Von Indiens Verteidigungsaktien wird erwartet, dass sie ein positives Septemberquartal liefern, wobei eine verbesserte Auftragsabwicklung voraussichtlich das Umsatzwachstum antreibt, während die Branche von einer Phase des Aufbaus von Auftragsbüchern hin zu tatsächlichen Lieferungen übergeht, so das Brokerhaus Motilal Oswal. Dieser Übergang ist wichtig, denn in dieser Phase hängen die Umsätze weniger von neuen Ankündigungen ab als davon, wie schnell die Unternehmen bestehende Auftragsbestände in Lieferungen umwandeln – das Tempo der Abwicklung steht somit im Mittelpunkt, wenn die Unternehmen ihre Zahlen vorlegen.

Die Prognosen kommen vor den Septemberquartalsergebnissen der drei großen Verteidigungshersteller des Landes – Bharat Electronics, Hindustan Aeronautics und Bharat Dynamics. Indiens Geschäftsjahr läuft von April bis März, wodurch der Zeitraum Juli–September in die erste Hälfte des Geschäftsjahres 2027 fällt.

Das Brokerhaus erwartet, dass die gesunden Auftragseingänge im Verteidigungssektor anhalten, und verweist darauf, dass die Genehmigungen des Defence Acquisition Council (DAC), der Regierungsbehörde, die Beschaffungen für die Streitkräfte freigibt, im laufenden Geschäftsjahr 2027 bereits etwa ₹1,6 Lakh Crore erreicht haben. Künftig werden die Abwicklung bestehender Aufträge, neue Auftragseingänge und ein steigender Beitrag aus Exporten die wichtigsten Beobachtungspunkte für den Sektor bleiben.

BEL bleibt Top-Pick

Unter den drei großen Verteidigungsaktien erwartet Motilal Oswal, dass der staatliche Verteidigungselektronikkonzern Bharat Electronics Ltd. (BEL) der Top-Pick bleibt, und prognostiziert ein Umsatzwachstum von rund 16% im Jahresvergleich, gestützt auf die Abwicklung des Auftragsbuchs von ₹72.000 Crore zu Quartalsbeginn – dem Auftragsbestand, den das Unternehmen in den Zeitraum hineintrug. Die Margen könnten jedoch aufgrund eines ungünstigen Produktmix auf etwa 27,7% sinken.

HAL wird stabiles Wachstum zugeschrieben

Von Hindustan Aeronautics Ltd. (HAL), dem staatlichen Luft-, Raumfahrt- und Verteidigungshersteller, wird erwartet, dass es ein Umsatzwachstum von rund 14% im Jahresvergleich ausweist, wobei sich die Margen um 100 Basispunkte – also einen Prozentpunkt – auf 24,5% verbessern. Das Wachstum soll maßgeblich durch Lieferungen des Light Combat Aircraft (LCA) Mk1 und anderer Produkte getrieben werden, während die Lieferungen des Tejas Mk1A, der weiterentwickelten Variante des LCA-Programms, ein entscheidender Auslöser bleiben.

BDL vor hoher Vergleichsbasis

Bharat Dynamics Ltd. (BDL), das Lenkwaffen verwandte Verteidigungsausrüstung herstellt, wird voraussichtlich ein gemischtes Quartal melden. Während sich die Leistung im Quartalsvergleich wahrscheinlich verbessert, könnte der Umsatz aufgrund einer hohen Basis – eines Vorjahresquartals, das einen schwierigen Vergleich darstellt – um rund 19% im Jahresvergleich zurückgehen. Das Brokerhaus kündigte an, die Auftragseingänge für die Akash-NG-Rakete und das Quick Reaction Surface-to-Air Missile (QRSAM)-Programm zu beobachten.

Ausblick: Die Abwicklung bleibt das größere Thema

Insgesamt erwartet Motilal Oswal, dass die Verteidigungsunternehmen im Quartal ein gesundes Umsatzwachstum melden werden, sieht jedoch in der Abwicklung ihrer beträchtlichen Auftragsbestände das größere Thema. BEL dürfte die Gruppe anführen, gefolgt von einer sich verbessernden Leistung von HAL, während BDL aufgrund der hohen Basis vergleichsweise schwächer bleiben könnte. Da die Ergebnisse noch ausstehen, werden die berichteten Zahlen, neue Auftragsbekanntgaben und Updates zu den Exportbeiträgen als Maßstab dafür dienen, wie das Thema Abwicklung voranschreitet.

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