Circles USDC Stablecoin hat als erster E-Geld-Token die Einstufung als "bedeutend" gemäß der EU-Verordnung über Kryptomärkte (MiCA) erhalten. Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) gab die Einstufung am 14. Oktober in einer offiziellen Pressemitteilung bekannt, womit USDC der erste von 45 notifizierten E-Geld-Token ist, der diesen Status erhält. Ab dem 12. November 2026 wird die EBA die wesentlichen finanziellen Anforderungen an den Stablecoin gemeinsam mit der französischen Bankenaufsicht direkt beaufsichtigen; den beiden Behörden bleibt etwas mehr als ein Jahr, um die Übergabe zu koordinieren.

EBA übernimmt die finanzielle Aufsicht über USDC

Im Rahmen des MiCA-Regelwerks für bedeutende Token wird die EBA die direkte Aufsicht über USDCs Eigenmittel, Reserve Assets, Liquiditätsanforderungen sowie Sanierungs- und Rückzahlungspläne übernehmen. Diese Zuständigkeiten gehen von der französischen Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) über. Reserve- und Liquiditätsvorschriften stehen im Zentrum der Stablecoin-Aufsicht, da die Assets, die ein Emittent hält, die Rückzahlung des Tokens zu seinem angegebenen Wert absichern.

Die Übertragung umfasst nicht alles. Die ACPR behält die Aufsicht über die Unternehmensführung, qualifizierende Beteiligungen, die Eignungsprüfung des Managements, das Outsourcing und Interessenkonflikte. Die beiden Behörden werden den Übergang koordinieren und bei der laufenden Aufsicht zusammenarbeiten.

USDC wird in Europa von Circle Internet Financial Europe SAS und in den Vereinigten Staaten von Circle Internet Financial LLC ausgegeben. Die EBA hat zudem eine Absichtserklärung mit der New York State Department of Financial Services unterzeichnet, um den Informationsaustausch über grenzüberschreitende Stablecoin-Aktivitäten zu unterstützen.

Erster von 45 notifizierten E-Geld-Token

Laut der EBA haben die Aufsichtsbehörden Mitteilungen für 45 E-Geld-Token unter MiCA erhalten. USDC ist nach Prüfung der Behörde als erster die Kriterien für die Einstufung als bedeutend erfüllt. Als erste Einstufung bietet sie den ersten Referenzpunkt dafür, wie die EBA diese Kriterien auf die anderen notifizierten Token anwendet.

Die Einstufung gewährt Circle keine neue Lizenz und verlagert auch nicht die gesamte Regulierungsaufsicht auf die EBA. Stattdessen ergänzt sie die direkte Aufsicht auf europäischer Ebene über bestimmte finanzielle Sicherungen, während diePR ihre bestehenden Zuständigkeiten behält.

Circles französische Tochtergesellschaft erhielt im Juli 2024 eine E-Geld-Instituts-Lizenz von der ACPR. Diese Genehmigung ermöglichte es ihr, USDC und den euro-gedeckten Stablecoin EURC nach europäischen Regeln auszugeben. Die MiCA-Bestimmungen für E-Geld-Token traten im Juni 2024 EU-weit in Kraft und schufen das erste einheitliche Regelwerk der EU für Stablecoin-Emittenten.

Debatte über Circles Reservevorschriften geht weiter

Die Einstufung erfolgt, während Circle die europäischen Politik auf eine Überprüfung der Stablecoin-Reserveanforderungen von MiCA drängt. Das Unternehmen hat die Regeln in Frage gestellt, die Emittenten verpflichten, einen Teil ihrer Reserven in Bankeinlagen zu halten.

Circle verwies auf den Kollaps der Silicon Valley Bank 2023, als etwa 3,3 Milliarden US-Dollar an USDC-Reserven vorübergehend nicht zugänglich waren und der Token kurzzeitig seinen Dollar-Peg verlor. Das Unternehmen hat sich für Reserveanforderungen ausgesprochen, die stärker auf Liquidität abstellen als auf feste Bankeinlagen-Regeln.

Die Einstufung der EBA wendet die bestehenden MiCA-Anforderungen an und übernimmt nicht die von Circle vorgeschlagenen Änderungen. Zwei Themen bleiben damit weiter im Blick: der Beginn der direkten EBA-Aufsicht im November 2026 und die Frage, ob die europäische Politik die von Circle angefochtenen Reservevorschriften überprüft.