Die Beschäftigung bei Arbeitgebern außerhalb der Landwirtschaft stieg im August gegenüber Juli um 162.000 Beschäftigte, wie aus dem heute veröffentlichten Lohn- und Gehaltsbericht des Bureau of Labor Statistics hervorgeht, der auf Unternehmensbefragungen basiert. Die beiden Vormonate wurden deutlich nach oben revidiert: Juli um 44.000, womit sich der ursprünglich gemeldete Rückgang von -21.000 in einen Zuwachs von +21.000 verwandelte, und Juni um 11.000. Zudem holte der Großteil des dramatischen Rückgangs der Beschäftigung bei Kommunen im Juli – überwiegend im Bildungsbereich – von -62.000, dem größten monatlichen Rückgang seit Jahren, im August mit einem Zuwachs von +50.000 weitgehend wieder auf.

Der Sechs-Monats-Durchschnitt der Beschäftigungsgewinne, der monatliche Schwankungen und Revisionsbesonderheiten ausgleicht, stieg auf +107.000 – der höchste Zuwachs seit Juli 2024. Dieses Jobwachstum erfolgt trotz eines schrumpfenden Arbeitskräfteangebots infolge der Verschärfung gegen illegale Einwanderung und der Welle von Renteneintritten der Babyboomer. Diese Kombination – stetige Einstellungen bei einem schrumpfenden Angebot an Arbeitskräften – ist eine ungewöhnliche Konstellation für eine ausgereifte Konjunkturerholung und bildet die Grundlage für vieles von dem, was im restlichen Bericht folgt.

Der August-Bericht glättete einige Unregelmäßigkeiten der Juli-Daten. Für die Federal Reserve, die abwägt, ob sie ihre Leitzinsen erhöhen soll, nahmen die Daten die letzten verbliebenen Sorgen um den Arbeitsmarkt. Das Mandat der Fed umfasst sowohl Beschäftigung als auch Preisstabilität; ein Arbeitsmarkt, der weder überhitzt noch bröckelt, verlagert die geldpolitische Debatte daher klar auf die Inflationsseite dieses Mandats. Die 12 stimmberechtigten Mitglieder des FOMC können sich nun ausschließlich darum kümmern, ihr chaotisches Inflationshaus in Ordnung zu bringen.

Nach Kategorien privater Arbeitgeber

Zwei große private Kategorien verloren Jobs:

• Finanzaktivitäten (-11.000)
• Information (-23.000)

Alle anderen großen privaten Kategorien gewannen Jobs:

• Freizeit und Gastgewerbe (+62.000); Juli nach oben revidiert von -40.000 auf -21.000
• Gesundheitswesen (+28.400); Juli nach unten revidiert von +22.000 auf +13.100
• Bau (+22.000)
• Verarbeitendes Gewerbe (+16.000); Juli nach oben revidiert von +5.000 auf +14.000; Jahresbilanz: +58.000
• Freiberufliche und wirtschaftliche Dienstleistungen (+10.000)
• Großhandel (+7.800)
• Transport und Lagerhaltung (+5.000); Juli nach oben revidiert von +10.000 auf +13.800
• Sonstige Dienstleistungen (+3.000)
• Einzelhandel (+1.400); Juli nach oben revidiert von -19.000 auf +13.200

Die Breite der Zuwächse in den Dienstleistungssektoren, zusammen mit anhaltenden Zugewinnen im Verarbeitenden Gewerbe, steht im Kontrast zur Phase der stagnierenden Gesamtbeschäftigung zu Jahresbeginn.

Die Gesamtbeschäftigung außerhalb der Landwirtschaft stieg im August auf 159,1 Millionen.

Bemerkenswert ist die Stagnation von April 2025 bis Februar 2026, auf die seitdem ein Anstieg folgte. Diese Flaute wurde teilweise durch massive Stellenabbau-Maßnahmen des Bundes verursacht, die die Bundesbeschäftigung um 11% bzw. 336.000 Stellen reduzierten; diese Kürzungen sind inzwischen weitgehend beendet. Die Bundesstaaten haben im selben Zeitraum 55.000 Stellen abgebaut, überwiegend im Hochschulbereich, da viele staatliche Universitäten und Colleges unter Anmeldungsdruck gerieten. Zusammen haben Bund und Länder fast 400.000 Stellen abgebaut, während das Beschäftigungswachstum im Privatsektor ohnehin schon langsam war. Da diese staatlichen Kürzungen weitgehend abgeschlossen sind, spiegeln die jüngsten Beschäftigungsgewinne einen Privatsektor wider, der eigenständig Jobs schafft.

