Tesla und SpaceX haben einen Sonderausschuss eingesetzt, um eine Fusion zu prüfen, die nach Marktkapitalisierung das größte Unternehmen der Welt hervorbringen würde. In einem Videoclip von Bitcoin Magazine erläutert Sean Hagan, warum das Geschäft aus erster Prinzipien betrachtet ein „No Brainer“ ist: Ein zusammengeschlossenes Unternehmen würde eine höhere Indexgewichtung erzielen und mehr passive Kapitalflüsse anziehen als jedes der beiden Unternehmen allein. Wie beschrieben stellt der Ausschuss einen explorativen Schritt dar und keine definitive Vereinbarung – die hier erörterten Indexauswirkungen würden somit erst konkret, wenn ein Geschäft Fortschritte macht.

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Das Argument beruht auf Indexmechanik. Benchmarks wie der S&P 500 gewichten ihre Mitglieder nach Marktkapitalisierung, was bedeutet, dass größere Unternehmen proportional mehr Käufe von den sie abbildenden Indexfonds und börsengehandelten Fonds anziehen – den sogenannten passiven Flüssen, die inzwischen einen erheblichen Anteil der US-Aktienanlagen ausmachen. Hagan argumentiert, dass ein fusioniertes Tesla-SpaceX-Unternehmen kraft seiner kombinierten Größe mehr dieser indexgetriebenen Nachfrage auf sich ziehen würde, als jedes der beiden Unternehmen für sich allein erzeugen könnte.

Hagan verknüpft die Diskussion mit der MSCI-Entscheidung zu Strategy, dem Softwareunternehmen und größten unternehmerischen Bitcoin-Halter – eine Entscheidung, die einer öffentlichen Konsultation darüber folgte, ob Unternehmen mit konzentrierten Bitcoin-Treasuries indexfähig bleiben sollten. Dieser Fall erklärt, warum passive Flüsse für Bitcoin-Treasury-Unternehmen insgesamt von Bedeutung sind: Für Firmen, die Bitcoin in ihren Bilanzen halten, ist die Indexfähigkeit – und das damit verbundene passive Kapital – zu einem zentralen Faktor geworden, und die Methodikentscheidungen der Indexanbieter bestimmen über diesen Zugang.

Die Moderatoren werfen auch eine spitze Frage auf: Ist die Fusion ein Umweg zur Aufnahme von SpaceX in den S&P 500? Der Hintergrund ist einfach – Tesla ist seit Dezember 2020 Mitglied des S&P 500, während SpaceX weiterhin privat gehalten ist und damit außerhalb der wichtigsten Aktienbenchmarks liegt. Eine Fusion würde SpaceXs Größe in eine einzige börsennotierte, indexfähige Aktie einbringen. In der Praxis wird diese Fähigkeit nicht selbst gewährt: Ergänzungen zum S&P 500 werden vom Indexausschuss bei S&P Dow Jones Indices entschieden, in der Regel vor den geplanten quartalsweisen Neugewichtungen, sodass ein fusioniertes Unternehmen diese institutionelle Hürde weiterhin nehmen müsste.

Bitcoinleiht der Indexrechnung eine zweite Ebene. Tesla hält Bitcoin in seiner Bilanz, seit im Januar 2021 ein Kauf von 1,5 Milliarden US-Dollar offengelegt wurde, was bedeutet, dass jeder S&P-500-Tracker bereits über seine Tesla-Gewichtung einen Anteil an Bitcoin-bezogenem Engagement besitzt. Dieser Kanal ist der Bitcoin-spezifische Ertrag hinter Hagans Framing eines „Passive-Flows-Hacks“ – der Idee, dass skalierte Indexkäufe mehr BTC-Exposure in den S&P 500 bringen könnten.

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Dieser Artikel, SpaceX-Tesla Merger: Passive Flows 'Hack', Could Bring More BTC Exposure to S&P 500, erschien zuerst auf Bitcoin Magazine und wurde von Patrick Green verfasst.