Tokenisierte Assets eröffnen neue Handelsmöglichkeiten an den Finanzmärkten, doch das wachsende Angebot an Real-World Assets (RWAs), das Onchain gebracht wird, wurde bislang nicht durch die Nachfrage der Anleger gedeckt, so Alex Taaffe, Chief Revenue Officer beim Krypto-Handelsunternehmen GSR.

Diese Lücke ist wichtig, weil Liquidität die Handelsbarkeit trägt: Ein Onchain-Asset mit wenigen kaufwilligen Marktteilnehmern kann schwer zu veräußern sein, und die Markttiefe im Sekundärmarkt gilt als Voraussetzung dafür, dass tokenisierte Produkte breitere Akzeptanz finden.

Auf einem Panel zu Liquidität und Marktfragmentierung beim CONNECT by Cointelegraph: Singapore Edition am 9. Oktober sagte Taaffe, dass sich die Liquidität in Bereichen wie Pre-IPO-Aktien, Rohstoffen und globalen Aktien, zu denen Anleger zuvor nur eingeschränkten Zugang hatten, verbessere. Dennoch habe die Nachfrage nach vollständig tokenisierten RWAs mit der wachsenden Zahl ausgegebener Assets nicht Schritt gehalten.

„Speziell bei RWAs und vollständig tokenisierten Assets gibt es ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage. Es gibt eine Menge Angebot. Jeder Asset-Manager und Emittent möchte Kapitalbildung Onchain durchführen“, sagte Taaffe.

Er fügte hinzu, dass die wachsende Zahl von Asset-Emittenten und Blockchains die Liquidität über die tokenisierten Märkte hinweg weiter fragmentiert hat – ein Nebenprodukt eines Sektors, in dem praktisch jede Chain tokenisierte Versionen desselben Instruments hosten kann.

Lingling Jiang, Partnerin bei DWF Labs, stimmte zu, dass Fragmentierung eine Herausforderung bleibt, insbesondere wenn verschiedene Emittenten dasselbe zugrunde liegende Asset tokenisieren, aber getrennte Liquiditätspools schaffen. Allerdings, so Jiang, habe sich die K-Liquidität in den letzten Jahren deutlich verbessert, auch wenn die Branche noch vor Aufgaben steht.

Wie Emittenten und Handelsplätze diese Liquidität bündeln – über gemeinsame Handelsplätze, Cross-Chain-Infrastruktur oder Aggregation – bleibt eine der offenen Fragen des Tokenisierungssektors.

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Cointelegraph brachte Web3-Gründer, Investoren und Branchenvertreter zu vier Paneldiskussionen bei der Veranstaltung zusammen, die Tokenisierung, Stablecoin-Zahlungen, Onchain-Handelsinfrastruktur und Exits von Risikokapital abdeckten, ergänzt durch einen Startup-Pitch-Wettbewerb.

Stablecoin-Verbreitung hängt von alltäglichen Zahlungen ab

Beim Panel „Stablecoins at the Point of Sale: Cards, Wallets and the Race for Everyday Spend“ sagte Mike Silagadze, Gründer und CEO von ether.fi, dass Stablecoins zwar die grenzüberschreitende Überweisung von Geld erleichtert haben, eine breitere Verbreitung aber davon abhängt, ob Verbraucher sie für alltägliche Ausgaben nutzen können.

Silagadze verwies auf Singapur, wo Verbraucher zwar USDC halten können, aber weiterhin lokale Währung für Rechnungen benötigen – ein Hinweis auf die Lücke zwischen Blockchain-Zahlungsinfrastruktur und alltäglichen Finanzdienstleistungen. Das Beispiel zeigt eine umfassendere Hürde für an den US-Dollar gebundene Stablecoins: Händler und Dienstleister in den meisten Volkswirtschaften kalkulieren und verrechnen weiterhin in lokaler Währung, wodurch ein Umrechnungsschritt zwischen Onchain-Guthaben und dem alltäglichen Konsum bleibt.

Yvonne Chia, Leiterin der Kommunikation beim Stablecoin-Emittenten USDD, sagte, aus Sicht der Nutzer sei „das Wichtigste für dich die Nutzererfahrung“.

„Das ist die Richtung, in die wir gehen wollen: dem Nutzer den Besitz und die Nutzung von Stablecoins so einfach wie möglich zu machen, bis zu dem Punkt, an dem ihm gar nicht mehr bewusst ist, dass er einen Stablecoin verwendet. Es ist einfach ein normaler Teil seines Lebens“, sagte Chia.

„Der Grund, warum niemand Stablecoins in vielen Teilen der Welt nutzt, ist, dass sie einfach nicht in den Alltag integriert sind“, sagte Silagadze.

Über die Alltagsnutzung hinaus gebe es regulatorische Hürden, so Ilya Podoynitsyn, Mitgründer und CEO von FinHarbor. Er wies darauf hin, dass Anbieter Regeln navigieren müssen, die sich zwischen den Rechtsräumen unterscheiden, was sie zwingt, ihre Infrastruktur und Compliance-Systeme an einzelne Märkte anzupassen. Diese Last ist gewachsen, da große Rechtsräume, darunter die Europäische Union und Singapur, eigene Stablecoin-Regelwerke zu unterschiedlichen Zeitpunkten eingeführt haben.

