Die Riot Platforms-Aktie (NASDAQ: RIOT) stieg im Morgenhandel um 14,84 % auf 16,10 US-Dollar, ein Plus von 2,08 US-Dollar, nachdem der Bitcoin-Miner einen KI-Mietvertrag über 28 Milliarden US-Dollar angekündigt hatte, der die gesamten vertraglich gebundenen Rechenzentrumseinnahmen auf rund 38 Milliarden US-Dollar erhöhte. Das Unternehmen erklärte, die Vereinbarung stärke seine Position in der großskaligen digitalen Infrastruktur und markiere eine wesentliche Expansion seines Rechenzentrumsdialogs. Der Deal verlagert zudem einen Teil von Riots Einnahmebasis vom Bitcoin-abhängigen Mining-Einkommen hin zu festen, langlaufenden Mietzahlungen.

15-Jahres-Mietvertrag umfasst den gesamten Corsicana-Campus

Riot unterzeichnete einen 15-jährigen Triple-Net-Stromland-Mietvertrag mit einem führenden Frontier AI Lab, der den gesamten Corsicana-Campus in Texas umfasst. Die Vereinbarung beinhaltet 910 Megawatt kritischer IT-Kapazität auf einem zusammenhängenden 332-Morgen-Grundstück und hat einen Gesamtvertragswert von rund 28 Milliarden US-Dollar über die ursprüngliche Laufzeit.

Riot erwartet eine durchschnittliche Jahresmiete von rund 1,8 Milliarden US-Dollar, einschließlich vertraglicher Steigerungsklauseln. Sollte der Mieter beide Fünf-Jahres-Verlängerungsoptionen ausüben, könnte der Gesamtvertragswert auf etwa 54 Milliarden US-Dollar steigen. Der Mietvertrag weist eine geschätzte Netto-Mietrendite (Net Operating Income Margin) von 99 % auf, was laut Unternehmen durchschnittlich etwa 1,8 Milliarden US-Dollar an jährlichem Netto-Mieteinnahmen während der ursprünglichen Laufzeit entspricht. Triple-Net-Mietverträge sind eine etablierte Immobilienstruktur, bei der der Mieter – nicht der Vermieter – die meisten objektbezogenen Kosten trägt; dies erklärt die hohe geschätzte Marge.

Die geschätzten Kapitalkosten belaufen sich auf 6 Millionen US-Dollar pro IT-Megawatt, insgesamt etwa 5,5 Milliarden US-Dollar. Riot trägt 2 Millionen US-Dollar pro IT-Megawatt zu Baumaßnahmen und elektrischer Infrastruktur bei, während der Mieter die verbleibenden 4 Millionen US-Dollar pro Megawatt in gestaffelten Zahlungen erstattet. Das Unternehmen erwartet, dass diese Erstattungen durch projektfinanzierung ohne Rückgriff oder direkte Mieterfinanzierung erfolgen.

Die Auslieferung ist in drei Phasen zwischen 2027 und 2028 geplant. Riot will 400 MW im September 2027 liefern, gefolgt von 200 MW im Januar 2028 und den restlichen 310 MW im Juli 2028, wobei die Miete innerhalb von 60 Tagen nach jeder Lieferung beginnt. Nach der Triple-Net-Struktur stellt Riot das Land, die Strominfrastruktur und fertige Stromanschlüsse bereit, während der Mieter seine Rechentechnik selbst beschafft, installiert, besitzt und betreibt sowie im Wesentlichen alle Betriebskosten, einschließlich der Stromkosten, übernimmt.

Vertraglich gebundene Rechenzentrumseinnahmen erreichen 38 Milliarden US-Dollar

Der Corsicana-Deal erweitert Riots bestehende Rechenzentrumszusagen, zu denen ein Vertrag mit AMD und ein früherer Mietvertrag mit demselben Frontier AI Lab am Standort Rockdale gehören. Zusammen decken diese Vereinbarungen 1.151 MW kritischer IT-Kapazität ab, und Riot weist nun rund 38 Milliarden US-Dollar an langfristig vertraglich gebundenen Rechenzentrumseinnahmen aus. Der Deal spiegelt eine breitere Dynamik der KI-Infrastruktur wider, bei der der Zugang zu großskaliger Stromversorgung zu einem entscheidenden Engpassfaktor geworden ist, und Besitzer netzverbundener Standorte – darunter Bitcoin-Miner – als Lieferanten von Stromkapazität auf Interesse stoßen.

