Die Anzahl der tokenisierten Aktieninhaber – Wallets, die blockchainbasierte Token halten, die Eigentum an traditionellen Aktien verbriefen – ist auf 766.366 gestiegen, laut Daten von rwa.xyz. Der Sektor verzeichnete insbesondere im Juli eine rasante Expansion, wobei die Inhaberzahlen täglich stark anstiegen.

In den vergangenen 30 Tagen wuchsen die tokenisierten Aktieninhaber von rund 396.000 auf den aktuellen Stand, was einem Zuwachs von etwa 93 % entspricht. Betrachtet man einen längeren Zeitraum, fällt die Entwicklung noch deutlicher aus: Die Anzahl der Inhaber tokenisierter Aktien ist seit Jahresbeginn um rund 527 % gewachsen. Die Zahlen reihen tokenisierte Aktien unter die am schnellsten wachsenden Segmente im breiteren Markt der Tokenisierung realer Wirtschaftsgüter (Real-World Assets, RWA) ein, der tokenisierte Staatsanleihen, Privatkredite, Rohstoffe und weitere traditionelle Finanzinstrumente auf der Blockchain umfasst.

Robinhood Chain treibt den Anstieg

Das in den letzten 30 Tagen beobachtete Wachstum lässt sich im Wesentlichen auf eine einzige Quelle und einen einzigen Emittenten zurückführen. Nach der Einführung von Robinhood Chain belegen die auf der Plattform ausgegebenen Token in weniger als einem Monat 15 der top 25 Plätze nach Inhaberanzahl. Robinhood Chain stellt den Einstieg des Retail-Brokers in die blockchainbasierte Tokenemission dar und erweitert dessen Fähigkeiten zur Aktienverteilung um eine dedizierte Chain.

Diese 15 Token vereinen zusammen 268.162 Inhaber auf sich, was 55 % der Top 25 und etwas mehr als einem Drittel der gesamten Inhaberbasis entspricht.

Unter den von Robinhood ausgegebenen Token führt NVIDIA mit 30.145 Inhabern, gefolgt von Apple mit 27.707, SpaceX mit 26.211, Alphabet Class A mit 23.268 und Tesla mit 21.151. Die verbleibenden zehn reichen von AMD mit 18.195 bis hin zu CoreWeave mit 10.622.

Eine Aktie, mehrere Token, überschneidende Inhaber

NVIDIA veranschaulicht ein strukturelles Problem bei der Zählung von Inhabern. Die Aktie erscheint als xStock mit 63.342 Inhabern, als Robinhood-Token mit 30.145 Inhabern und als Ondo-Version mit 19.472 Inhabern. Zusammen ergeben sich 112.959 Inhaber derselben zugrunde liegenden Aktie über drei verschiedene Emittenten – das entspricht fast 15 % der gesamten Liste.

Ebenso verfügt Tesla über 64.548 Inhaber, die sich auf dieselben drei Emittenten verteilen, während Apple und Alphabet jeweils tokenisierte Versionen von zwei Emittenten aufweisen.

Der Datensatz gibt keinen Aufschluss darüber, ob einzelne Händler mehrfach gezählt werden. Ein Wallet, das NVIDIA über Robinhood hält, und ein anderes, das dies über xStock tut, werden als separate Einträge erfasst, und die Daten bieten keinen Mechanismus, um zwischen ihnen zu unterscheiden. Diese Einschränkung ist inhärent in der On-Chain-Analytik, wo Inhaberzahlen Wallet-Adressen und nicht verifizierte einzigartige Personen widerspiegeln – das bedeutet, dass ein einzelner Nutzer, der mehrere Wallets über verschiedene Emittenten betreibt, mehr als einmal gezählt würde.

Tokenisierte Nachfrage nach SpaceX hält nach Börsengang an

Die Konzentration der Inhaber geht über das Problem der Doppelzählung hinaus. NVIDIA, Tesla, Apple, Alphabet und SpaceX zusammen accountieren für 299.429 Inhaber bzw. 39 % der Gesamtbasis.

Indexbasierte tokenisierte Produkte verzeichnen vergleichsweise moderate Adoption. SP500 xStock kommt auf 26.493 Inhaber und Nasdaq xStock auf 10.507, eine kombinierte Zahl, die unter 5 % der Gesamtanzahl liegt.

SpaceX sticht als besonderer Fall hervor. Dessen tokenisierte Versionen wurden ursprünglich geschaffen, als die Aktien des Unternehmens für die meisten Anleger nicht zugänglich waren. Das Unternehmen wurde anschließend am 12. Juni unter dem Kürzel SPCX an der Nasdaq gelistet. Dennoch halten die tokenisierten Versionen über zwei Emittenten weiterhin rund 37.000 Inhaber – mehr als die kombinierte Gesamtzahl aller SP500- und Nasdaq-xStock-Inhaber. Auf der Plattform von Robinhood allein kommt SpaceX auf 26.211 Inhaber und liegt damit vor Microsoft mit 15.332, Amazon mit 17.567 und Meta mit 14.794.

Divergierende Kennzahlen signalisieren ungleichmäßige Marktentwicklung

Ergänzende Datenpunkte zeichnen ein komplexeres Bild. Der verteilte Wert beläuft sich derzeit auf 1,87 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 16,06 % in derselben 30-Tage-Periode entspricht, in der sich die Inhaberzahl nahezu verdoppelte. Gleichzeitig ging das monatliche Transfervolumen um 31,53 % auf 6,12 Milliarden US-Dollar zurück.

Das bedeutet: Mehr Wallets halten dünnere Positionen mit weniger Aktivität dazwischen. Ob künftiges Wachstum mit steigendem Volumen und größeren durchschnittlichen Positionen einhergeht oder sich im aktuellen Muster von Brokerkonten-Eröffnungen fortsetzt, die über duplicierte Versionen derselben Handvoll Namen verteilt sind, wird darüber entscheiden, ob die Inhaberzahl-Kennzahl den Zustand des Marktes für tokenisierte Aktien akkur widerspiegelt. Die Divergenz wirft zudem eine Frage auf, die für den breiteren RWA-Sektor relevant ist: ob Schlagzeilen-Adoptionskennzahlen auf Basis von Wallet-Zahlen als verlässliche Indikatoren für Markttiefe dienen können oder ob Kennzahlen wie verteilter Wert, Transfervolumen und eindeutige Nutzeridentifikation neben dem reinen Inhaberwachstum ausreifen müssen.