Die neuesten Konjunkturindikatoren deuten auf anhaltendes Wachstum der US-Wirtschaft hin, so Econbrowsers Analyse von Daten des Bureau of Labor Statistics (BLS), der Federal Reserve und des Bureau of Economic Analysis (BEA).

Die in dieser Analyse verfolgten Koinzidenzindikatoren stützen sich auf vier wichtige monatliche Datenreihen US-amerikanischer Statistikbehörden: Nonfarm-Lohnbuchbeschäftigung aus der BLS-Erhebung Current Employment Statistics (CES), zivile Beschäftigung aus der Current Population Survey (CPS), Industrieproduktion der Federal Reserve sowie reale Verkäufe in Industrie und Handel des Census Bureau. Diese Reihen werden herkömmlicherweise zur Identifizierung von Wendepunkten im Konjunkturzyklus verwendet – ein Ansatz, der seit langem mit dem NBER Business Cycle Dating Committee verbunden ist, das sich bei der Beurteilung von Expansionen und Rezessionen auf Koinzidenzindikatoren statt auf eine einzelne Schlagzahl stützt. Die beiden Beschäftigungsreihen messen zudem unterschiedliche Dinge: Das CES befragt Unternehmen zu den Stellen auf ihren Lohnbüchern, während das CPS eine Haushaltserhebung ist, die den Beschäftigungsstatus erfasst; daher können die beiden in jedem Monat auseinanderlaufen – ein Grund, warum Analysten beide neben Produktions- und Verkaufsdaten verfolgen.

Abbildung 1: NFP-Beschäftigung (dunkles Blau), zivile Beschäftigung mit geglätteten Bevölkerungskontrollen (dunkles Orange), Industrieproduktion (Rot), persönliches Einkommen ohne laufende Transfers in Mrd. Ch.2017$ (dunkles Hellgrün), Verkäufe in Industrie und Handel in Ch.2017$ (Schwarz), monatliches BIP in Ch.2017$ (Pink), BIP (blaue Balken), GDPNow-Nowcast vom 7/10 (hellblaue Box), alle lognormalisiert auf 2025M01=0. Quelle: BLS via FRED, BLS, Federal Reserve, BEA 2026Q2 2. Veröffentlichung, S&P Global Market Insights (vormals Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (Veröffentlichung vom 8/3/2026) und Berechnungen des Autors.

Abbildung 2: Zivile Beschäftigung, an das NFP-Konzept angepasst, mit geglätteten Bevölkerungskontrollen unter Verwendung experimenteller Kontrollen für 2025 (dunkles Orange), Produktion im Verarbeitenden Gewerbe (Rot), private Nonfarm-Lohnbuchbeschäftigung von ADP (Hellgrün), reale Einzelhandelsumsätze, CPI-deflationiert (Schwarz), Frachtdienstleistungsindizes (Braun), Koinzidenzindex in Ch.2017$ (Pink), GDO (blaue Balken), alle lognormalisiert auf 2025M01=0. Quelle: BLS, ADP via FRED, Federal Reserve Bank of Philadelphia, Bureau of Transportation Statistics, Federal Reserve via FRED, BEA 2026Q2 2. Veröffentlichung und Berechnungen des Autors.

Bemerkenswert ist, dass der Beschäftigungsbericht nicht nur beim gemeldeten Veränderungswert, sondern auch bei den Revisionen der Zahlen der Vormonate überraschte. Revisionen sind ein routinemäßiges Merkmal des CES – die Schätzung jedes Monats wird typischerweise in den beiden folgenden Veröffentlichungen revidiert, wenn weitere Unternehmensantworten eingehen, gefolgt von größeren Benchmark-Korrekturen einmal jährlich. Leser sollten daher beobachten, wie sich diese Zahlen in kommenden Veröffentlichungen einpendeln und wie sich die Haushalts- und die Lohnbuchreihe zueinander entwickeln.

Abbildung 3: Veränderung der privaten Nonfarm-Lohnbuchbeschäftigung laut CES-Veröffentlichung von August (Schwarz), laut CES-Veröffentlichung von Juli (Grau), Bloomberg-Konsens auf Basis der impliziten Veränderung (hellblaues Quadrat), ADP (Grün), alle in Tausend, s.a. Quelle: BLS, ADP via FRED und Berechnungen des Autors.