Das US-Finanzministerium wollte den Druck auf die langfristigen Finanzierungskosten senken. Stattdessen trug seine jüngste Intervention am Anleihemarkt dazu bei, einen deutlichen Bitcoin-Anstieg auszulösen.

Am 19. August kündigte Finanzminister Scott Bessent an, dass das Ministerium seine langfristigen Anleihekäufe pro Operation mindestens auf 4 Milliarden Dollar verdoppeln werde. Die Käufe richten sich auf Treasuries mit Laufzeiten von 10 bis 30 Jahren. Das Ministerium hatte regelmäßige Rückkäufe im Jahr 2024 wieder eingeführt – das erste derartige Programm seit mehr als zwei Jahrzehnten –, und die Operationen sind seither Teil davon, wie das Ministerium seine Barguthaben verwaltet und die Handelsbedingungen im weltweit größten Markt für Staatsanleihen stützt.

Der Plan zeigte zunächst die beabsichtigte Wirkung. Die Rendite 30-jähriger Treasuries fiel deutlich, während der Dollar nachgab. Bitcoin stieg daraufhin rasch und näherte sich der Marke von 70.000 Dollar, nachdem es zuvor im Handel bei rund 64.000 Dollar notiert hatte.

Warum Bitcoin so stark reagierte

Die Anleiheoperation sendete ein weiterreichendes Signal an die Anleger. Durch den Kauf langlaufender Staatsanleihen reduziert das Ministerium die am Markt verfügbare Menge dieser Wertpapiere, was die Anleihekurse heben und die Renditen drücken kann. Niedrigere Renditen können zudem riskantere Anlagen attraktiver machen. Bitcoin profitierte, da Anleger den Schritt als möglichen Liquiditätsschub und als Zeichen dafür werteten, dass die Verantwortlichen bereit sind, die Finanzmärkte zu unterstützen.

Auch Gold legte zu, was die Einschätzung verstärkte, dass Anleger nach Alternativen suchten, während die Sorgen über Inflation, Staatsschulden und den Dollar zunahmen.

Die Entspannung am Anleihemarkt hielt jedoch nicht an. Die langfristigen Renditen von Treasuries machten einen Großteil ihres anfänglichen Rückgangs schnell wieder wett, und selbst auf dem höheren Niveau bleiben die Operationen im Verhältnis zum gesamten Treasury-Markt klein. Bessent erklärte anschließend, dass künftige Rückkäufe über die Marke von 4 Milliarden Dollar hinausgehen könnten – ein Signal, dass das Ministerium zu stärkeren Interventionen bereit war.

Bitcoin behält die Dynamik

Der Aufwärtstrend von Bitcoin ging über die ursprüngliche Ankündigung des Finanzministeriums hinaus. Eine unterstützende US-Kryptopolitik – darunter ein im Juli verabschiedetes Stablecoin-Gesetz – sowie eine Welle von Liquidierungen bärischer Positionen befeuerten den Anstieg zusätzlich.

Das Geschehen unterstreicht die wachsende Sensitivität Bitcoins gegenüber den traditionellen Finanzmärkten. Eine Entscheidung im Zusammenhang mit Staatsanleihen kann Kryptokurse inzwischen innerhalb weniger Stunden bewegen, da Anleger Bitcoin zunehmend im Einklang mit breiteren makroökonomischen Themen handeln. In den vergangenen Jahren bewegte sich der Token häufig im Gleichlauf mit Zinserwartungen und technologie-lastigen Aktienindizes – ein Wandel gegenüber seiner anfänglichen Darstellung als Anlage unabhängig von der traditionellen Finanzwelt.

Für das Finanzministerium ist die Herausforderung schwieriger. Rückkäufe können die Marktliquidität verbessern und die Renditen beeinflussen, doch sie können für sich allein die Sorgen über Inflation, Haushaltsdefizite und eine US-Staatsschuld von mehr als 40 Billionen Dollar nicht ausräumen. Die nächsten feststehenden Termine sind die quartalsweisen Refunding-Ankündigungen des Ministeriums, bei denen das Finanzministerium üblicherweise seine Emissions- und Rückkaufpläne darlegt, sowie die Entscheidungen der Federal Reserve zu Zinsen und Bilanzsumme, die denselben langfristigen Renditrahmen prägen.