Fundamentaler Überblick

USD: Der US-Dollar hat den Großteil der Verluste zurückerobert, die er nach einem schwächer als erwartet ausgefallenen Non-Farm-Payrolls-Bericht (NFP) erlitten hatte, nachdem die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September wieder auf 50 % gestiegen ist. Der starke Meinungswechsel der Markterwartungen resultiert aus einem deutlichen Rückgang bei den Regierungsstellen, der den Gesamtbericht schwächer erscheinen ließ, als er tatsächlich war. Die Arbeitslosenquote zeigte jedoch ein anderes Bild und sank weiter auf 4,1 %. Insgesamt befindet sich der Arbeitsmarkt in einer gesünderen Verfassung als in den vergangenen drei Jahren.

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf den US-CPI-Bericht, der für die FOMC-Entscheidung im September und die bevorstehende Rede von Fed-Vorsitzendem Warsh beim Jackson-Hole-Symposium von entscheidender Bedeutung sein wird. Die Marktteilnehmer werden den Core-CPI-Monatswert besonders im Blick behalten, für den ein Wert von 0,2 % erwartet wird. Ein heißer als erwartet ausfallender Wert würde voraussichtlich einen Dollar-Rallye auslösen, da die Händler ihre Wetten auf Zinserhöhungen erhöhen. Umgekehrt sollte ein weicher oder erwartungsgerechter Wert das Risiko einer weiteren Fed-Zinsstraffung weiter verringern und zusätzlichen Abwärtsdruck auf den Greenback ausüben.

JPY: Auf der Seite des japanischen Yen hat sich das Bild nach der Interventin wenig verändert. Die bemerkenswerteste Entwicklung kam von US-Finanzminister Bessent, dessen Äußerungen gegenüber CNBC auf ein möglicherweise schnelleres Tempo der Zinsstraffung durch die Bank of Japan (BoJ) hindeuteten. Bessent erklärte, dass „es einer politischen Folgeaktion nach der Intervention bedürfen wird“, und fügte hinzu, dass die „USA sich nicht beteiligt hätten, wenn sie nicht optimistisch hinsichtlich der japanischen Politik gewesen wären.“ Die Tatsache, dass das US-Finanzministerium gemeinsam mit Japan an einer koordinierten Währungsintervention teilgenommen hat, ist an sich bemerkenswert, da US-Behörden historisch zurückhaltend waren, in den Devisenmärkten zu intervenieren. Die gemeinsame Maßnahme ist somit ein Signal dafür, wie eng beide Regierungen bei der Bekämpfung der Yen-Schwäche aufeinander abgestimmt sind.

Japans Währungsdiplomat Mimura erklärte zudem, dass er nach der Intervention ein gemeinsames Verständnis mit der BoJ teile, was als weiteres Signal für beschleunigte Zinserhöhungen gewertet werden könnte. Darüber hinaus deutete ein gestriger Bericht von Jiji Press unter Berufung auf Informanten darauf hin, dass die BoJ auf ihrer Sitzung im September eine Zinserhöhung erwägen könnte. In der Vergangenheit wurden Berichte dieser Art vor BoJ-Sitzungen stets vom Abschluss der Notenbank entsprechend umgesetzt, was die Erwartung stützt, dass die BoJ im September die Zinsen auf 1,25 % anheben wird. Die Marktpreise sind jedoch zurückhaltender und weisen der Zinserhöhung nur eine Wahrscheinlichkeit von 58 % zu.

Die anhaltende Lücke zwischen den US-amerikanischen und den japanischen Zinssätzen bleibt der zentrale strukturelle Treiber des USD/JPY, und jede Veränderung in einem der beiden Beine dieser Differenz – sei es durch eine Lockerung der Fed oder eine Straffung der BoJ – hat überproportionale Auswirkungen auf die Richtung des Währungspaares.

Insgesamt ist der vorherrschende Trend ohne eine entweder dovish Neubewertung der Fed-Zinserwartungen oder ein schnelleres Tempo der BoJ-Zinsstraffung unwahrscheinlich umzukehren.

USD/JPY Technische Analyse – Tageschart

Im Tageschart hat der USD/JPY seit der Intervention allmählich an Boden gutgemacht. Das erste bedeutende Aufwärtsziel ist die Widerstandszone um den Bereich von 160,50. Sollte der Kurs diesen Bereich erreichen, ist wahrscheinlich, dass Verkäufer mit einem definierten Risiko oberhalb des Widerstands einsteigen, um sich auf einen Rückzug Richtung 155,00 zu positionieren. Käufer werden derweil auf einen Ausbruch hoffen, um ihre bullischen Positionen auf neue Zyklushochs auszubauen.

USD/JPY Technische Analyse – 4-Stunden-Chart

Im 4-Stunden-Chart definiert eine aufwärtsgerichtete Trendlinie das aktuelle bullische Momentum. Im Falle eines Rückzugs zur Trendlinie wird erwartet, dass Käufer sich darauf stützen, mit einem definierten Risiko darunter, um die Kurse in Richtung neuer Hochs zu treiben. Verkäufer hingegen werden auf einen Trendlinienbruch warten, um Positionen mit dem Ziel eines Rückgangs auf den Bereich von 155,00 aufzubauen.

USD/JPY Technische Analyse – 1-Stunden-Chart

Im 1-Stunden-Chart befindet sich eine kleinere Unterstützungszone rund um den Bereich von 158,50. Sollte es zu einem Rückzug kommen, werden Käufer diese Unterstützung vermutlich mit einem definierten Risiko unterhalb der Trendlinie verteidigen, um die Kurse erneut in Richtung neuer Hochs zu treiben. Verkäufer müssen auf einen bestätigten Bruch unterhalb der Trendlinie warten, um Vertrauen für eine Bewegung zurück Richtung 155,00 aufzubauen. Die roten Linien im Chart bezeichnen die durchschnittliche Tagesspanne für die Sitzung.

Bevorstehende Katalysatoren

Heute bringt der Bericht der US-Verbraucherpreise (CPI), der hier besonderes Gewicht hat, da er eine doppelte Relevanz besitzt: Ein heißer Wert könnte die Dollar-Seite der Zinsdifferenz stärken, während ein weicher Wert sie verengen könnte. Morgen werden die US-Produzentenpreise (PPI) sowie die neuesten wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosengeld veröffentlicht. Die Woche endet am Freitag mit den US-Einzelhandelsumsätzen und dem Bericht zur Verbrauchsstimmung der University of Michigan. Händler werden zudem auf eventuelle Äußerungen der BoJ oder zusätzliche Berichte in japanischen Medien achten, die die Erwartungen für eine Zinserhöhung im September verschieben könnten.