US-Inflation kühlt sich auf 3,4 % ab

Der U.S. Consumer Price Index stieg im Juli saisonbereinigt um 0,1 %, nachdem er im Juni um 0,4 % gefallen war. Auf 12-Monats-Sicht verlangsamte sich die Gesamtinflation auf 3,4 % nach 3,5 % im Vormonat, wie das Bureau of Labor Statistics mitteilte. Der Wert zeigt weitere Fortschritte in Richtung des längerfristigen 2%-Ziels der Federal Reserve, auch wenn weiterhin eine deutliche Lücke besteht.

Der Kern-VPI, der Lebensmittel- und Energiekategorien ausklammert, legte im Monatsvergleich um 0,2 % zu und sank im Jahresvergleich auf 2,5 % gegenüber 2,6 % im Juni. Mit 2,5 % liegt die Kerninflation nur einen halben Prozentpunkt über dem 2%-Ziel der Fed, was darauf hindeutet, dass sich auch der zugrunde liegende Preisdruck außerhalb der oft volatilen Bereiche Lebensmittel und Energie abschwächt. Der Rückgang der Kerninflation zeigt, dass die Verbesserung im Juli nicht allein von den volatilen Energiekosten getragen wurde.

Die Wohnkosten stiegen im Juli lediglich um 0,1 %, machten aber dennoch rund zwei Drittel des gesamten monatlichen Anstiegs des Index aus. Die Lebensmittelpreise erhöhten sich ebenfalls um 0,1 %, während die Energiepreise im Monatsvergleich um 1,5 % zurückgingen. Trotz des monatlichen Rückgangs lagen die Energiepreise weiterhin 14,7 % über dem Vorjahreswert; die Lebensmittelkosten stiegen im selben Zeitraum um 3,0 %.

Eine weitere Zinserhöhung der Fed lässt sich schwerer begründen

Die Federal Reserve beließ ihren Leitzins auf der Sitzung am 29. Juli bei 3,50 %–3,75 %, auch wenn die Entscheidung nicht einstimmig war. Drei Entscheidungsträger bevorzugten eine Anhebung um 25 Basispunkte, und die Fed bezeichnete die Inflation weiterhin als erhöht. Die Zentralbank ließ die Zinsen unverändert vor dem Hintergrund geteilter Ansichten über den weiteren Kurs.

Der Juli-CPI liefert der eher lockeren Seite der Debatte zusätzliche Argumente, vor allem angesichts der jüngsten Schwäche am Arbeitsmarkt. Wie nach der Veröffentlichung der Juni-Arbeitsmarktdaten berichtet wurde, schuf die US-Wirtschaft nur 57.000 neue Stellen – deutlich unter den Erwartungen –, während die Arbeitslosenquote auf 4,2 % fiel und die Erwerbsbeteiligung zurückging.

Nachlassende Inflation und eine schwächere Beschäftigungsentwicklung ziehen die Fed in dieselbe Richtung. Da die Beschäftigungsdynamik nachlässt und der Preisanstieg bereits abkühlt, sinkt für die Notenbank der Anreiz, die Straffung aggressiv fortzusetzen – zumal die Kerninflation inzwischen nur noch einen halben Prozentpunkt über dem offiziellen 2%-Ziel liegt.

Ein einzelner CPI-Bericht wird die Entscheidung im September nicht festlegen. Sollten jedoch die kommenden Inflations- und Arbeitsmarktdaten denselben Trend bestätigen, wird eine weitere Zinserhöhung deutlich schwerer zu begründen sein.

Für Bitcoin ist keine unmittelbare Zinssenkung nötig, damit sich das makroökonomische Umfeld verbessert. Schon eine geringere Wahrscheinlichkeit für weitere Straffungen kann eine der zentralen Belastungen für spekulative Vermögenswerte reduzieren. Einen vergleichbaren Effekt sah der Markt nach dem Juni-CPI, als Bitcoin und Ethereum stiegen, nachdem Händler die Erwartungen für eine Zinserhöhung im Juli deutlich zurückgenommen hatten.

Warum Inflationsdaten für Krypto wichtig sind

Die Verbindung zwischen Inflation und Bitcoin verläuft vor allem über die Zinserwartungen. Wenn Anleger davon ausgehen, dass die Fed die Zinsen länger hoch hält oder weiter anhebt, werden Cash und Staatsanleihen attraktiver, die Finanzierungsbedingungen verschärfen sich, und Kapital benötigt eine höhere Renditehürde, bevor es in Bitcoin, Ethereum und andere spekulative Vermögenswerte fließt.

