Der Bullenlauf des US-Aktienmarkts nähert sich seinem vierten Jahrestag, gestützt durch starke Unternehmensgewinne und ungewöhnlich niedrige Volatilität. Doch während die Benchmark-Indizes weiter steigen, wächst die Unruhe der Anleger über eine hartnäckige Diskrepanz zwischen der Entwicklung der Indizes und der einzelner Aktien – eine Verengung der Marktführerschaft, die zunehmend als Risiko betrachtet wird, wie aus einem Bericht von Economic Times Markets vom 9. Oktober 2026 hervorgeht.

Der aktuelle Bullenmarkt geht auf den Oktober 2022 zurück, als der S&P 500 einen Tiefpunkt erreichte, nachdem der aggressivste Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve seit Jahrzehnten den Index in einen Bärenmarkt gestoßen hatte, der rund ein Viertel seines Wertes auslöschte. Der Index verzeichnete sein Schließungstief am 12. Oktober 2022 und verzeichnete seither aufeinanderfolgende Jahre mit deutlichen Gewinnen – mit einem Anstieg von mehr als 20 % sowohl 2023 als auch 2024, dem ersten derartigen jährlichen Aufwärtslauf in Folge seit den späten 1990er Jahren.

Seit diesem Tiefpunkt wurde die Erholung überproportional von einer kleinen Gruppe von Mega-Cap-Technologieunternehmen angetrieben, deren Schicksal eng mit der künstlichen Intelligenz verknüpft ist – darunter NVIDIA, Microsoft, Alphabet, Amazon und Meta Platforms –, eine Gruppe, die an der Wall Street allgemein als „Magnificent Seven" bekannt ist, ein Label, das in seiner vollständigen Definition auch Apple und Tesla umfasst. Die Konzentration der Gewinne auf so wenige Werte ist zu einem prägenden und häufig diskutierten Merkmal der Rallye geworden. Die Mega-Cap-Gruppe macht einen historisch hohen Anteil am Gesamtmarktwert des S&P 500 aus, und eine schmale Marktbreite – also das Ausmaß, in dem Gewinne über das gesamte Spektrum der gelisteten Unternehmen verteilt sind und nicht nur bei einer Handvoll Marktführer – galt schon immer als Anzeichen für unruhigeres Handelsgeschehen, da die Stärke auf Indexebene Schwächen im breiteren Universum der gelisteten Unternehmen verdecken kann.

Der Bericht weist darauf hin, dass diese Abhängigkeit von der künstlichen Intelligenz als Hauptwachstumsmotor des Marktes die Aktien anfällig für Volatilität macht, sollte sich die Stimmung gegenüber der Technologie ändern. Ein Großteil des Marktanstiegs basierte auf der Annahme weiterhin hoher Investitionen die KI-Infrastruktur, und eine Neubewertung dieser Ausgaben könnte sich auch über den Technologiesektor hinaus auswirken.

Naheliegende Katalysatoren könnten die Widerstandsfähigkeit des Marktes auf die Probe stellen. Die Berichtssaison zum dritten Quartal, die traditionell Mitte Oktober mit den Ergebnissen großer US-Banken beginnt, wird einen aktuellen Einblick in die Lage der Unternehmen geben, während die anstehenden US-Zwischenwahlen im November 2026 zusätzliche Unsicherheiten für Anleger mit sich bringen könnten.

Derzeit haben starke Gewinne und eine niedrige Volatilität den Bullenmarkt intakt gehalten, während er sich der Vier-Jahres-Marke nähert. Ob sich die Marktbreite verbreitert – und ob die Gewinne über die KI-getriebene Marktführerschaft hinausreichen –, ist die zentrale Frage für Anleger im Vorfeld der Berichtssaison und der Wahlen.

Quelle: Economic Times Markets