Tokenisierte Aktien haben sich zu einer der am schnellsten wachsenden Kategorien im Bereich der Real-World-Assets (RWA) entwickelt. Der Gesamtwert tokenisierter Aktien ist laut Daten von RWA.xyz seit Jahresbeginn von 683,6 Millionen US-Dollar auf 2,399 Milliarden US-Dollar gestiegen – ein Zuwachs von rund 250 %. Damit sind tokenisierte Aktien in diesem Jahr die am zweitschnellsten wachsende RWA-Kategorie, übertroffen nur von Wagniskapital, das im selben Zeitraum um rund 270 % zulegte. Dennoch bleibt die Kategorie deutlich kleiner als RWA-Kernbereiche wie Private Credit und tokenisierte US-Staatsanleihen.

Noch deutlicher fällt der Wandel bei der Onchain-Handelsaktivität aus. Tokenisierte Aktien haben laut Daten von Blockworks ein Handelsvolumen von mehr als 9 Milliarden US-Dollar erreicht. Im Januar lag dieser Wert bei 1 Milliarde US-Dollar, vor einem Jahr bei 300 Millionen US-Dollar. Der Großteil dieses Anstiegs entfiel auf einen Zeitraum von nur zwei Monaten. Zur Einordnung: US-Börsen setzen in einer einzigen Handelssitzung regelmäßig ein höheres Volumen um – die Kategorie wächst demnach schnell, ist aber noch am Anfang.

Im Juni knickt die Kurve ab

Den Großteil des Jahres verlief die Volumenentwicklung stetig und allmählich. Im April erreichte das Volumen 2,7 Milliarden US-Dollar, im Folgemonat 3,6 Milliarden US-Dollar – eine natürliche Steigerung, wie sie für gewöhnliches Kategoriewachstum spricht. Im Juni wurden die Zahlen exponentiell: Das Volumen verdoppelte sich auf 7,2 Milliarden US-Dollar und legte im Juli weitere 25 % zu. Monatliche Zuwächse dieser Größenordnung lassen sich nicht darauf zurückführen, dass bestehende Nutzer mehr handeln; sie verweisen vielmehr auf neue Plattformen, die in den Vordergrund treten.

Der Volumenschub in Juni und Juli fällt zeitlich mit dem Start von Robinhood Chain und Binances bStocks zusammen. Beide Produkte haben Aktien-Token Millionen bestehender Nutzer zugänglich gemacht. Im selben Zeitraum Ende Juni listete xStocks von Backed Finance über Handelsplätze, darunter Kraken, zudem Dutzende tokenisierte US-Aktien und ETFs auf Solana, während Robinhood Chain selbst auf Arbitrum aufgebaut wird. Coinbase hat zudem separat erklärt, künftig ebenfalls tokenisierte Aktien anbieten zu wollen.

Die Distribution hat sich verändert, das Produkt nicht

Den Großteil des vergangenen Jahres waren tokenisierte Aktien auf krypto-nativen dezentralen Börsen (DEXs) zu finden und blieben unter 1 Milliarde US-Dollar pro Monat. Wer Tesla-Exposure onchain kaufen wollte, musste den richtigen Liquiditätspool finden, einem Emittenten vertrauen, von dem niemand gehört hatte, und Spreads akzeptieren, die den Handel kaum lohnenswert erscheinen ließen. Diese Reibung war es, die der Kategorie eine Grenze setzte.

Verändert hat sich, wo die Produkte angesiedelt sind. Tokenisierte Aktien wanderten in Broker- und Börsenoberflächen mit Millionen bestehender Konten und ließen damit den Onboarding-Schritt praktisch vollständig entfallen.

Die zugrunde liegende Nachfrage ist eine Zugangsarbitrage. Niemand kauft eine tokenisierte Apple-Aktie, weil er Apple nicht kaufen kann. Gekauft wird die Verpackung: Handel rund um die Uhr (24/7), fraktionierte Stückgrößen, Abwicklung in Stablecoins sowie die Verfügbarkeit für Nutzer außerhalb der Vereinigten Staaten, die nur schwer ein inländisches Brokerage-Konto eröffnen können. Diese letzte Gruppe ist der eigentliche Volumenmotor – und in den Daten des US-Aktienmarktes taucht sie überhaupt nicht auf.

Irgendwann in diesem Zeitraum verlor die Regulierung ihre Rolle als Blockade. Das im Juli 2025 in US-Recht unterzeichnete GENIUS-Gesetz gab Zahlungs-Stablecoins erstmals einen bundesweiten regulatorischen Rahmen, und die Stablecoin-Infrastruktur nach GENIUS verlieh dem Abwicklungsschritt eine echte rechtliche Grundlage. Eine freundlichere Haltung gegenüber tokenisierten Wertpapieren – erkennbar an der neuen Krypto-Taskforce der SEC, eingestellten Durchsetzungsverfahren und öffentlichen Roundtables zur Tokenisierung – sorgte dafür, dass Emittenten nicht mehr auf eine Genehmigung warteten, die niemals als formeller Segen eintreffen würde.

Die Nasdaq zielt auf dasselbe Spielfeld

Diese Wachstumsgeschichte steht nun vor ihrem direktesten Wettbewerbstest. Die Nasdaq plant, den Handel auf 23 Stunden pro Tag an fünf Tagen pro Woche auszuweiten – ein Schritt, der der Zustimmung der SEC bedarf und den Konkurrenzbörsen wie die NYSE parallel verfolgen. Damit gerät das Always-on-Argument, auf dem tokenisierte Aktien aufbauen, direkt ins Visier des größten etablierten Handelsplatzes.

Bietet eine regulierte Börse nahezu rund um die Uhr Zugang mit vollständiger Abwicklungsfinalität und ohne Kontrahentenfragen, schrumpft der Krypto-native Vorteil. Übrig bleiben Wochenenden, der weltweite Zugang ohne US-Brokerage-Beziehung, Fraktionierung in sehr kleinen Stückgrößen und die Kombinierbarkeit mit DeFi-Protokollen. Das ist eine echte Liste – und eine kürzere als zuvor. Die Nasdaq verengt den Burggraben, statt ihn zu schließen.

Die offene Frage, die die nächsten Datenveröffentlichungen beantworten werden, lautet, ob die 9 Milliarden US-Dollar der Beginn einer Kurve oder der Höhepunkt eines Startschubs durch neue Plattformen waren. Die Augustdaten sind der erste Monat, in dem Neulistungs-Effekte abgeklungen sein sollten.