Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC, TSM) meldete eines seiner stärksten Quartale aller Zeiten, doch die Aktie fiel, nachdem Anleger einen deutlichen Anstieg der Ausgabenpläne bewerteten. TSM wurde am Montag bei rund 385 US-Dollar gehandelt, etwa 3,4% im Minus an diesem Tag.

TSMC teilte mit, dass der Umsatz im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 33,7% auf 40,2 Milliarden US-Dollar gestiegen ist. Der Gewinn je Aktie lag bei 4,31 US-Dollar, ein Plus von 74% und 0,37 US-Dollar über den Schätzungen der Wall Street. Die Bruttomarge erreichte im Quartal einen Rekordwert von 67,7%, während sich die operative Marge auf 60,3% ausweitete und damit deutlich über den Werten der Branchenmitbewerber lag.

High-Performance Computing macht inzwischen 66% des Umsatzes aus und wuchs gegenüber dem Vorquartal um 20%. Fortschrittliche Technologien standen für 77% des Wafer-Umsatzes, wobei der 2nm-Knoten in seinem ersten vollen Quartal der Volumenproduktion 3% beitrug. Der 3nm-Knoten machte 30% des Wafer-Umsatzes aus, während 5nm 33% repräsentierten.

Kapitalausgaben-Guidance angehoben

TSMC erhöhte seine Investitionsausgaben-Guidance für 2026 auf 60 Milliarden bis 64 Milliarden US-Dollar. Zusätzlich kündigte das Unternehmen eine weitere US-Investition von 100 Milliarden US-Dollar an, womit sich das gesamte Arizona-Engagement auf 265 Milliarden US-Dollar erhöht. Ein solcher größerer Ausgabenplan ist die Art von Nachricht, die selbst nach einem starken Quartalsbericht eine scharfe Marktreaktion auslösen kann, da er auf weitere Kapitalaufwendungen hindeutet, bevor das Unternehmen die neue Kapazität vollständig monetarisieren kann.

Der ausgeweitete Arizona-Plan umfasst vier weitere fortschrittliche Fabriken für Technologien von 2nm und darunter sowie zusätzliche Kapazitäten für Advanced Packaging. Die erste Arizona-Fabrik nahm Ende 2024 die Volumenproduktion von 4nm-Chips auf. Die zweite Anlage soll in der zweiten Jahreshälfte des kommenden Jahres mit der 3nm-Produktion beginnen.

Reaktionen der Analysten

Needham schob seine Modelle auf 2028 vor und erhöhte das Kursziel auf 530 US-Dollar von zuvor 480 US-Dollar, wobei das Buy-Rating beibehalten wurde. Das Unternehmen erwartet 2027 ein Umsatzwachstum von 40% und 2028 von 24%, bei Investitionsausgaben von jeweils 80 Milliarden US-Dollar und 90 Milliarden US-Dollar in diesen Jahren.

DA Davidson hob ebenfalls das Kursziel auf 500 US-Dollar an und behielt nach dem Ergebnisbericht ein Buy-Rating bei.

Das Quant-System von Seeking Alpha bewertet TSM derzeit mit Hold. Die Plattform vergibt für die Profitabilität die Note A+, während die Bewertungsnote bei D- liegt. TSM wird mit rund dem 23- bis 24-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von etwa dem 18,5- bis 22-Fachen.

Bullishe Analysten verwiesen auf die angehobene Umsatzwachstumsprognose für das Gesamtjahr 2026, die nun leicht über 40% liegt und die zweite Aufwärtsrevision in diesem Jahr markiert. Für das dritte Quartal stellte TSMC einen Umsatz zwischen 44,6 Milliarden US-Dollar und 45,8 Milliarden US-Dollar in Aussicht, was ein Wachstum von etwa 37% gegenüber dem Vorjahr impliziert.

Einige Analysten sagten, die Bruttomargenprognose für das dritte Quartal von 65% bis 67% spiegele die Kosten des 2nm-Hochlaufs und die Verwässerung durch Fabriken im Ausland wider, verglichen mit der im zweiten Quartal erreichten Rekordmarge.

JR Research, mit Buy bewertet, bezeichnete den Kursrückgang als „einen günstigen Zeitpunkt, um nachzulegen“. Julia Ostian, ebenfalls mit Buy bewertet, verglich die Entwicklung mit einem ähnlichen Rückgang Ende 2025, auf den Anfang 2026 starke Kursgewinne folgten. Ein Analyst mit Hold-Rating sagte, ein Discounted-Cashflow-Modell liege unter dem aktuellen Aktienkurs und verwies auf einen begrenzten Sicherheitspuffer.

TSMC erklärte außerdem eine Quartalsdividende von NT$7.00 je Aktie, zahlbar am 8. Oktober an Aktionäre mit Stichtag 22. September.