Indiens Wertpapieraufsicht hat Änderungen vorgeschlagen, die den ausländischen Zugang zu den Warenderivatemärkten des Landes erheblich erweitern könnten. Am 11. August veröffentlichte die Securities and Exchange Board of India (SEBI) ein Konsultationspapier, das einen Rahmen umreißt, der es ausländischen Portfolioinvestoren (FPIs) ermöglichen würde, physisch abgewickelte Derivatverträge über eine Reihe nicht-landwirtschaftlicher Rohstoffe zu handeln, darunter Rohöl, Erdgas, Gold und Silber.

Nach den geltenden Vorschriften sind FPIs auf Barausgleich-Verträge bei nicht-landwirtschaftlichen Rohstoffen beschränkt. Physisch abgewickelte Verträge, die bei Verfall die Lieferung des Basiswerts erfordern, blieben ausländischen Investoren bisher verschlossen.

Umfang der vorgeschlagenen Änderungen

Der Vorschlag geht über einzelne Rohstoffe hinaus und umfasst auch nicht-landwirtschaftliche Indexderivate, unabhängig davon, ob sie bar oder physisch abgewickelt werden. Dies würde eine wesentliche Erweiterung der für ausländische Teilnehmer an Indiens Warenmärkten verfügbaren Instrumente darstellen.

Zum Zeitpunkt des Vorschlags betrug das offene Interesse der FPI bei Waren-Futures 1.255 crore Rupien, während das offene Interesse bei Optionen mit 8.708 crore Rupien deutlich höher lag. SEBI räumte ein, dass selbst der bisherige eingeschränkte Zugang bereits zu einer erheblichen ausländischen Beteiligung geführt hat, insbesondere bei Rohöl- und Erdgasoptionen.

Marktexperte Ajay Kumar stellte fest, dass die vorgeschlagenen Änderungen den Markt vertiefen und zu einer robusteren Preisfindung beitragen könnten. Der Schritt kommt zu einem Zeitpunkt, da Indien, einer der weltweit größten Importeure von Rohöl, Gold und Silber, seine Infrastruktur für Warenderivate weiterentwickelt. SEBI übernahm 2015 die Aufsicht über den Markt für Warenderivate von der aufgelösten Forward Markets Commission, und die Multi Commodity Exchange (MCX) bleibt die dominierende Plattform des Landes für diese Instrumente.

Schutzmaßnahmen zum Risikomanagement

SEBI hat mehrere Schutzmaßnahmen vorgeschlagen, die die erweiterten Zugangsrechte begleiten sollen. Ausländische Investoren würden verpflichtet, ihre Positionen mindestens drei Tage vor Beginn der Lieferperiode zu schließen oder zu rollen. Bei Nichteinhaltung würde ein automatischer Übertragungsmechanismus greifen, der die Position einem designierten Mitglied zuweist, das die physische Lieferung abwickeln kann.

Darüber hinaus prüft die Aufsichtsbehörde die Einführung einer Proprietary Risk Absorption Charge, die das zusätzliche Risiko erfassen soll, das mit der Verwaltung von Positionen in der Nähe der physischen Lieferung verbunden ist.

Die 1988 gegründete und 1992 mit gesetzlicher Autorität ausgestattete SEBI ist die wichtigste Aufsichtsbehörde für die Wertpapier- und Warenmärkte Indiens. Die Behörde veröffentlicht regelmäßig Konsultationspapiere, um öffentliche Stellungnahmen zu geplanten regulatorischen Änderungen einzuholen, bevor sie endgültige Vorschriften erlässt.

Stellungnahmen der Öffentlichkeit zu dem Vorschlag werden bis zum 1. September 2026 entgegengenommen.