Standard Chartered hat seine Prognose verschoben, wonach der Stablecoin-Markt 2 Billionen Dollar erreichen wird, und das Ziel von 2028 auf 2030 verlagert, nachdem das Angebotswachstum ins Stocken geraten war und der Gesamtwert des Sektors bei rund 309 Milliarden Dollar verharrt.

Die Bank senkt ihr Ziel nicht. Geoffrey Kendrick, Leiter der Digital-Asset-Forschung der Bank, erklärte, er sei weiterhin zuversichtlich, dass das Wachstum eintreten werde, jedoch auf einem längeren Zeithorizont als ursprünglich erwartet – unabhängig von dem Anstieg der Blockchain-Transfervolumina.

Das Angebotswachstum ist ins Stocken geraten

Stablecoins sind Token, deren Wert an Fiat-Währungen, meist den US-Dollar, gekoppelt ist, und werden in der Regel durch Reserveportfolios mit kurzlaufenden Staatsanleihen unterlegt.

Kendrick wies darauf hin, dass das Stablecoin-Angebot im vergangenen Jahr in einer Spanne von 300 bis 320 Milliarden Dollar verblieben sei, und bezeichnete den jüngsten Rückgang als zyklisch, verursacht durch negative Entwicklungen an den Kryptomärkten.

Daten von DefiLlama beziffern das Gesamtangebot auf rund 303,7 Milliarden Dollar, darunter 184 Milliarden Dollar in USDT und 73 Milliarden Dollar in USDC. Allium meldete für August ein Angebotsvolumen von 303 Milliarden Dollar, ein Anstieg von nur 6 % innerhalb eines Jahres, wobei Tether und Circle einen Marktanteil von 85 % halten.

Die Nutzung steigt, während das Angebot stillsteht

Die monatlichen Transfervolumina erreichten 2026 rund 10 Billionen Dollar, gegenüber 4 Billionen Dollar im Jahr 2025, mit einem Höchststand von 19 Billionen Dollar im Mai. Die monatliche Gesamtgeschwindigkeit – ein Maß dafür, wie oft jeder Token im Umlauf den Besitzer wechselt – verdoppelte sich von 15 auf 30; die Velocity von USDC stieg von 45 80, während USDT mit rund 7 stabil blieb.

Nach Angaben Kendricks wird USDT häufig mit Dollar-Ersparnissen in Schwellenländern in Verbindung gebracht, während USDC für Zahlungsabwicklung, Finanztransaktionen und frühe AI-Agenten-Abwicklungen eingesetzt wird.

Transfers sind nicht dasselbe wie Zahlungen

Nicht alle On-Chain-Transfers stellen Ausgaben dar. Die Forschung von Allium ergab, dass nur 4 Billionen Dollar an wirtschaftlicher Aktivität auf die 85 Billionen Dollar entfallen, die zwischen Januar und August 2026 transferiert wurden. Der Handel machte 69 % dieser Aktivität aus, Zahlungen 13 %.

Dennoch erreichten Zahlungen mindestens 401 Milliarden Dollar, ein Wachstum von 42 %. Unternehmen erhielten 58 %–64 %, und grenzüberschreitende Zahlungsvolumina wuchsen siebenmal schneller als herkömmliche Fiat-Schienen.

Die Forschung von Visa, unter Verwendung von On-Chain-Analysen, maß Ende 2025 eine quartalsweise Velocity von 13,56, jedoch nur 0,08 für Transfers im Einzelhandelsbereich unter 250 Dollar. Solche Transfers machten weniger als 1 % der Aktivität aus – eine Verteilung, die zeigt, dass die heutige On-Chain-Wirtschaft weiterhin auf großvolumige Transfers statt auf den alltäglichen Konsum konzentriert ist.

Was mehr Nutzung – nicht mehr Angebot – verändern könnte

Wachsende Transaktionsvolumina machen institutionelle Zahlungen zunehmend wettbewerbsfähig. Kendrick nannte Open USD, M^0 und das geplante Bankennetzwerk A+ als Herausforderer in diesem Bereich.

„Fragen wie die Ertragsabschöpfung (Yield Capture) werden letztlich bestimmen, wie sich dieser Sektor entwickelt“, sagte Kendrick gegenüber The Block. Yield Capture bezeichnet die Frage, wer die Zinsen erhält, die aus den Reserveaktiva eines Stablecoins erwirtschaftet werden.

Stablecoin-Reserven haben auch Auswirkungen auf den Staatsanleihenmarkt. Allium schätzt, dass das US-Finanzministerium 170 Milliarden Dollar an neuer Nachfrage erhalten wird, während die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) die Zuflüsse mit niedrigeren kurzfristigen Renditen in Verbindung bringt. Laut einem früheren Bericht von Cryptopolitan ging es in Standard Chartered ursprünglicher Prognose um 1,6 Billionen Dollar an neuer Nachfrage nach T-Bills.

Laut einer weiteren BIZ-Studie sind bis zu 98 % des Stablecoin-Werts in Dollar denominiert – was die Dollar-Dominanz stärkt, aber auch Risiken einer digitalen Dollarisierung aufwirft.

Die Brookings-Forscher Nellie Liang und Brent Neiman haben festgestellt, dass Stablecoins zwar das Potenzial haben, internationale Überweisungen zu beschleunigen, die Bedenken hinsichtlich des Verbraucherschutzes und der Sanktionsdurchsetzung jedoch bestehen bleiben.

Die Regulierung als Ausschlaggebender Faktor

Der GENIUS Act, der im Juli 2025 als Gesetz verabschiedet wurde und den ersten bundesstaatlichen Rahmen für die Emission von Zahlungs-Stablecoins in den USA schuf, soll voraussichtlich im Januar 2027 in Kraft treten,glicherweise früher, falls die Umsetzungsbestimmungen vorzeitig finalisiert werden.

Kendrick warnte, dass USDT an Boden verlieren könnte, „wenn die globalen Aufsichtsbehörden dem Beispiel“ der US-Regeln „eng folgen“, was wettbewerb durch bankgestützte Anbieter fördern würde.

Aus den Daten ergeben sich zwei kurzfristige Prüfpunkte: ob die Umsetzungsregeln vor dem Inkrafttreten im Januar 2027 vorliegen und ob sich das Angebot endgültig aus der Spanne von 300 bis 320 Milliarden Dollar löst, die es im vergangenen Jahr begrenzt hat. Ob das Stablecoin-Angebot mit der stetig steigenden Nachfrage mithalten kann, wird darüber entscheiden, ob sich Standard Chartered's revidierte Prognose von 2 Billionen Dollar für 2030 bewahrheitet.