Die US-amerikanische verarbeitende Industrie expandierte im Juli mit dem schnellsten Tempo seit vier Jahren, wie der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (Institute for Supply Management Manufacturing PMI) zeigt. Der Index lag für den Monat bei 55,6 – ein Plus von 2,3 Prozentpunkten gegenüber dem Juni und der stärkste Wert seit Mai 2022. Das Ergebnis lag zudem 1,6 Punkte über den Prognosen der Analysten.

Ein PMI-Wert über 50 signalisiert eine Expansion im verarbeitenden Gewerbe, während ein Wert unter 50 auf eine Kontraktion hindeutet. Ein anhaltender Stand über 47,5 gilt als Indikator für ein breiteres Wirtschaftswachstum. Der Juli stellte den siebten Monat in Folge mit Expansion in der Datenreihe dar – eine Entwicklung, die laut dem Bericht mit einem realen BIP-Wachstum von 2,8 % vereinbar ist. Diese Expansionsreihe bedeutet eine Trendwende gegenüber weiten Teilen des Jahres 2023, in denen der Index monatelang im Kontraktionsbereich verharrte, während Unternehmen überschüssige Bestände abbauten, die in den pandemicbedingten Lieferkettenstörungen aufgebaut worden waren.

Die Neuaufträge stiegen zum siebten Mal in Folge und erreichten 56,7 – eine Zunahme von 70 Basispunkten gegenüber dem Juni. Auch die Stimmung zur Nachfrage hellte sich auf: Das Verhältnis von positiven zu negativen Kommentaren zu Aufträgen verbesserte sich auf 3,5 zu 1, nach 2,7 zu 1 im Vormonat. Die Lagerbestände wurden weiterhin als „zu niedrig" eingestuft, während sich die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe erstmals seit 33 Monaten ins positive Terrain bewegte.

Erholung im verarbeitenden Gewerbe spiegelt sich in LTL-Volumina wider

Der Sektor des verarbeitenden Gewerbes hat einen überproportionalen Einfluss auf die Nachfrage im Less-than-Truckload- (LTL-) Frachtverkehr, da rund zwei Drittel der LTL-Volumina mit der industriellen Produktion verknüpft sind. Historisch gesehen gehen Wendepunkte in den ISM-Daten den LTL-Tonnagezahlen um einige Monate voraus. Die Volumenzuwächse fallen in eine Zeit, in der sich die breitere Transportbranche in einem anhaltenden Frachtabschwung befindet, der im Jahr 2023 begann. Überkapazitäten und Druck auf die Raten belasten die Ergebnisse der Transportunternehmen in den Segmenten Truckload und LTL.

Vier börsennotierte LTL-Transportunternehmen legten in der Vorwoche ihre Ergebnisse für das zweite Quartal vor. Durchschnittlich stieg die Tonnage im Quartal um 2,6 % gegenüber dem Vorjahr, und vorläufige Zahlen für den Juli zeigten ein auf 5,1 % gegenüber dem Vorjahr beschleunigtes Tonnagewachstum. Die Tonnage der Gruppe war erstmals im März ins positive Terrain gekippt. Das durchschnittliche Sendungsgewicht lag im zweiten Quartal um 3 % über dem Vorjahresniveau, was darauf zurückzuführen ist, dass mehr Truckload-Sendungen in LTL-Netzwerke zurückkehrten und sich die Frachtmischung zunehmend in Richtung industrieller Güter verschob.

Die Managementteams der Transportunternehmen äußerten sich zunehmend optimistisch zu den Julitrends. ArcBest (NASDAQ: ARCB), das normalerweise einen Tonnagerückgang von 4,6 % von Juni bis Juli verzeichnet, verzeichnete in diesem Jahr einen Rückgang von nur 1 % – eine Outperformance von 360 Basispunkten. XPO (NYSE: XPO) meldete eine Outperformance von 400 Basispunkten gegenüber saisonalen Normen, während Old Dominion Freight Line (NASDAQ: ODFL) sequenzielle Volumenentwicklung verzeichnete, die um 250 Basispunkte besser war als typische Saisonalität.

Saia (NASDAQ: SAIA) verzeichnete im Juli einen leicht unterdurchschnittlichen sequenziellen Tonnagetrend, obwohl das Unternehmen am 6. Juli eine allgemeine Raterhöhung von 7,1 % umgesetzt hatte, was zu kurzfristigen Volumenschwankungen führte.

XPO verwies auf „eine Menge Positivität bei den Kunden" und stellte fest, dass mittlerweile doppelt so viele erwarten, dass ihre Geschäfte in der zweiten Jahreshälfte an Dynamik gewinnen.

Verknappung der Lieferketten und Details der Subindizes

Eine Verknappung im Transportbereich wurde im Subindex für Lieferzeiten der Zulieferer des ISM deutlich, der die „Lieferleistung von Zulieferern an Organisationen des verarbeitenden Gewerbes" erfasst. Der Subindex stieg auf 58,9 – ein Plus von 1,5 Punkten gegenüber dem Juni – und signalisierte langsamere Lieferungen sowie mögliche Lieferkettenengpässe für den achten Monat in Folge. In keiner der 13 erfassten Branchen des verarbeitenden Gewerbes „wurde gemeldet, dass die Lieferungen der Zulieferer im Juli im Vergleich zum Juni schneller waren."

Die Lagerbestände der Kunden wurden mit 40,7 weiterhin als zu niedrig eingestuft, was einem sequenziellen Rückgang von 1,6 Punkten entsprach. Die Kombination aus niedrigen Kundenbeständen und steigenden Auftragsrückständen – die um 4,5 Punkte auf 55 kletterten – geht historisch mit einer anhaltenden Produktionsdynamik einher, da Unternehmen Bestände auffüllen und offene Aufträge abarbeiten müssen. Der Beschäftigungssubindex erreichte 52,8, ein Plus von 3,1 Punkten, während die Produktion um 6,3 Punkte auf 58,5 stieg. Sechzig Prozent der Befragten gaben an, dass ihre Unternehmen aktiv Personal einstellen, während die restlichen angaben, ihre „Kopfzahlen zu steuern."

Die Expansion im verarbeitenden Gewerbe hat unmittelbare Auswirkungen auf Frachtkapazitäten, Lieferzeiten und Logistikkosten im gesamten Transportsektor.