StoneX-Senior-Analyst für Aktienresearch Mark Palmer war zu Gast bei Bitcoin Magazine, um die Beweggründe hinter dem gesenkten $435-Kursziel seiner Firma für Strategy (MSTR) zu erläutern und seinen Ausblick auf die Konsolidierung unter Digital-Asset-Treasury-Unternehmen (DAT) darzulegen – börsennotierte Unternehmen, die Bitcoin als Treasury-Asset halten.

Das Gespräch beginnt mit Strategies jüngster Kapitalallokation. Das Unternehmen – früher MicroStrategy und größter unternehmerischer Bitcoin-Halter – gab rund 176 Millionen US-Dollar für Rückkäufe seiner Vorzugsaktie STRC, mit dem Spitznamen "Stretch", aus, gegenüber etwa 29 Millionen US-Dollar für Bitcoin-Käufe, ein Verhältnis von sechs zu eins. Palmer erörtert, ob diese Aufteilung den Interessen der MSTR-Aktionäre dient.

Ein zentrales Thema ist die Rolle von STRC bei der Kapitalbeschaffung von Strategy. Palmer erklärt, warum die Vorzugsaktie grundlegend für die Kapitalaufnahme des Unternehmens ist und wie die 4,9-Milliarden-Dollar-USD-Reserve STRC wieder in Richtung Nennwert drückt – den Ausgabewert, zu dem Vorzugsaktien emittiert werden. Er erklärt auch, warum Strategy nicht einfach den Dividendensatz erhöhen wird, ein Schritt, der das Unternehmen zu größeren wiederkehrenden Zahlungen auf jede Vorzugsaktie verpflichten würde.

Weitere Themen sind die Mechanik der täglichen Dividenden von STRC – ein Bruch mit dem quartalsweisen Rhythmus der meisten Vorzugsaktien – sowie die Volatilität rund um Ex-Dividendentage, den Stichtag, nach dem neue Käufer die anstehende Dividende nicht mehr erhalten, dazu der Verkaufsdruck auf Stretch im Juni und das Engagement institutioneller Anleger sowie der Punkt, an dem sich Stress in der Bilanz eines Bitcoin-Treasury zuerst zeigt.

Palmer stellt außerdem ewige Vorzugsaktien – Aktien ohne Laufzeitende – Wandelanleihen gegenüber, Schuldtiteln, die in Eigenkapital umgewandelt werden können, und verweist dabei auf denatz von Strive; zudem spricht er über USD-Barbestände, Tilgungen von Wandelanleihen und Metaplanets Vorstoß in die Vereinigten Staaten. Zum Abschluss erläutert er im Detail, warum StoneX sein MSTR-Kursziel auf $435 gesenkt hat – eine Diskussion, die den Lesern eine Checkliste für den DAT-Sektor an die Hand gibt: wie nahe STRC am Nennwert handelt, die Größe der USD-Reserve von Strategy, das Tempo der Tilgungen von Wandelanleihen und wie sich Metaplanets Expansion in den USA entwickelt.

Das Interview wurde auf Bitcoin Magazine veröffentlicht und stammt von Patrick Green.

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