Die AMD-Aktie hat die im Warrant an OpenAI verankerte Aktienkursbedingung erfüllt – obwohl die GPUs, die diese Aktiengewährungen auslösen, gerade erst ausgeliefert werden.

Vor genau einem Jahr überließ AMD (NASDAQ: AMD) OpenAI einen Warrant über bis zu 160 Millionen Aktien, wobei die höchsten Auszahlungen an feste Kursziele der AMD-Aktie und an die tatsächliche Abnahme der Chips durch OpenAI gebunden waren. Letzte Woche stieg der Aktienkurs auf $631, hob den Marktwert des Unternehmens über $1 Billion und erfüllte damit die rund $600-pro-Aktie-Anforderung, um die der OpenAI-Deal aufgebaut war.

Die Instinct-GPUs, die die Aktiengewährungen auslösen, haben jedoch kaum begonnen ausgeliefert zu werden, vor allem wegen von Lieferengpässen, an denen CEO Lisa Su diese Woche während einer Asienreise arbeitet.

Was AMDs aktuelle Bewertung freischaltet

Im Rahmen einer Vereinbarung vom 6. Oktober 2025, von AMD angekündigt, verpflichtete sich OpenAI, 6 Gigawatt AMD-GPUs über mehrere Hardware-Generationen hinweg zu deployen, beginnend mit einem 1-Gigawatt-Rollout von Instinct-MI450-Chips in der zweiten Hälfte von 2026. Im Rahmen desselben Deals stellte AMD OpenAI einen Warrant über bis zu 160 Millionen Aktien aus, der in Tranchen vestet.

OpenAI kann die volle Aktienvergütung erst beanspruchen, wenn zwei Bedingungen erfüllt sind: Der AMD-Aktienkurs muss $600 erreichen, und OpenAI muss die technischen und geschäftlichen Ziele erreichen, die für einen breiten Rollout von AMDs Chips erforderlich sind. Der Anstieg auf $631 erfüllt die Kursbedingung und trieb den Marktwert des Unternehmens über $1 Billion. Der OpenAI-Meilenstein ist bislang noch nicht erreicht, sodass die verbleibenden Warrant-Tranchen vom und nicht vom Aktienkurs abhängen.

AMD schloss am 24. Februar 2026 einen nahezu identischen Deal mit Meta ab und kündigte an, weitere 6 Gigawatt an Deployments und einen weiteren Warrant über 160 Millionen Aktien nach derselben Meilensteinstruktur. Zusammen bringen die beiden Warrants bis zu 320 Millionen AMD-Aktien ins Spiel.

Sus Lieferungsoffensive in Asien

Beim Gespräch mit Reportern in Taipeh am Dienstag sagte Su, das Unternehmen habe die Lieferungen bis 2026 erhöht und werde "unsere Lieferungen 2027 wesentlich erhöhen." Sie bezeichnete den Taipeh-Besuch als Vorstoß zur Sicherung von Kapazitäten, mit Treffen bei Foxconn und einem bevorstehenden Treffen mit TSMC. Außerdem wird sie nach Südkorea fliegen, um mit den Speicherherstellern Samsung und SK Hynix zu sprechen. Die Reiseroute umfasst alle Kapazitätshebel hinter dem Hochlauf: Wafer bei TSMC und Speicher von Samsung und SK Hynix.

Su hat erklärt, dass AMD nun drei bis fünf Jahre im Voraus plant und fortschrittlichere Waferkapazitäten benötigt. Cryptopolitan berichtete, dass sie im Rahmen des Ergebnis-Calls sagte, die Datenzentrumsumsätze sollten sich 2027 verdoppeln.

Die Anthropic-Vereinbarung

Neben OpenAI und Meta unterzeichnete AMD am 22. Juli einen Deal mit Anthropic über bis zu 2 Gigawatt MI450-Chips, womit die Gesamtzusagen auf 14 Gigawatt an Aufträgen steigen. Anthropic erhält sein erstes Gigawatt in der ersten Hälfte von 2027, und AMD hat zugesagt, bis zu $5 Milliarden in das Startup zu investieren.

Die Nachfrage zeigt sich in AMDs Finanzzahlen. Das Unternehmen meldete $11,5 Milliarden Umsatz im zweiten Quartal, wobei die Datenzentrumsumsätze im Jahresvergleich um 107 % auf $6,7 Milliarden stiegen. Die Aktie ist in 2026 bislang um fast 200 % gestiegen. Der Kalender liefert die nächsten Prüfpunkte: der Start des 1-Gigawatt-MI450-Rollouts von OpenAI in der zweiten Hälfte von 2026, Anthropic erstes Gigawatt in der ersten Hälfte von 2027 sowie Sus zugesagte Lieferungserhöhung – gemeinsam mit ihrer Prognose einer Verdopplung der Datenzentrumsumsätze – 2027.