Die Walmart-Aktie (WMT) gab am Donnerstag im frühen Handel um mehr als 9 % nach, nachdem der Einzelhandelskonzern sein schwächstes US-Filialumsatzwachstum seit sechs Jahren gemeldet hatte – auch wenn der Quartalsgewinn durch eine rekordhohe Zollrückerstattung von 2,9 Milliarden Dollar gestützt wurde, die das Unternehmen nach eigenen Angaben in Preissenkungen für Kunden fließen lassen will.

Die vergleichbaren US-Umsätze stiegen im zweiten Quartal nur um 2,6 %, nach 4,6 % im Vorjahresquartal und 4,1 % im ersten Quartal dieses Jahres. Es war der schwächste Wert seit dem Zeitraum von Februar bis April 2020. Die Zahl reicht über Walmarts eigene Ergebnisse hinaus: Als größter US-Einzelhändler und größter privater Arbeitgeber des Landes gilt Walmart weithin als Gradmesser für die Konsumausgaben.

Der Nettogewinn im Quartal zum 31. Juli belief sich auf 6,4 Milliarden Dollar – ein Ergebnis, das zu einem großen Teil durch die Zollrückerstattung von 2,9 Milliarden Dollar beflügelt wurde, die bisher größte von einem Unternehmen unter dem Programm gemeldete Rückerstattung.

Schwächeres Konsumumfeld

Steigende Benzinpreise belasten, wie viel den Verbrauchern an der Kasse zum Ausgeben bleibt. Finanzvorstand John David Rainey sagte am Donnerstag, es gebe „wohl ein weicheres Konsumumfeld als im Februar“, bevor die Kraftstoffkosten gestiegen seien.

„Wenn die Benzinpreise über 4 Dollar pro Gallone steigen, hat das eine psychologische Wirkung“, sagte Rainey im Rahmen der Gewinnkonferenz. „Die Verbraucher treffen bestimmte Entscheidungen.“

Die Verlangsamung der Filialumsätze hängt auch mit niedrigeren Arzneimittelpreisen für GLP-1-Abnehmmedikamente zusammen – einer Kategorie, die die Apothekenumsätze zuvor gestützt hatte – sowie damit, dass mehr Kunden online statt im Geschäft einkaufen.

Zollrückerstattungen finanzieren Preissenkungen

Walmart teilte mit, „im Wesentlichen alle“ der 2,9 Milliarden Dollar erhalten zu haben, die dem Unternehmen im Rahmen des Zollrückerstattungsprogramms zustanden. Das Unternehmen lenkt dieses Geld in Preissenkungen bei Lebensmitteln und Allgemeinwaren um.

„Wir investieren stark in die Preise, weil die Kunden das von uns brauchen und weil wir glauben, dass dies langfristig Marktanteilsgewinne bringt“, sagte Rainey.

Walmart setzte im zweiten Quartal 11.000 Rollbacks – befristete Preissenkungen – um, nach 7.200 im ersten Quartal, um preisbewusste Kunden anzuziehen. Im Juli hatte der Händler die Preise bereits für Artikel wie Rindfleisch, Coca-Cola und Waschmittel gesenkt.

Die Zollrückerstattungen gehen auf das Urteil des Obersten Gerichtshofs vom Februar zurück, das die von der Trump-Regierung auf Grundlage des International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) verhängten Zölle kippte. Die Regierung begann im Mai mit den Auszahlungen aus den 168 Milliarden Dollar, die von 330.000 Importeuren eingenommen worden waren. Bis zum 31. Juli waren rund 100 Milliarden Dollar ausgezahlt worden, wie aus einer Gerichtseinreichung der US-Zollbehörde US Customs and Border Protection hervorgeht; rund 68 Milliarden Dollar der eingezogenen Summe stehen den Importeuren noch zu.

Walmart im Vergleich mit anderen Einzelhändlern

Walmart ist nicht das einzige Unternehmen mit einer großen Rückerstattung: Target wies 994 Millionen Dollar aus, Home Depot verbuchte 730 Millionen Dollar, TJX erhielt 331 Millionen Dollar und Lowe's 80 Millionen Dollar – eine Summe, die Walmarts 2,9 Milliarden Dollar für sich allein übersteigt. Auch Apple, Nike, Amazon und FedEx haben in ihren jüngsten Quartalszahlen Rückerstattungen gemeldet.

Das operative Ergebnis von Walmart stieg im Vergleich zum Vorjahresquartal um fast 30 %, ein Anstieg, den das Unternehmen teilweise auf den Sondererfolg aus der Zollrückerstattung zurückführte. Da sich die Erstattungen aus einem festen Topf bereits eingezogener Zölle speisen, handelt es sich bei der Auszahlung um einen einmaligen Gewinnschub und nicht um eine wiederkehrende Ertragsquelle. Die Rückerstattung untermauerte zudem den Nettogewinn von 6,4 Milliarden Dollar im Quartal.

Der Einzelhandelsanalyst Neil Saunders von GlobalData Retail sagte, Walmart werde seine Zolleinsparungen voraussichtlich auf Artikel des täglichen Bedarfs konzentrieren, um seine Position als Händler mit durchgehend niedrigen Preisen zu behaupten. „Breitere Investitionen umfassen Dinge wie verbesserte Geschäfte“, fügte er hinzu.

Walmarts am 31. Juli abgelaufenes zweites Quartal vereinte damit das schwächste Wachstum der vergleichbaren US-Umsätze seit sechs Jahren mit einem Nettogewinn von 6,4 Milliarden Dollar, einem Anstieg des operativen Ergebnisses um fast 30 % und der bislang größten von einem Unternehmen gemeldeten Zollrückerstattung – Geld, das nach Angaben des Händlers nun in niedrigere Preise bei Lebensmitteln und Allgemeinwaren fließt.