UiPath-Aktie steigt leicht, während die OpenAI-Ausverkaufswelle nachlässt und der ARR-Ausblick in den Mittelpunkt rückt
Wichtige Erkenntnisse
- •UiPath schloss bei 12,19 $, ein Plus von 4,9 % am Dienstag, und lag leicht über dem Niveau vor der Einführung von Presence durch OpenAI.
- •Die Aktie erholte sich in zwei Handelstagen um 12,5 %, nachdem sie am Tag der Presence-Ankündigung um mehr als 11 % gefallen war.
- •Die Erholung ging mit keiner neuen Unternehmensmeldung, keinem Gewinnupdate und keiner größeren Ankündigung einher; das Handelsvolumen blieb unter dem jüngsten Durchschnitt.
- •Mitte Juli waren bei UiPath etwa 112,9 Millionen Aktien leerverkauft, entsprechend nahezu 29 % des Streubesitzes.
- •Die Prognose für das zweite Quartal weist einen Umsatz von 395 Millionen bis 400 Millionen $ und einen ARR zum Quartalsende von 1,929 Milliarden bis 1,934 Milliarden $ aus; der netto neu hinzugekommene ARR soll sich gegenüber dem ersten Quartal verlangsamen.
UiPath (NYSE: PATH) legten am Dienstag leicht zu, während Anleger den scharfen Ausverkauf infolge von OpenAIs neuem Enterprise-Agentenprodukt weiter hinter sich ließen. Gleichzeitig verlagerte sich die Aufmerksamkeit darauf, ob das Automatisierungssoftware-Unternehmen sein Wachstum beim jährlich wiederkehrenden Umsatz, also ARR, aufrechterhalten kann. Die Aktie schloss bei 12,19 $, ein Plus von 4,9 % für die Sitzung, und lag damit weiterhin leicht über dem Niveau, das vor der Einführung von Presence durch OpenAI zu sehen war. Presence ist eine Plattform, die KI-Sprach- und Chat-Agenten mit Unternehmenssystemen, Richtlinien und menschlicher Aufsicht verbinden soll.
Die jüngste Erholung war bemerkenswert, weil sie den zuvor nach der OpenAI-Ankündigung entstandenen Rückgang wieder ausglich. UiPath war am Tag der Vorstellung von Presence um mehr als 11 % gefallen und hatte in der darauffolgenden Sitzung weitere Verluste verzeichnet. In den vergangenen beiden Handelstagen erholte sich die Aktie jedoch um 12,5 %, was darauf hindeutet, dass der Markt eine unmittelbare Störung des Geschäfts von UiPath nicht mehr einpreist.
Die Erholung übertrifft den anfänglichen Ausverkauf
Trotz des höheren Aktienkurses erfolgte die Erholung ohne neue Unternehmensmeldung, keinen Gewinnbericht und keine größere Ankündigung von UiPath. Das hat viele Händler zu der Einschätzung veranlasst, dass die Positionierung eine wesentliche Rolle bei der Erholung gespielt hat. Das Handelsvolumen erreichte 46,8 Millionen Aktien und lag damit weiterhin unter dem jüngsten Durchschnitt der Aktie, was darauf hindeutet, dass die Beteiligung nicht besonders breit war.
Das Presence-Produkt von OpenAI bewegt sich in einem Bereich, der dem Automatisierungs- und Orchestrierungsgeschäft von UiPath nahekommt, und die erste Marktreaktion spiegelte die Sorge wider, dass Anbieter großer Sprachmodelle zunehmend um Ausgaben für Unternehmens-Workflows konkurrieren könnten. Als diese Befürchtungen nachließen, schienen Anleger eher bereit, die längerfristige Position des Unternehmens neu zu bewerten, statt sich ausschließlich auf das Schlagzeilenrisiko zu konzentrieren.
Der hohe Short-Interest hält die Volatilität erhöht
Ein weiterer Faktor, der die Erholung stützt, ist der ungewöhnlich hohe Short-Interest bei UiPath. Mitte Juli waren etwa 112,9 Millionen Aktien leerverkauft, was nahezu 29 % des frei handelbaren Streubesitzes entspricht. Der gemeldete Short-Interest war gegenüber dem vorangegangenen Zeitraum gesunken, was darauf hindeutet, dass einige bärische Positionen bereits reduziert worden sein könnten.
Wenn eine stark leerverkaufte Aktie zu steigen beginnt, kaufen Short-Seller häufig Aktien zurück, um Verluste zu begrenzen, was Aufwärtsbewegungen verstärken kann. Die verfügbaren Daten lassen nicht erkennen, in welchem Umfang es bei der jüngsten Erholung zu Short-Eindeckungen kam, doch die Ausgangslage erhöht das Potenzial für starke Kursschwankungen in beide Richtungen.
ARR wird zum entscheidenden Test
Die wichtigere Debatte dreht sich nun um den jährlich wiederkehrenden Umsatz, kurz ARR, den viele Software-Investoren als klarsten Indikator für die künftige Umsatzstärke ansehen. Für UiPath bedeutet das, dass es beim nächsten Update weniger um die tägliche Aktienbewegung geht, sondern darum, ob die Abonnentenbasis weiterhin in einem Tempo wächst, das die längerfristige Automatisierungsstory des Unternehmens stützen kann.
Die Prognose von UiPath für das zweite Quartal deutet auf ein langsameres Expansionstempo hin als im ersten Quartal. Der Umsatz wird voraussichtlich bei 395 Millionen bis 400 Millionen $ liegen, verglichen mit 418 Millionen $ im Vorquartal. Der ARR zum Quartalsende wird auf 1,929 Milliarden bis 1,934 Milliarden $ geschätzt, nach 1,901 Milliarden $. Der implizite netto neu hinzugekommene ARR liegt bei etwa 28 Millionen bis 33 Millionen $, verglichen mit 49 Millionen $ zuvor, während der nicht nach GAAP ausgewiesene operative Gewinn voraussichtlich auf rund 75 Millionen $ von 92 Millionen $ zurückgehen wird.
Beim Mittelwert der Prognose läge der netto neu hinzugekommene ARR rund 38 % unter dem des ersten Quartals, womit das Abonnementwachstum zum zentralen Thema für Anleger wird.