Die Aktien des Bitcoin-Miners Riot Platforms legten am Mittwoch um mehr als 13 % zu, nachdem das Unternehmen einen KI-Rechenzentrumsmietvertrag über 28 Milliarden Dollar angekündigt hat – seinen bislang größten Abschluss –, während es seine Expansion in die KI-Infrastruktur beschleunigt.

Der 15-Jahres-Vertrag umfasst 910 Megawatt Kapazität an Rios Standort in Corsicana, Texas, und erhöht die gesamten künftigen vertraglich gebundenen Rechenzentrumseinnahmen des Unternehmens auf rund 38 Milliarden Dollar aus drei in diesem Jahr unterzeichneten Verträgen. Der Abschluss stellt einen wichtigen Schritt in Rios KI-Infrastrukturstrategie dar, da sich das Unternehmen von der primären Abhängigkeit von Bitcoin-Mining-Einnahmen entfernt. Er spiegelt auch einen breiteren Wandel in der Bitcoin-Mining-Branche wider, bei dem Betreiber die ursprünglich für das Mining zusammengestellten netzgroßen Strom- und Grundstücksassets in langfristige Mietverträge für KI-Rechenleistung umwandeln – und damit Energieinfrastruktur in mehrjährige vertragliche Einnahmen verwandeln.

„Vor einem Jahr hing unser Cashflow vom Bitcoin-Kurs ab, und nun wird bei vollständiger Umsetzung der derzeit abgeschlossenen Geschäfte nahezu unser gesamter erwarteter Cashflow aus langfristigen Mietverträgen mit führenden Akteuren des KI-Ökosystems stammen“, sagte CEO Jason Les im Rahmen der Telefonkonferenz am Mittwoch.

Laut Rios Quartalsbericht zum dritten Quartal stellt das Unternehmen Grundstücke und Strominfrastruktur bereit, die ursprünglich für das Bitcoin-Mining entwickelt wurden, während der KI-Mieter – in der Quartalsmeldung des Unternehmens als Anthropic identifiziert – die Rechenausrüstung besitzen, betreiben und die Betriebskosten übernehmen wird.

Riot beziffert die Gesamtkapitalkosten des Projekts auf 5,5 Milliarden Dollar, die überwiegend durch Schulden finanziert werden sollen, die durch die Mietzahlungen besichert sind; diese Finanzierung ist jedoch noch nicht gesichert. Die erste Phase soll voraussichtlich im September 2027 übergeben werden, mit Mietzahlungen, die innerhalb von 60 Tagen nach der Übergabe beginnen. Die Sicherstellung dieser mietbesicherten Finanzierung ist nun ein zentraler Punkt, der im Hinblick auf das Auslieferungsziel September 2027 zu beobachten ist.

Riot meldete zudem Einnahmen von 181,4 Millionen Dollar im dritten Quartal, ein Plus von nur 1 % im Jahresvergleich, und verkaufte im Quartal 10.599 BTC, um sein wachsendes Rechenzentrumsgeschäft mitzufinanzieren. In der Telefonkonferenz am Mittwoch sagte Les, das Bitcoin-Mining in Corsicana könne ab Sommer 2027 zurückgefahren werden.

Hut 8-Aktien rutschen ab, da der KI-Umbau die Einnahmen belastet

Derweil gaben die Aktien des Mitbewerbers Hut 8 im Handelsverlauf am Mittwoch zeitweise um mehr als 22 % nach, nachdem das Unternehmen im Zuge seines eigenen Übergangs zur KI-Infrastruktur schwächere als erwartete Quartalseinnahmen gemeldet hatte.

Die Einnahmen fielen im dritten Quartal um 15 % auf 71,1 Millionen Dollar und lagen damit unter den geschätzten 75,8 Millionen Dollar der Analysten, wie MarketBeat-Daten zeigen. In der Telefonkonferenz am Mittwoch führte Finanzvorstand Sean Glennan den Rückgang unter anderem auf Asset-Verkäufe und geringere Einnahmen pro mined Bitcoin zurück, während die liquiden Verwaltungskosten ebenfalls im Jahresvergleich stiegen.

„Die klassische Einnahmebasis ist nicht länger der wichtigste Wachstumstreiber, während die größeren vertraglich gebundenen Infrastruktureinnahmen weiterhin an Meilensteine bei der Auslieferung gebunden sind“, sagte Glennan.

CEO Asher Genoot verwies zudem auf die Komplexität und Kosten der herkömmlichen Konstruktion von KI-Rechenzentren, während das Unternehmen Projekte im größeren Maßstab entwickeln will.

„Viele der heutigen Rechenzentren ähneln Raketenprogrammen der NASA – beeindruckende Ingenieurskunst, aber komplex, teuer und langsam in der Umsetzung“, sagte Genoot.

Laut der Quartalspräsentation des Unternehmens hat Hut 8 bereits Projektanleihen über 7,5 Milliarden Dollar gesichert, um zwei große KI-Rechenzentrumsprojekte vollständig zu finanzieren, wobei keines der Projekte bislang Mieteinnahmen generiert hat. Die Auseinanderentwicklung der Aktienkurse am Mittwoch unterstreicht die unterschiedlichen Phasen der KI-Wenden der beiden Unternehmen: Riot verfügt nun über rund 38 Milliarden Dollar an unterzeichneten künftigen Mieteinnahmen, während Hut 8s vertraglich gebundene Infstruktureinnahmen weiterhin an Auslieferungsmeilensteine gebunden sind und keines seiner anleihenfinanzierten Projekte bisher Mieteinnahmen erzielt. Für Hut 8 ist die Übergabe dieser Projekte – und der Beginn der Mietzahlungen – der kurzfristig zu beobachtende Meilenstein.