Die Securities and Exchange Commission hat Bank of America, Citi, Goldman Sachs und JPMorgan Chase im Rahmen einer frühen Untersuchung des Beinahe-Zusammenbruchs von Situational Awareness vorgeladen, dem auf KI ausgerichteten Hedgefonds, der im Juli rund zwei Drittel seines Portfoliowerts einbüßte, berichtete die New York Times unter Berufung auf Personen, die über die Kontaktaufnahme informiert wurden.

Die Vorladungen verlangen Einzelheiten zum Zeitpunkt der Trades des Fonds und zu dessen Kommunikation mit Kreditgebern über geliehenes Geld, also Leverage. Die Aufsichtsbehörden haben die Banken außerdem angewiesen, alle damit verbundenen Unterlagen aufzubewahren.

Situational Awareness ist zu einer der auffälligsten Auf- und Abstiegsgeschichten unter Hedgefonds dieses Zyklus geworden. Der 2024 von Leopold Aschenbrenner, einem ehemaligen OpenAI-Forscher in seinen mittleren 20ern, gegründete Fonds wuchs auf ein verwaltetes Vermögen von mehr als $30 Milliarden, während er sich zusätzlich Dutzende Milliarden lieh, um Wetten auf mit KI verbundene Chip-Aktien zu verstärken. Bis Juni 2026 hatte er seit dem Start mehr als 1.000% erzielt.

Dieser Lauf kehrte sich im Juli abrupt um. Ende Juni hielt der Fonds Beteiligungen im Wert von rund $5,7 Milliarden an SanDisk und $5,6 Milliarden an Micron. Zusammen machten diese Positionen mehr als 56% des US-Portfolios aus. SanDisk fiel im Juli um fast 47%, während Micron um etwa 29% nachgab, was Margin Calls auslöste und einen Ausverkauf des öffentlichen Aktienportfolios an Citadel mit einem Abschlag von rund 10% erzwang. Der Verlauf zeigte, wie schnell Leverage Verluste verstärken kann, wenn ein Portfolio stark auf einen engen Marktbereich konzentriert ist.

Citadel bewegte sich rasch, um das übernommene Risiko zu reduzieren. In einem Schreiben an Kunden erklärte Gründer Ken Griffin, das Unternehmen habe durch mehr als 100 Blocktrades im Wert von über $4 Milliarden innerhalb von drei Wochen bereits mehr als 80% des Gesamtrisikos aus dem übernommenen Portfolio abgebaut. Griffin fügte hinzu, nur Citadel hätte in diesem Zeitrahmen eine Lösung dieses Umfangs liefern können. Der Rettungskauf verhalf dem Flaggschiff-Mehrstrategiefonds von Citadel zu seiner besten Monatsperformance seit 2022. Ein Citadel-Sprecher wollte nicht sagen, ob auch das Unternehmen eine Vorladung erhalten habe.

Situational Awareness reagierte auf die Anfrage der SEC mit einem kooperativen Ton und erklärte, man sei ein stark reguliertes Unternehmen und werde bei jeder behördlichen Anfrage vollständig kooperieren. Zudem merkte der Fonds an, dass Prüfung bei profilreichen Fonds oder solchen mit drastischen Rückgängen zu erwarten sei. Dem Fonds wird kein Fehlverhalten vorgeworfen, und die Untersuchung befindet sich nach wie vor im frühesten Stadium, ohne Garantie für Geldstrafen oder andere Maßnahmen.

Worauf die Aufseher konkret schauen, etwa mögliche Marktmanipulation, Verstöße bei der Offenlegung, das Verhalten von Prime Brokern oder etwas anderes, wurde nicht öffentlich gemacht.

Der Fonds hält weiterhin eine bemerkenswerte Beteiligung. Situational Awareness verfügt noch über einen Anteil an Anthropic, das eine mögliche Börsennotierung zu einer Bewertung von bis zu $2 Billionen erwägt. Diese Beteiligung könnte den Fonds im Blickfeld halten, während die SEC ihre Untersuchung fortsetzt, selbst nachdem der Großteil des öffentlichen Aktienbuchs zusammengebrochen ist.