Nachlassende Inflation kann dieses Gleichgewicht verschieben, indem sie die Zinserwartungen senkt. Die Renditen von US-Staatsanleihen und der US-Dollar dienen dabei als nützliche Bestätigung: Fallende Renditen zusammen mit einem schwächeren Dollar würden darauf hindeuten, dass die Märkte eine weniger aggressive Federal Reserve einpreisen. Steigen die Renditen hingegen trotz der besseren CPI-Daten, signalisieren Anleger damit faktisch, dass ein einzelner Inflationsbericht nicht ausreicht, um den Zinsausblick wesentlich zu verändern. Die Beobachtung dieser Marktreaktion kann für Krypto-Investoren aussagekräftiger sein als die erste Bitcoin-Kerze direkt nach der Veröffentlichung.

Verbesserung, aber der Desinflationsprozess ist noch nicht gesichert

Die Federal Reserve orientiert sich bei ihrem Inflationsziel formal am PCE-Preisindex und nicht am CPI; das längerfristige Ziel liegt bei 2 %. Dennoch liefern die Juli-Daten den Entscheidungsträgern einen weiteren Hinweis darauf, dass sich das Wachstum der Verbraucherpreise abschwächt.

Die Kategorie Wohnen bleibt besonders im Blick. Obwohl sie im Monatsvergleich nur um 0,1 % zulegte, trug sie etwa zwei Drittel zum gesamten CPI-Anstieg bei. Aufgrund ihres hohen Gewichts im Index wird ihre Entwicklung maßgeblich dafür sein, ob die Gesamtinflation weiter sinkt oder stagniert. Energie zeigt ein gegenteiliges Bild: Die Preise fielen im Juli stark, liegen aber im Vergleich zum Vorjahr weiterhin deutlich höher.

Die Richtung ist ermutigend, doch ein einzelner Monat reicht nicht aus, um einen dauerhaften Desinflationstrend zu bestätigen. Die nächste Runde an Wirtschaftsdaten muss diese Entwicklung nun absichern.

Der PPI-Bericht ist der nächste Inflationscheck

Das Bureau of Labor Statistics will die Daten zum Produzentenpreisindex für Juli am 13. August veröffentlichen. Der PPI misst die Preise, die Produzenten erhalten, und nicht die Preise, die Verbraucher direkt zahlen. Anleger beobachten ihn als frühen Hinweis darauf, ob sich Veränderungen bei den Geschäftskosten später auf die Verbraucherpreise übertragen könnten.

Ein niedrigerer Produzentenpreisanstieg würde die Argumente dafür stärken, dass sich die Inflation über den Juli-CPI hinaus abkühlt. Ein stärker als erwarteter Anstieg würde dieses Bild erschweren, weil er zeigen würde, dass der Kostendruck auf vorgelagerter Ebene weiterhin hoch bleibt.

Worauf Krypto-Investoren nach dem CPI achten sollten

Die erste Bestätigung könnte eher von Zinsen und Dollar kommen als von einer anfänglichen Bitcoin-Bewegung.

Niedrigere kurzfristige Renditen von US-Staatsanleihen würden zeigen, dass Händler ihre Erwartungen an eine straffere Fed-Politik zurücknehmen. Eine Schwäche des Dollars würde diese Interpretation stützen. Neue Stärke bei einem der beiden würde eine Krypto-Rallye nach dem CPI weniger überzeugend erscheinen lassen.

Der PPI-Bericht am Donnerstag liefert dann das nächste direkte Inflationssignal. Ein zweiter positiver Bericht könnte die Erwartung festigen, dass die Fed vorerst abwarten kann, während ein heißerer Wert jene Debatte wieder eröffnen würde, die der Juli-CPI zunächst beruhigt hatte.

Die nächste planmäßige Fed-Sitzung findet am 15. und 16. September statt, sodass den Entscheidungsträgern noch ein weiterer Monat mit Inflations-, Arbeitsmarkt- und Wachstumsdaten bleibt, bevor sie erneut entscheiden. Für Krypto-Investoren ist die unmittelbare Lage klar: Der CPI hat das makroökonomische Umfeld verbessert, und der PPI wird zeigen, ob diese Verbesserung bestätigt wird oder wieder verblasst.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich Informations- und Bildungszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Inflationsdaten, Zinserwartungen und Marktreaktionen können sich schnell ändern, und frühere Reaktionen von Kryptowährungen auf makroökonomische Veröffentlichungen sind keine Garantie für künftige Entwicklungen.

Der Beitrag US CPI Falls to 3.4%: What Crypto Investors Face Next erschien zuerst auf Coindoo.