Wie viel Öl tatsächlich den Persischen Golf verlässt, ist derzeit eine der umstrittensten Fragen in der Energiebranche – und die Antwort könnte mitbestimmen, wie lange der Iran-Krieg dauert. Im Zentrum der Debatte steht die Straße von Hormus, der Engpass zwischen Iran und Oman, durch den normalerweise rund ein Fünftel des weltweiten Ölverbrauchs fließt.

Widersprüchliche Angaben zu den Strömen durch Hormus

Iran beharrt darauf, dass die Straße von Hormus geschlossen sei und dass es die Kontrolle über die schmale Wasserstraße habe, durch die vor dem Kriegseintritt der Vereinigten Staaten und Israels täglich 20 Millionen Barrel Öl transportiert wurden. Die Trump-Regierung hat diese Darstellung zurückgewiesen. Energieminister Chris Wright sagte, das US-Militär habe am Dienstag geholfen, mehr als 15 Millionen Barrel Öl und Produkte aus der Meerenge zu verschiffen, obwohl der Sieben-Tage-Durchschnitt bei 8 Millionen liege. Unter Einbeziehung der über Pipelines exportierten Mengen komme die Gesamtmenge, die die Region verlasse, auf knapp 20 Millionen Barrel, schrieb er am Freitag auf X. Diese Pipelines sind die landgestützten Ausweichrouten der Region: Saudi-Arabiens Ost-West-Leitung zu Terminals am Roten Meer und die Verbindung der Vereinigten Arabischen Emirate nach Fujairah, einem Hafen außerhalb der Meerenge am Golf von Oman.

Getrennt davon teilten US-Beamte Axios mit, dass täglich rund 10 Millionen Barrel Öl über einen von den US-Streitkräften entlang der omanischen Küste eingerichteten Korridor aus der Meerenge transportiert würden. Dem Bericht zufolge haben zwei Wochen US-Bombardements im vergangenen Monat Irans Radar- und maritime Überwachungssysteme geschwächt, wodurch Tanker nachts leichter unentdeckt mit ausgeschalteten Transpondern passieren können. Dadurch können Schiffe Fahrten hinein und hinaus durchführen und ihre Ladung dann auf andere Tanker umladen, die das Öl an Kunden weiterbringen. Solche Ship-to-Ship-Transfers auf offener See fernab von Hafeninfrastruktur sind seit Langem ein Merkmal des sanktionierten Ölhandels; hier umgeht man jedoch nicht Sanktionsdurchsetzung, sondern Irans geschwächte Küstenverteidigung.

David Wech, Chefökonom beim Energie-Intelligence-Unternehmen Vortexa, sagte CNBC am Freitag, die Flüsse hätten im vergangenen Monat durchschnittlich 6 Millionen bis 7 Millionen Barrel pro Tag betragen. Die Spitzenwerte auf Basis eines Sieben-Tage-Durchschnitts näherten sich jedoch 10 Millionen Barrel, wobei der höchste einzelne Tag bei 14 Millionen lag.

Welche Schätzung auch immer näher am tatsächlichen Wert liegt: Die Schlussfolgerung ist, dass weiterhin erhebliche Mengen Öl herauskommen – und dass die Straße von Hormus keineswegs wirklich geschlossen ist. Zwar besteht weiterhin ein Angebotsdefizit, das die verbrauchenden Länder zwingt, ihre Reserven anzuzapfen, die inzwischen kritisch niedrig sind, und die US-See-Blockade verhindert weiterhin, dass Iran sein eigenes Öl exportiert. Solche Notvorräte sind dazu gedacht, vorübergehende Ausfälle zu überbrücken – wie bei den von der Internationalen Energieagentur koordinierten Freigaben nach Russlands Invasion der Ukraine 2022 –, nicht jedoch, monatelange Produktionsausfälle zu ersetzen. Doch das aus dem Golf austretende Öl verschafft mehr Zeit, bevor die globalen Märkte ins Bodenlose fallen – und das könnte den Krieg ebenso verlängern, da beide Seiten in einem Patt gefangen bleiben.