Ashna Vela, Chief Customer Officer beim Krypto-Zahlungsanbieter Mercuryo, sagte, Stablecoin-Zahlungen sollten so unkompliziert werden wie Apple Pay, sodass Nutzer Transaktionen abschließen können, ohne eine Anwendung zu verlassen. „Ich denke, das ist der ganze Punkt: unsichtbar zu sein“, sagte sie.

Die Diskussion fand statt, während die Marktkapitalisierung von Stablecoins laut DefiLlama bei 306 Milliarden US-Dollar stand, rund 2 % über dem Vorjahr, nach einem Wachstum von etwa 74 % in den vorangegangenen zwölf Monaten.

Onchain-Handel sieht sich mit Liquiditätsfragmentierung und Risikomanagement-Herausforderungen konfrontiert

Krypto-Handelsplattformen stehen vor der Herausforderung, verfügbare Liquidität über Blockchain-Netzwerke hinweg zu identifizieren und Gegenparteirisiken zu managen, so die Teilnehmer der Diskussion „What's Still Missing in the Onchain Trading Stack in 2026.

Austin Federa, Mitgründer von DoubleZero, sagte, die Verlagerung von Liquidität zwischen Blockchain-Netzwerken sei nach wie vor schwieriger als in traditionellen Finanzmärkten. „Fragmentierung ist nicht nur ein Ausführungsproblem, es ist eher ein Datenproblem“, sagte er und fügte hinzu: „Es ist tatsächlich sehr schwer festzustellen, wie viel Liquidität wirklich Onchain existiert.“ Anders als bei traditionellen Märkten, wo Handelsdaten konsolidiert sind, ist die Krypto-Liquidität über viele unabhängige Netzwerke verteilt, die jeweils eigene Aufzeichnungen führen.

Beim Risikomanagement sagte Miguel Morel, Gründer und CEO des Blockchain-Analyseunternehmens Arkham Intelligence, dass Handelsunternehmen Onchain-Daten nutzen können, um Gegenparteirisiken zu bewerten, insbesondere auf Prognosemärkten, auf denen manche Teilnehmer einen Informationsvorteil gegenüber anderen haben können.

„Wenn du weißt, wer auf der anderen Seite steht, und weniger Risiko eingehst, kannst du einen engeren Spread anbieten“, sagte Morel und fügte hinzu, dass dies zu besseren Preisen für Kunden führen kann.

Dieselben Blockchain-Daten können Börsen laut Morel auch bei der Bewertung von Kundeneinlagen helfen, sodass sie nachvollziehen können, woher die Mittel stammen, und Compliance-Entscheidungen treffen können. „Ohne nach einem Pass fragen zu müssen, kannst du wissen, woher diese Einlagen kommen“, sagte er. Börsen könnten diese Informationen nutzen, um zu bestimmen, ob der Handel mit eingezahlten Mitteln erlaubt wird oder sie einer Compliance-Prüfung zugeführt werden.

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Krypto-Investoren stehen vor schwierigeren Exits, wenn die Märkte reifen

Liquiditätsherausforderungen haben Exits für Krypto-Risikokapitalinvestoren erschwert, so die Teilnehmer der Diskussion „The Exit Problem: How Investors Get Their Money Back“.

Pulkit Gupta von Nomad Capital sagte, die Liquidität in Krypto-Märkten sei in den vergangenen drei Monaten besonders schwach gewesen, wobei sich ein Großteil auf größere Kryptowährungen konzentrierte. „Bei den Altcoins war es für uns wirklich schwierig, einen Exit zu erreichen“, sagte er. Das Risikokapitalunternehmen hat mehrere Krypto-Projekte mit börsennotierten Token unterstützt, darunter Movement, Solayer und Berachain.

Exits von Krypto-Fonds laufen häufig über liquide Token-Märkte statt über die bei traditionellem Risikokapital üblicheren IPOs und Übernahmen, was bedeutet, dass das Timing eines Exits direkt von der verfügbaren Markttiefe abhängt.

Im Einklang mit dem Wandel hin zu längeren Anlagehorizonten sagte Sonia Shaw, CEO von OneAsset, der Markt sei gereift und verlange von Startups stärkere Geschäftsfundamente. Erinnernd an einen Investor, der einen Exit innerhalb von sechs Monaten erwartete, sagte sie: „Ich glaube nicht, dass der Markt noch so ist.“

Shaw bezeichnete die Abkehr von schnellen Exits als positives Zeichen der Marktreife.

Aleksandr Nechaev, Partner bei Funders VC, hob die Herausforderungen hervor, die das hohe Tempo des Wandels sowohl für Produkte als auch für Märkte mit sich bringt. „Das schnelle Tempo des Wandels macht die Expertise und Fähigkeit der Gründer zu einem zentralen Faktor von Investitionsentscheidungen“, sagte er.

Wandel und wie Gründungsteams mit der Unsicherheit umgehen, waren später am Tag auch Thema beim Pitch-Wettbewerb der Veranstaltung, der von Funders VC unterstützt wurde.

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Quelle: Cointelegraph