Präsident Donald Trumps offenbar eingeleitete Kehrtwende bei den Rindfleischzöllen war das dominante Thema der nordamerikanischen Handelssitzung, während die Regierung nach Wegen sucht, die stark gestiegenen Rindfleischpreise zu senken. Die Ankündigung prägte eine ereignisreiche Sitzung, die zudem stärker als erwartete kanadische Einzelhandelsumsätze, robuste US-Flash-PMIs, eine überraschende Ausweitung der Anleiherückkäufe des US-Finanzministeriums sowie einen Wochenabschluss brachte, der den Dollar überwiegend schwächer, Gold deutlich höher und Bitcoin mit der besten Woche seit März 2023 zeigte.

Schlagzeilen der Sitzung:

• Nasdaq- und S&P-Indizes bewegen sich zum Wochenabschluss zwischen den MAs, die Risiko und Bias definieren
• Baker Hughes: Bohrplatzzahl -5 bei 588
• Europäische Aktien erhohlen sich am Freitag, doch die Wocheverluste überwiegen
• Brasiliens Lula und US-Präsident Trump führten am Freitag ein Telefongespräch
• Gold steigt stark und löst sich von seinem 200-Tage-MA
• SNB-Tschudin: Die Schweizer Inflation ist niedrig wegen niedriger Inflationserwartungen
• Trump: Schafft die Zölle von 26,4 % auf importiertes Rindfleisch ab, und die Preise werden um 25 % sinken
• EU-Konsumentenvertrauen -15,5 gegenüber -16,3 erwartet
• Kanada: Einzelhandelsumsätze im Juni 0,6 % gegenüber 0,4 % erwartet
• Auftakt der nordamerikanischen Sitzung: Der USD ist gegenüber den 3 wichtigsten Währungspaaren schwächer
• investingLive Europäischer Marktbericht: Gold zieht weiter an, der Dollar bleibt unter Druck
• Wie haben sich die Zinserwartungen nach den Ereignissen dieser Woche verändert?

Trump gibt bei den Rindfleischzöllen nach

Eine der interessanteren Meldungen der nordamerikanischen Sitzung war Präsident Trumps offenbare Kehrtwende bei den Rindfleischzöllen, während die Regierung nach Wegen sucht, die stark gestiegenen Rindfleischpreise zu senken.

In einem US-Supermarkt kann ein Pfund Hackfleisch der 85/15-Mischung inzwischen rund 10 US-Dollar kosten. Die Rindfleischpreise sind deutlich schneller gestiegen als die allgemeine Lebensmittelinflation, und wie Benzin ist Rindfleisch ein Produkt, das amerikanische Verbraucher in großen Mengen kaufen und dessen Preiserhöhungen sie sofort bemerken.

Damit gerät Brasilien ins Spiel.

Brasilien ist der größte Rindfleischexporteur der Welt. Die Regierung Trump hat Zölle eingesetzt, um sowohl „Einnahmen zu generieren“ als auch „US-Produzenten“ vor ausländischer Konkurrenz zu „schützen“. Geschützt haben sie den amerikanischen Verbraucher jedoch nicht, denn zeitgleich ist der US-Rinderbestand gesunken. Dürre, höhere Futter- und Energiekosten, Arbeitskräftemangel (d. h. das Stoppen von Einwanderern, insbesondere in der Landwirtschaft) und die Kosten des Wiederaufbaus der Herden haben das heimische Rindfleischangebot eingeschränkt. Die Nachfrage ist relativ stark geblieben, was den Bedarf an importiertem Rindfleisch erhöht hat.

Bei brasilianischem Rindfleisch galt, sobald die anwendbare Niedrigzollquote ausgeschöpft war, in der Regel ein Zoll von 26,4 % auf Importe außerhalb der Quote.

Nun scheint Trump bereit, dieses Hindernis auszuräumen.