Ein Krieg der „gesteuerten Störung“

„Durchkommende Barrel erhöhen die Wahrscheinlichkeit eines längeren Krieges, möglicherweise bis weit in das Jahr 2027 hinein: Keine Seite verspürt Dringlichkeit, wenn sich das Öl nicht wesentlich bewegt und Iran dennoch genug verdient, um das Regime zu stützen“, schrieb Dan Alamariu, Chefstratege für Geopolitik bei Alpine Macro, vergangene Woche in einer Notiz.

Diplomatische Fortschritte sind ins Stocken geraten. Iran hat Forderungen vorgelegt, die die Vereinigten Staaten für inakzeptabel halten, während Präsident Trump vom Regime verlangt, seinen Griff über die Meerenge aufzugeben – seine wichtigste Hebelwirkung. Gleichzeitig hat Trump davor zurückgeschreckt, den umfassenden Krieg wieder aufzunehmen, zumal die Vorräte an wichtigen Munitionen knapp sind, und setzt stattdessen auf wirtschaftlichen Druck.

Alamariu beschrieb das gegenwärtige Gleichgewicht als Zustand einer „gesteuerten Störung“, gekennzeichnet durch eine poröse Blockade von Hormus, gelegentliche militärische Ausbrüche und Eskalationsdrohungen. Dennoch könne es zu Phasen einer scharfen Krise kommen, da Irans Wirtschaft weiter leidet und das Regime zunehmend unter Druck gerät, fügte er hinzu.

„Und wenn die Straße nicht vollständig geschlossen ist, ist Irans Hebelwirkung schwach“, erklärte Alamariu. „Daher hat Iran Gründe zu eskalieren.“

Die US-Zwischenwahlen im November, warnte er, böten der Islamischen Republik die Gelegenheit, Trump zu schaden, indem sie die Ölpreise in die Höhe treibt und die Unzufriedenheit der Wähler gegen die Republikaner im Kongress verstärkt – Schritte, die US-Gegenmaßnahmen und noch mehr Eskalation auslösen könnten. Bis zur Wahl könne Trump die Blockade aufrechterhalten und auf das Beste hoffen, solange Brent-Rohöl – die globale Ölpreis-Benchmark – unter 90 bis 100 Dollar pro Barrel bleibe, schrieb Alamariu. Wenn Öl jedoch 105 bis 110 Dollar überschreite, könnten hohe Benzinpreise und Inflation die Vereinigten Staaten dazu drängen, die Meerenge mit Gewalt wieder zu öffnen oder weitere offensive Kapazitäten Irans zu zerstören.

„Das sind keine mechanischen Auslöser, aber sie können dazu führen, dass sich der Ölpreis durch Gewalt selbst korrigiert“, fügte er hinzu.

Wirtschaftlicher Druck wird als Schwäche gelesen

Esfandyar Batmanghelidj, Gründer und CEO des Thinktanks Bourse & Bazaar Foundation, sagte, Trump habe in den Augen der iranischen Führung die Unterscheidung zwischen wirtschaftlicher Kriegsführung und militärischem Konflikt verwischt. Teheran interpretiere Trumps Abhängigkeit von wirtschaftlichem Druck zudem als starkes Signal, dass er nicht den Willen für erneute Kämpfe habe, sagte er in einem Beitrag auf X.

„Irans Führer sind überzeugt, dass sie in die Offensive gehen können, weil sie die Verlagerung auf wirtschaftlichen Druck als Zeichen der Schwäche deuten. Sie glauben, dass Trump, wenn sie noch ein paar weitere Schläge landen, am Ende ausgezählt sein und zu den im MOU gemachten Versprechen zurückkehren muss“, schrieb Batmanghelidj.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Fortune.com