Südkorea kündigt Ausbau der Goldreserven über inländisches Kaufprogramm an

Die Käufe von Gold durch Zentralbanken haben in den vergangenen Jahren stark zugenommen. Die Nettokäufe der Währungsbehörden stiegen von durchschnittlich 473 Tonnen zwischen 2010 und 2021 auf fast 1.000 Tonnen in den letzten vier Jahren. Während Zentralbanken aus Schwellenländern diesen Trend dominiert haben, hat nun eine Zentralbank aus einer entwickelten Volkswirtschaft Pläne angekündigt, ihre eigenen Goldreserven über ein inländisches Kaufprogramm auszubauen.

Am Montag erklärte die Bank of Korea, sie habe einen Rahmen geschaffen, um Gold von südkoreanischen Minern zu internationalen Kassapreisen zu kaufen. Damit werden die Goldreserven des Landes erstmals seit 13 Jahren wieder ausgeweitet. Südkorea hält derzeit etwas mehr als 104 Tonnen Gold, was rund 1,1 Prozent seiner gesamten Reserven entspricht – ein Wert, der deutlich unter dem der meisten Industrieländer liegt, in denen Gold häufig den Großteil der Reserven ausmacht.

Jeong Hee-sup, Leiter der Reserve Management Group der Bank of Korea, sagte, die Zentralbank habe außerdem mit dem Kauf von Gold-ETF-Anteilen begonnen.

"Da geopolitische Risiken zu einem dauerhaften Merkmal des globalen Umfelds geworden sind, ist das Interesse an Gold als sicherem Hafen unter den Zentralbanken erheblich gestiegen", sagte Hee-sup.

Er betonte, dass die inländischen Goldkäufe Teil einer langfristigen Strategie zum Ausbau der Goldreserven des Landes seien.

"Wir planen nicht, auf einmal eine große Menge zu kaufen. Wir beabsichtigen, den Goldanteil schrittweise entsprechend den mittel- und langfristigen Bedürfnissen zu erhöhen."

Die Korea Exchange und die Korea Securities Depository werden die Transaktionen abwickeln, wobei die heimischen Goldproduzenten LS MnM und Korea Zinc berechtigtes Gold liefern. Korea Zinc gehört zu den größten Nichteisenmetallschmelzen der Welt. Die beiden Minenunternehmen produzieren jährlich 4 bis 5 Tonnen Gold. Nach Angaben von Beamten wird die Bank of Korea einen Teil dieser Produktion "when market and reserve management conditions are favorable." erwerben.

Die Struktur des Programms ermöglicht es der Bank of Korea, die Transaktionen in südkoreanischen Won abzuwickeln, sodass sie nicht auf ihre Devisenreserven in Höhe von rund 410 Milliarden US-Dollar zurückgreifen muss. Das Gold soll Berichten zufolge in Südkorea gelagert werden, während der Großteil der Goldreserven des Landes derzeit in Londoner Tresoren liegt. Die Entscheidung, Gold im Inland zu halten, steht im Einklang mit einem breiteren Trend unter Zentralbanken; Deutschland, die Niederlande, Ungarn und Polen haben in den vergangenen Jahren Teile ihrer Goldreserven repatriiert.

Analysten zufolge dürfte sich der Schritt nicht auf die inländischen Goldpreise auswirken, da die Zentralbank nur für den Export vorgesehenes Gold zu Vertragspreisen kaufen will. Allerdings wird dadurch weniger Gold in das weltweite Angebot gelangen.

Zentralbanken kaufen Gold, um ihr Engagement gegenüber dem US-Dollar zu verringern. Viele Länder sind vorsichtiger geworden gegenüber der Instrumentalisierung des Dollars als außenpolitisches Mittel und gegenüber dem fiskalischen Kurs der US-Bundesregierung. Bei einer Zentralbank-Runde in London im vergangenen Monat deutete Hee-sup an, dass diese Sorgen auch in Südkorea im Vordergrund stehen.

"Angesichts der Rolle von Gold als Inflationsschutz und seines Potenzials als Alternative zum US-Dollar ist es offensichtlich, dass Gold aus mittel- bis langfristiger Sicht als einer der tragfähigen Vermögenswerte betrachtet werden sollte."

Bemerkenswert ist, dass Südkorea deutlich weniger Gold hält als die meisten Industrieländer. Das Land baute seine Reserven zwischen 2011 und 2013 aggressiv aus; wie die Economic Times of India es formulierte, "the timing appeared disastrous." Gold erreichte im September 2011 mit $1,920 je Unze seinen Höchststand und fiel dann 2013 auf $1,180, ein Rückgang um 38 Prozent. Bis 2015 stiegen die nicht realisierten Verluste auf 1,8 Billionen Won. Die südkoreanische Regierung und die Zentralbank sahen sich wegen der Anlageentscheidung heftiger Kritik ausgesetzt und beendeten das Kaufprogramm 2015.

Bei einem Goldpreis von $4,000 je Unze pro Tag wirkt die Entscheidung inzwischen recht gut. Die 90 Tonnen Gold, die in diesem Zeitraum gekauft wurden, sind heute rund $7 Milliarden mehr wert, als die Bank of Korea dafür bezahlt hat.

Wie bereits erwähnt, ist Südkorea Teil eines breiteren Trends beim Goldkauf durch Zentralbanken.

Im vergangenen Jahr verzeichnete man mit 863 Tonnen die viertgrößte Ausweitung der Goldreserven von Zentralbanken in der Geschichte. Das war zwar 21 Prozent weniger als im Vorjahr, lag aber weiterhin deutlich über dem Jahresdurchschnitt von 473 Tonnen zwischen 2010 und 2021.

Der bisherige Höchststand wurde 2022 mit 1,136 Tonnen erreicht. Dies war das höchste Niveau an Nettozukäufen seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 1950, einschließlich der Zeit seit der Aussetzung der Dollar-Konvertibilität in Gold im Jahr 1971.

Im vergangenen Monat bestätigte die Europäische Zentralbank, dass Gold US-Staatsanleihen als weltweit wichtigsten Reservewert überholt hat.

Laut einem Bericht des Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) wurde diese Verlagerung hin zu Gold "driven by protection against geopolitical risk and growing doubts about the stability of the international monetary system."

Andrea Correa, Leiterin der Forschung bei OMFIF, sagte, sie gehe davon aus, dass sich dieser Trend auf absehbare Zeit fortsetzen werde.

"Gold is not moving anywhere. Reserve managers of the central banks are still very bullish on gold. Despite the fact that the gold value itself keeps rising, they are still demanding it."