Löhne

Die durchschnittlichen Stundenverdienste stiegen im August gegenüber Juli um 0,27% und im Jahresvergleich um 3,1% auf 37,75 US-Dollar pro Stunde.

Die Inflation ist seit Monaten hoch, zuletzt stieg der CPI um 3,4%. Der Lohnzuwachs von 3,1% bleibt damit hinter der CPI-Inflationsrate zurück, nachdem er in den vergangenen drei Jahren bis Anfang 2026 über der CPI-Inflation gelegen hatte. Praktisch bedeutet das, dass die durchschnittlichen Stundenverdienste gegenüber den Preisen real an Boden verlieren – eine Umkehrung des Trends, der den Beschäftigten in den vorangegangenen drei Jahren reale Lohnzuwächse gebracht hatte.

Das schrumpfende Arbeitskräfteangebot

Das Arbeitskräfteangebot ist rückläufig – infolge der Verschärfung gegen illegale Einwanderung, der Straffung der legalen Einwanderung und der anhaltenden Renteneintritte der Babyboomer. Zum Arbeitskräftepotenzial zählen Erwerbstätige sowie Personen ohne Arbeit, die aktiv eine Stelle suchen; wer sich für den Ruhestand entscheidet, scheidet daraus aus. Die Daten beruhen auf Haushaltsbefragungen.

Das Arbeitskräftepotenzial stieg im August nach zwei großen monatlichen Rückgängen. Angesichts der starken monatlichen Schwankungen und der umfangreichen Korrekturen ist der Drei-Monats-Durchschnitt, der diese ausgleicht und den Trend zeigt, die aussagekräftigere Messgröße.

Der Drei-Monats-Durchschnitt sank im August um weitere 100.000 Personen. Seit dem Höhepunkt im Dezember ist das Arbeitskräftepotenzial um 2,07 Millionen gesunken.

Dieser anhaltende Rückgang des Arbeitskräftepotenzials – ein Rückgang des Arbeitsangebots – hat die Dynamik des Arbeitsmarkts verändert und führt unter anderem zu einer sehr niedrigen Arbeitslosenquote trotz nur mäßiger Jobcreation. Ein engeres Arbeitsangebot ist auch eine Entwicklung, die die Fed genau beobachtet, da ein knapper Pool verfügbarer Arbeitskräfte einer der Kanäle ist, über die die Inflation hartnäckig bleiben kann.

Arbeitslosigkeit und Erwerbsbeteiligung

Die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1% – innerhalb eines 50-Jahres-Zeitraums historisch niedrig –, was vor allem auf das schrumpfende Arbeitsangebot zurückzuführen ist. Die Arbeitslosenquote ergibt sich aus der Zahl arbeitsloser Personen, die aktiv eine Stelle suchen (7,03 Millionen), dividiert durch das Arbeitskräftepotenzial (169,8 Millionen).

Die Erwerbsbeteiligungsquote der Kernaltersgruppe blieb im August bei 83,4%, ebenso wie im Juli, wobei beide Monate über dem Juni-Wert lagen. Der Drei-Monats-Durchschnitt sank auf 83,4%. Die Spanne, die seit Mitte 2024 besteht, ist die höchste seit über 20 Jahren.

Das Arbeitskräftepotenzial der Kernaltersgruppe umfasst Personen zwischen 25 und 54 Jahren, was das Problem der ausscheidenden Babyboomer eliminiert. Wer in Rente geht und nicht mehr nach einer Stelle sucht, „partizipiert“ nicht mehr am Arbeitsmarkt, bleibt aber bis zu seinem Tod Teil der Bevölkerung. Es ist die Welle der Boomer-Renteneintritte der vergangenen 15 Jahre, die die gesamtwirtschaftliche Erwerbsbeteiligungsquote gedrückt hat – nicht jedoch die der Kernaltersgruppe. Die Robustheit der Kernalters-Beteiligung zeigt, dass der gesamtwirtschaftliche Rückgang des Arbeitskräftepotenzials auf demografische und Einwanderungsfaktoren beruht und nicht darauf, dass Menschen im Erwerbsalter die Arbeit aufgeben – genau diese Unterscheidung ist entscheidend für die Beurteilung der Gesundheit des Arbeitsmarkts.

Quelle: Wolf Street