Trump kündigte an, dass die USA in den nächsten 90 Tagen bis zu 300.000 Tonnen zusätzliche Hackfleischimporte zulassen werden, ohne dass der 26,4 %-Zoll für Importe außerhalb der Quote ausgelöst wird. Trump sagte zudem, das importierte Rindfleisch solle helfen, die Preise um rund 25 % zu senken.

Die Zahlen lassen sich kaum ignorieren: Trump spricht von möglicherweise rund 25 % niedrigeren Preisen, während zugleich ein Zoll von 26,4 % auf das zusätzliche importierte Rindfleisch entfällt.

Ein weiteres Puzzleteil: Brasilien bestätigte, dass sich Präsident Luiz Inácio Lula da Silva zuvor am Tag mit Trump unterhalten hatte.

Setzt man die Punkte zusammen, braucht die USA zusätzliches Rindfleischangebot. Der heimische Rinderbestand ist historisch knapp, sein Wiederaufbau dauert eher Jahre als Monate, und die Verbraucher haben bereits mit erhöhten Lebensmittelpreisen und Energiekosten zu kämpfen. Mehr Importe bieten der Regierung einen schnelleren Weg, um zu versuchen, die Hackfleischpreise zu senken.

Das versetzt Brasilien, den größten Rindfleischexporteur der Welt, potenziell in eine starke Position, um einen Teil dieser zusätzlichen Nachfrage zu bedienen.

Was das Rindfleisch betrifft, könnte sich die Zollgeschichte also zumindest hier im Kreis drehen: Die Zölle wurden unter anderem erhöht, um heimische Produzenten zu schützen, doch das knappe US-Angebot und die hohen Verbraucherpreise drängen die Regierung nun zu einer Zollentlastung, um mehr Importe zu fördern.

Damit rückt auch die Inflationsdebatte um Zölle wieder in den Fokus. Die Abschaffung eines Zolls von 26,4 % gerade um billigere Importe und niedrigere Verbraucherpreise zu ermöglichen, veranschaulicht den Mechanismus, über den Zölle die inländischen Kosten importierter Waren erhöhen können. Das heißt nicht, dass allein die Zölle für den Anstieg der Rindfleischpreise verantwortlich sind – der schrumpfende US-Rinderbestand und das knappe Angebot sind wesentliche Faktoren –, doch der Zoll selbst wird damit Teil der Preisgleichung, und alle anderen Dinge gleichgesetzt wird seine Abschaffung die Zolleinnahmen senken, sollte aber zu niedrigeren Importpreisen für die Importeure führen, die die Nachfrage bedienen.

Wenn die inländische Nachfrage nicht durch das inländische Angebot gedeckt werden kann und auf importierte Waren Zölle erhoben werden, schlägt sich importierte Inflation in den Preisen nieder.

Die praktischen Fragen von hier an sind meist operativer Natur: wie schnell die zusätzlichen Importe durch die US-Lieferketten bis in die Geschäfte gelangen können und ob die Zollbefreiung über das ursprüngliche 90-Tage-Fenster hinaus verlängert wird.

Kanadas Einzelhandelsumsätze übertreffen die Erwartungen

Kanadas Einzelhandelsumsätze im Juni fielen stärker aus als erwartet und stiegen um 0,6 % gegenüber der Prognose von 0,4 %, während Mai nach oben auf +1,1 % revidiert wurde. Die Umsätze ohne Kraftfahrzeuge legten um 0,5 % zu, ebenfalls leicht über den Erwartungen, während das Verkaufsvolumen um solide 1,5 % stieg.

Die zugrunde liegenden Details fielen insgesamt positiv aus: Die Kern-Einzelhandelsumsätze stiegen zum zweiten Monat in Folge um 1,2 %, angeführt von Händlern für Alltagswaren und Bekleidung. Die Umsätze mit Kraftfahrzeugen und Teilen stiegen um 1,0 %, während die Umsätze an Tankstellen deutlich sanken.

