen. Diese Einschätzung steht im Kontrast zum breiteren US-Frachtmarkt, der einen lang anhaltenden Abschwung mit Überkapazitäten und schwacher Nachfrage durchläuft — Bedingungen, die die Margen vieler Anbieter belastet haben. XPO erwartet, Preiserhöhungen durchzusetzen, die die Wettbewerber um zwei bis drei Prozentpunkte übertreffen, was die Investitionen in das Serviceangebot widerspiegelt. Zudem gewinnt das Unternehmen mehr Fracht von kleinen und mittelständischen Unternehmen (SMBs) sowie Sendungen mit Zusatzleistungen, was ebenfalls zur stärkeren Entwicklung beigetragen hat.

XPO ist einer der größten verbliebenen Vermögenswerte des früheren Konzerns XPO Logistics, der sich ab 2021 mit der Abspaltung von GXO Logistics (Kontraktlogistik) und 2022 von RXO (vermittelte Transporte) in drei börsennotierte Unternehmen aufgeteilt hat. Das heutige XPO konzentriert sich ausschließlich auf sein nordamerikanisches LTL-Netzwerk und die europäischen Transportaktivitäten.

XPO meldete für das zweite Quartal ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 1,70 US-Dollar, 23 Cent über der Konsensschätzung und 65 Cent über dem Vorjahreswert. Die bereinigte EPS-Kennzahl schloss unter anderem Transaktions- und Restrukturierungskosten aus und enthielt einen positiven Effekt von 6 Cent aus Gewinnen aus Immobilienverkäufen.

Der Konzernumsatz erreichte 2,36 Milliarden US-Dollar und lag damit 13% über dem Vorjahreswert sowie 85 Millionen US-Dollar über den Erwartungen.

Entwicklung der LTL-Sparte

Der Umsatz in der LTL-Sparte stieg im Jahresvergleich um 15% auf 1,43 Milliarden US-Dollar. Ohne Treibstoffzuschläge lag der Umsatz 5% höher, da die Dieselpreise im Quartal im Jahresvergleich um rund 50% gestiegen waren.

Die Tonnage nahm im Jahresvergleich um 1% zu, während der Yield um 14% stieg (ohne Treibstoffzuschläge um 4% höher). Ein Anstieg der täglichen Sendungen um 3% sowie ein Rückgang des Gewichts je Sendung um 2% führten zum Tonnagewachstum. Ein um 1% längerer Transportweg sowie die leichteren Sendungen wirkten im Quartal unterstützend auf die Yield-Berechnung (Umsatz je Hundredweight).

Die Tonnagetrends verbesserten sich im Verlauf des Quartals, da das Unternehmen „sehr viel Positives von Kunden“ sieht. Im Jahresvergleich lag die Tonnage im April um 1,5% niedriger, im Mai um 0,5% höher und im Juni um 4% höher. Die Tonnage im Juli liegt bislang mehr als 6% höher. Die tägliche Tonnage stieg vom ersten zum zweiten Quartal um 4,5%. Für das dritte Quartal erwartet XPO eine über dem üblichen Muster liegende Saisonalität, die das Volumen im Jahresvergleich um einen mittleren einstelligen Prozentsatz steigen lassen dürfte.

XPO gewinnt Marktanteile bei lokalen Kunden (SMBs), die typischerweise leichtere Sendungen haben, aber bessere Margen liefern. Sowohl Yield als auch Umsatz je Sendung (ohne Treibstoff) verbesserten sich im Jahresvergleich und gegenüber dem Vorquartal, im Einklang mit der Prognose des Managements. Die LTL-Branche ist stärker konzentriert als der Truckload-Markt, wobei einige nationale Anbieter — darunter Old Dominion Freight Line, Saia und Estes Express Lines — das Segment dominieren. XPO hat unter den börsennotierten Wettbewerbern am aggressivsten seine Netzwerkkapazitäten ausgebaut, seit es Vermögenswerte im Wert von mehreren zehn Millionen US-Dollar aus der Insolvenz der früheren Yellow Corporation übernommen hat.

Die LTL-Sparte wies eine bereinigte operative Quote von 79,9% aus — das Gegenstück zur operativen Marge, wobei ein niedrigerer Wert besser ist — und damit eine Verbesserung um 300 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr sowie um 400 Basispunkte gegenüber dem ersten Quartal. Das Ergebnis lag 100 Basispunkte besser als die Prognose des Managements. Der Umsatz je Sendung übertraf im Quartal die bereinigten Kosten je Sendung um nahezu 400 Basispunkte.

Ausblick und Prognose

Üblicherweise verschlechtert sich die operative Quote des Unternehmens vom zweiten zum dritten Quartal um 200 bis 250 Basispunkte, was auf ein drittes Quartal „oberhalb von 82%“ hindeuten würde. Verbesserte Preisgestaltung und andere unternehmensspezifische Initiativen sollen für den Zeitraum jedoch eine bereinigte operative Quote unter 81% ermöglichen.

XPO erhöhte seine Erwartung für die Margenverbesserung im Gesamtjahr von 100 bis 150 Basispunkten jährlicher Verbesserung auf „mindestens 200 Basispunkte“. Langfristig sieht das Unternehmen nun einen Weg zu jährlichen operativen Quoten im niedrigen 70%-Bereich „oder besser“. Während des Frachtabschwungs hat sich die operative Quote bereits um rund 800 Basispunkte verbessert.

Europäisches Transportsegment

Das europäische Transportsegment von XPO meldete einen Umsatzanstieg von 10% gegenüber dem Vorjahr auf 927 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA von 48 Millionen US-Dollar lag 9% über dem Vorjahreswert. Das Unternehmen hat zusätzliche Vertriebsmitarbeiter eingestellt, um in ausgewählte Vertikalen zu wachsen, und zugleich bestimmte strukturelle Kosten reduziert. XPO plant weiterhin den Verkauf der Einheit, um zu einem reinen LTL-Unternehmen zu werden, was die mehrjährige Transformation von einem diversifizierten Logistikkonzern zu einem fokussierten nordamerikanischen Transportanbieter abschließen würde.

Aktienentwicklung

Die XPO-Aktie lag am Donnerstag um 12:59 Uhr EDT um 0,2% im Minus, während der S&P 500 um 1,3% zulegte. Seit Jahresbeginn hat die Aktie 43% gewonnen.

XPO ist einer der wenigen börsennotierten LTL-Carrier, und die Quartalszahlen bieten einen seltenen Einblick in ein Teilsegment der Transportbranche, für das nur begrenzte öffentliche Daten verfügbar sind.

Quelle: FreightWaves