Bei voller Auslastung erwartet das Unternehmen mehr als 2 Milliarden US-Dollar durchschnittlichen jährlichen Netto-Mieteinnahmen, und das Management plant, Kapital zwischen Infrastrukturentwicklung und potenziellen Aktionärsrenditen aufzuteilen. Riot erklärte auch, dass der Corsicana-Vertrag die Entwicklungskapitalanforderungen im Vergleich zur herkömmlichen Bauweise senkt, wobei die geschätzte Kapitalintensität etwa die Hälfte der Kosten eines typischen Tier-3-Baus ausmacht. Das Unternehmen erwartet eine unleveraged Rendite auf die Kosten von rund 33 %.

Q3-Einnahmen steigen leicht, da Technik gegen Mining-Rückgang aufkommt

Riot meldete für das dritte Quartal 2026 Einnahmen von 181,4 Millionen US-Dollar, ein Plus von 1 % gegenüber 180,2 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum, da Rechenzentrums- und Technikwachstum schwächere Mining-Ergebnisse ausglichen. Niedrigere durchschnittliche Bitcoin-Preise belasteten das Mining-Geschäft. Das Quartal zeigt ein Unternehmen im Umbruch: Das Mining bleibt Riots größte Einnahmequelle, während das schnellste Wachstum nun aus Bereichen kommt, die mit dem Infrastrukturausbau verbunden sind.

Die Rechenzentrumseinnahmen erreichten im Quartal 18,4 Millionen US-Dollar, zusammengesetzt aus 7,7 Millionen US-Dollar Grundmiete, 0,5 Millionen US-Dollar variablen Mieteinnahmen und 10,2 Millionen US-Dollar Mietererstattungen für Ausbauarbeiten. Die Ergebnisse spiegeln das erste vollständige Quartal stabilisierter Betriebsführung der an AMD gelieferten 25 MW wider.

Das Bitcoin-Mining erwirtschaftete 116 Millionen US-Dollar, gegenüber 160,8 Millionen US-Dollar im Vorjahr, da der durchschnittliche Bitcoin-Preis von 114.361 auf 70.855 US-Dollar fiel. Die Produktion stieg dennoch um 16 % auf 1.637 BTC von 1.406 BTC, und die durchschnittlichen Mining-Kosten sanken, ohne Abschreibungen, von 46.324 US-Dollar im dritten Quartal 2025 auf 39.265 US-Dollar pro Bitcoin. Riot erhielt zudem 24,7 Millionen US-Dollar an Stromkürzungsgebühren, was 15.067 US-Dollar pro abgebautem Bitcoin entspricht.

Die Technik-Einnahmen stiehen im Jahresvergleich von 19,1 auf 47 Millionen US-Dollar, gestützt durch starke Nachfrage nach kundenspezifischen Elektrogeräten von externen Rechenzentrumsbetreibern. Das Segment stellte eine zusätzliche Wachstumsquelle neben Riots Mining- und Vermietungsgeschäft dar.

Bitcoin-Verkäufe finanzieren den Rechenzentrumsausbau

Riot beendete September mit kombinierten Bargeld- und Bitcoin-Beständen von 950,2 Millionen US-Dollar, darunter 748,2 Millionen US-Dollar in Bargeld – wovon 79,2 Millionen US-Dollar zweckgebunden waren – und 2.418 BTC im Wert von etwa 202 Millionen US-Dollar zu Quartalsendpreisen.

Während der ersten neun Monate von 2026 verkaufte das Unternehmen 20.264 BTC für rund 1,5 Milliarden US-Dollar und verwendete die Erlöse hauptsächlich für sein Rechenzentrums-Entwicklungsprogramm. Riot vollständig zurückgezahlt und beendet auch seine Coinbase-Kreditfazilität über 200 Millionen US-Dollar und gab damit alle hinterlegten Bitcoin frei, und meldete 2026 keine Aktienausgabe. Das Management erklärte, die derzeitige Liquidität reiche aus, um die angekündigten Entwicklungsprojekte zu unterstützen.

Der Corsicana-Mietvertrag fügt Riots wachsendem Infrastrukturportfolio eine erhebliche langfristige Einnahmezusage hinzu, während das Unternehmen sein Geschäft über das Bitcoin-Mining hinaus in großskalige digitale Infrastruktur für KI-Workloads ausweitet. Künftige Meilensteine umfassen die erste 400-MW-Lieferung im September 2027, den Beginn der Miete innerhalb von 60 Tagen nach jeder Phase sowie etwaige Mieterentscheidungen über die beiden Fünf-Jahres-Verlängerungsoptionen, die den Gesamtvertragswert auf 54 Milliarden US-Dollar erhöhen könnten.

Quelle: Blockonomi