Regional stiegen die Umsätze in sieben Provinzen, angeführt von Ontario, während Alberta den größten Rückgang verzeichnete. Der vorläufige Schätzwert von Statistics Canada deutet für Juli auf einen weiteren Anstieg um 0,8 % hin, was darauf hindeutet, dass der Konsum seinen Schwung ins dritte Quartal hinein gehalten hat.

Dieser Schwung ist über die Datenveröffentlichung hinaus bedeutsam: Der private Konsum ist neben der Inflation einer der wichtigsten Einflussfaktoren, die die Bank of Canada bei der Festlegung ihres Leitzinses berücksichtigt.

US-Flash-PMIs: Dienstleistungsstärke hebt den Kompositindex

Die Flash-PMI-Daten von S&P Global für August deuteten auf eine stärkere gesamtwirtschaftliche Aktivität in den USA hin, obwohl das Verarbeitende Gewerbe unter den Erwartungen blieb. Der PMI des Verarbeitenden Gewerbes rutschte auf 53,2 gegenüber erwarteten 53,9, blieb aber deutlich über der Wachstumsschwelle von 50.

Die Stärke kam aus dem Dienstleistungssektor, wo der PMI auf 56,8 gegenüber erwarteten 54,0 hochschnellte, wodurch der Komposit-PMI von 54,5 auf 56,0 stieg. Alle drei Indikatoren verbleiben im Expansionsbereich.

S&P Global beschrieb die US-Wirtschaftsaktivität als die stärkste seit mehr als vier Jahren; die Umfragen deuten auf ein annualisiertes Q3-Wachstum von nahezu 3 % hin, gegenüber 1,5 % im Q2. Auch die Beschäftigung verbesserte sich, obwohl Lieferengpässe und erhöhter Preisdruck Risiken bleiben.

Insgesamt deutet der Bericht darauf hin, dass der Wachstumsschwung vom Verarbeitenden Gewerbe zum deutlich größeren Dienstleistungssektor gewandert ist. Als einer der frühesten Konjunkturindikatoren eines jeden Monats sind die Flash-Umfragen auch eine zeitnahe Informationsquelle für die Märkte, wenn sie ihre Erwartungen zur Fed-Politik neu justieren.

Das US-Finanzministerium verdoppelt die Rückkäufe langlaufender Anleihen

Die besseren Konjunkturdaten, die steigenden Haushaltsdefizite und der unersättliche Kapitalbedarf privater Unternehmen zur Finanzierung der KI-Expansion sind trotz der Maßnahmen des US-Finanzministeriums in dieser Woche mitbestimmende Faktoren. Am Mittwoch überraschte Finanzminister Scott Bessent die Märkte, indem er das Volumen der Rückkäufe langlaufender Anleihen des Ministeriums verdoppelte und den Höchstankauf von 2 Milliarden US-Dollar auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar pro Operation erhöhte.

Das Finanzministerium führt seit 2024 regelmäßig Rückkaufoperationen als Instrument des Liquiditätsmanagements für ältere Wertpapiere durch, doch bis zu dieser Woche waren die Operationen bescheiden im Umfang.

Die wichtigsten Punkte:

• Das Finanzministerium wird die Käufe von Papieren mit zehnjähriger und längerer Laufzeit erhöhen.
• Die größeren Rückkäufe sollen im September beginnen.
• Bessent deutete an, dass der Betrag von 4 Milliarden US-Dollar bei Bedarf weiter erhöht werden könnte.
• Die Käufe richten sich in erster Linie auf ältere, weniger liquide Staatsanleihen.
• Der Ankauf dieser Anleihen stützt die Kurse und kann Druck auf die langfristigen Renditen nach unten ausüben.

Die Beträge selbst sind im Vergleich zum gesamten Staatsanleihenmarkt relativ klein. Die Ankündigung überraschte die Märkte dennoch, weil sie signalisierte, dass das Ministerium bereit sein könnte, am langen Ende der Zinskurve aktiver zu werden.

