Die Aktien von The Travelers Companies, Inc. (TRV) fielen im vorbörslichen Handel am Freitag um 4,02% auf 368,72 USD, obwohl der Sach- und Schadenversicherer stärkere Ergebnisse für das dritte Quartal gemeldet hatte. Die Aktie hatte die reguläre Handelssession am Donnerstag mit 383,89 USD geschlossen, ein Plus von 1,61%, doch der vorbörsliche Rückgang zernichtete diese Gewinne. Das Unternehmen wies für das Quartal ein Nettoeinkommen von 1,917 Milliarden USD aus, neben erhöhten Katastrophenkosten. Bei Versicherern werden die Quartalsergebnisse anhand des Zusammenspiels von Underwriting-Erträgen, Anlageerträgen und wetterbedingten Katastrophenkosten interpretiert – all diese Faktoren flossen in den Bericht von Travelers ein.

Gewinne steigen trotz höherer Katastrophenkosten

Travelers wies für das dritte Quartal einen verwässerten Gewinn je Aktie von 9,04 USD aus, nach 8,24 USD im Vorjahr. Das Nettoeinkommen stieg um 2% von 1,888 Milliarden USD, während das Kernergebnis um 4% auf 1,947 Milliarden USD zunahm. Der Kerngewinn lag bei 9,18 USD je verwässerter Aktie, verglichen mit 8,14 USD im Vorquartal.

Höhere günstige Reservenentwicklungen und stärkere Anlageerträge stützten die Ergebnisse, wobei Stürme die Katastrophenverluste in die Höhe trieben. Das Unternehmen verzeichnete im Quartal Katastrophenverluste von 538 Millionen USD, nach 402 Millionen USD im Vorjahr – ein Posten, der von Quartal zu Quartal schwanken kann, wenn Wetterereignisse versicherte Regionen treffen. Die günstige Entwicklung von Schadenreserven aus Vorjahren, die darauf zurückzuführen ist, dass frühere Schadenschätzungen höher ausfielen als die tatsächlichen Regulierungskosten, stieg von 22 Millionen USD auf 234 Millionen USD.

Die Underwriting-Gewinne erreichten 1,432 Milliarden USD, ein Anstieg von 54 Millionen USD gegenüber dem Vorjahr. Die Combined Ratio – Schäden und Aufwendungen im Verhältnis zu den verdienten Prämien, wobei Werte unter 100% einen Underwriting-Gewinn anzeigen – verbesserte sich von 87,3% auf 86,8%, was auf eine stärkere Underwriting-Profitalität hindeutet. Die zugrunde liegende Combined Ratio, die Katastrophenverluste und Reservenentwicklungen aus Vorjahren ausschließt, stiegt leicht von 83,9% auf 84,1%, was auf geringfügig höhere Grundkosten hinweist.

Prämiwachstum variiert je nach Versicherungssparte

Die vierteljährlichen Nettoprämieneinnahmen beliefen auf 11,480 Milliarden USD und blieben damit nahezu unverändert gegenüber 11,473 Milliarden USD im Vorjahr. Ohne die in diesem Jahr verkauften kanadischen Geschäfte wuchsen die Prämien um 2%.

Die Prämien der Unternehmensversicherung stiegen um 3% auf 5,868 Milliarden USD, gestützt durch Verlängerungen und Neugeschäft. Die Sparte Bond and Specialty Insurance erwirtschaftete Prämien von 1,209 Milliarden USD, ein Plus von 12%, begünstigt durch gesteigerte Kautionstätigkeit, während das Neugeschäft jährlich um 18% zunahm. Die Prämien der Privatkundenversicherung entwickelten sich gegenläufig und sanken im Quartal um 7% auf 4,403 Milliarden USD.

Das Anlageeinkommen stieg im Quartal, da Renditen und durchschnittliche Anlagevermögen zunahmen. Das Vorsteuer-Nettoanlageeinkommen erhöhte sich um 6% auf 1,098 Milliarden USD, während das Ertrag nach Steuern 908 Millionen USD erreichte. Realisierte Anlageverluste beliefen sich jedoch auf 30 Millionen USD nach Steuern, verglichen mit 21 Millionen USD an Gewinnen im Vorjahreszeitraum.

Aktienrückkäufe gehen weiter, während der Buchwert sinkt

Travelers schüttete im Quartal rund 1,8 Milliarden USD an die Aktionäre aus, durch Aktienrückkäufe und andere Kapitalausschüttungen. Das Unternehmen kaufte vier Millionen Aktien für 1,508 Milliarden USD zurück, zu einem Durchschnittskurs von 376 USD je Aktie, und verfügte Ende September noch über 2,415 Milliarden USD im Rahmen seiner Rückkaufsermächtigung.

Das Eigenkapital sank seit Jahresende 2025 um 12% auf 28,995 Milliarden USD, da unrealisierte Verluste zunahmen. Steigende Zinsen mindern den Marktwert der in Versicherungsportfolios gehaltenen Anleihen, und dieser Druck auf das Anlageportfolio von Travelers senkte den Buchwert je Aktie – eine zentrale Kennzahl für das Reinvermögen eines Versicherers – um 6% auf 141,48 USD. Der bereinigte Buchwert je Aktie, der nettierte unrealisierte Anlagegewinne und -verluste ausschließt, stieg im selben Zeitraum um 9% auf 172,47 USD.

Neun-Monats-Ergebnisse und Dividende

In den ersten neun Monaten des Jahres stieg das Nettoeinkommen um 54% auf 5,836 Milliarden USD. Die Neun-Monats-Combined Ratio verbesserte sich um 6,9 Punkte auf 86,3%, was auf niedrigere Katastrophenkosten zurückzuführen ist.

Der Vorstand erklärte eine quartalsweise Dividende von 1,25 USD je Aktie, zahlbar am 31. Dezember an Aktionäre, die am 10. Dezember im Aktienregister eingetragen sind. Wie sich Katastrophenkosten und Prämi Trends im vierten Quartal entwickeln, wird das Gesamtbild für das Jahr abrunden.