Wichtig: Dies ist keine quantitative Lockerung (QE) der Fed. Das Finanzministerium verwaltet seine bestehenden Schulden, anstatt Geld zu schaffen, um Wertpapiere zu kaufen. Dennoch half die Aussicht auf größere Käufe des Ministeriums, langfristige Renditen zumindest vorübergehend zu drücken, und trug zum deutlichen Verkaufsdruck auf den US-Dollar bei. Heute kehrten die Renditen jedoch wieder nach oben, und auch auf Wochensicht liegen sie höher.

Eine Momentaufnahme des Marktes zeigt:

• 2 Jahre: 4,240 %, +5,5 bp
• 5 Jahre: 4,426 %, +3,9 bp
• 10 Jahre: 4,736 %, +3,8 bp
• 30 Jahre: 5,276 %, +3,9 bp

Für die Handelswoche:

• 2-jährige Rendite stieg um 6,9 Basispunkte
• 5-jährige Rendite stieg um 6,6 Basispunkte
• 10-jährige Rendite stieg um 4,4 Basispunkte
• 30-jährige Rendite stieg um 1,5 Basispunkte

Dollar beendet eine schwierige Woche überwiegend schwächer

Der US-Dollar beendet die Woche gegenüber den wichtigsten Währungen überwiegend schwächer; der Franken ist die einzige Währung, gegenüber der der Greenback im Tagesverlauf zulegte.

Die größten USD-Rückgänge gab es gegenüber den Rohstoffwährungen – so genannt, weil deren Volkswirtschaften eng an den Export von Rohstoffen geknüpft sind. Der australische Dollar stieg um 0,82 %, während der neuseeländische Dollar um 0,52 % zulegte. Auch der kanadische Dollar stärkte sich, der USD gab gegenüber dem Loonie um 0,18 % nach.

Anderswo fielen die Bewegungen moderater aus. Der japanische Yen gewann 0,08 %, während Euro und britisches Pfund kaum verändert waren und um 0,01 % beziehungsweise 0,03 % zulegten. Der einzige Gewinn des Dollars war ein Anstieg um 0,10 % gegenüber dem Schweizer Franken.

Der überwiegend schwächere Abschluss rundet eine schwierige Woche für den Dollar ab, geprägt vom deutlichen Rückgang zur Wochenmitte im Anschluss an die Entscheidung des Finanzministeriums, sein Rückkaufprogramm für langlaufende Anleihen auszuweiten.

Aktien steigen im Tagesverlauf und geben auf Wochensicht nach

Die US-Aktienmärkte beendeten die Woche mit Gewinnen, auf Wochensicht jedoch fielen die wichtigsten Indizes.

Für den Handelstag:

• Dow Industrial Average schloss 518,05 Punkte oder 0,98 % höher bei 53.282,32
• S&P schloss 33,17 Punkte oder 0,43 % höher bei 7.674,32
• Nasdaq-Index schloss 113,29 Punkte oder 0,43 % höher bei 26.180,45
• Russell 2000 stieg um 25,43 Punkte oder 0,85 % auf 3.017,87
• NASDAQ 100 stieg um 95,69 Punkte oder 0,33 % auf 29.308,86

Für die Handelswoche:

• Dow industrial average: -0,85 %
• S&P: -1,43 %
• Nasdaq-Index: -2,05 %
• Russell 2000: -1,64 %
• Nasdaq 100: -2,45 %

Gold steigt stark, Bitcoin erlebt die beste Woche seit März 2023

Gold profitierte in dieser Woche und heute vom schwächeren Dollar und löste sich stark steigend von seinem 200-Tage-Durchschnitt. Das Edelmetall legte um 84,21 US-Dollar oder 1,86 % auf 4.602,66 US-Dollar zu. Auch Silber stieg mit einem Plus von 0,88 US-Dollar oder 1,30 % auf 68,95 US-Dollar.

Bitcoin erlebte seine beste Woche seit März 2023 mit einem Anstieg um 25 % auf 78.640 US-Dollar. Heute zog der Kurs um weitere 7,76 % an.

Quelle: investingLive