Ökonom warnt: Trumps Währungsinterventionen seien ein „verzweifelter Versuch“, Marktsignale zu umgehen
Wichtige Erkenntnisse
- •Eswar Prasad bezeichnete die Prüfung eines Yen-Kaufs durch die Trump-Regierung als verzweifelten Versuch, Warnungen der Finanzmärkte vor untragbarer Staatsverschuldung zu umgehen.
- •Direkte Eingriffe der USA in den Devisenmarkt sind in den vergangenen Jahrzehnten selten gewesen; die koordinierte G7-Reaktion nach der Fukushima-Katastrophe 2011 ist ein seltenes Beispiel.
- •Ein schwacher Yen erhöht Japans Importkosten und die Belastung durch den Schuldendienst und schwächt zugleich die Wirkung von Trumps Zöllen, weil Exporte von Handelspartnern günstiger werden.
- •Die Trump-Regierung hat zuvor Währungen verbündeter Staaten wie den argentinischen Peso gestützt und ähnliche Maßnahmen für die Vereinigten Arabischen Emirate erörtert, obwohl diese Länder keine Krisenlage erreicht hatten.
- •Prasad warnte, dass diese Währungsinterventionen ohne fiskalische Disziplin die Schuldenlage der US-Regierung wahrscheinlich verschärfen statt lösen werden.
Der Ökonom Eswar Prasad hat Bedenken gegen das geäußert, was er als den „verzweifelten Versuch“ der Trump-Regierung beschreibt, Warnungen der Finanzmärkte zu umgehen. Anlass sind Berichte, wonach das US-Finanzministerium erwägt, Milliarden Dollar in japanische Yen zu kaufen und in die Währungspolitik einzugreifen.
In einer am Donnerstag in der The New York Times veröffentlichten Meinungsrubrik erläuterte Prasad die Beweggründe hinter dem Interesse von Präsident Donald Trump und dem US-Finanzministerium an einer Intervention beim japanischen Yen und stellte dies in einen breiteren Zusammenhang der US-Währungspolitik. Prasad, Professor für Handelspolitik und Wirtschaft an der Cornell University und Senior Fellow an der Brookings Institution, gilt als eine maßgebliche Stimme zu globalen Währungs- und Finanzsystemfragen.
„Beide sind durch ein großes Problem miteinander verbunden: untragbar hohe Staatsverschuldung“, schrieb Prasad. „Eine Intervention am Devisenmarkt ist ein verzweifelter Versuch von Tokio und Washington, den lauten Warnungen der Finanzmärkte zu entgehen.“
Prasad merkte an, dass Eingriffe der USA in die Währungspolitik eines anderen Landes unüblich seien und typischerweise nur in Krisenzeiten vorkämen. Direkte US-Interventionen am Devisenmarkt seien in den vergangenen Jahrzehnten selten gewesen; zu den wenigen modernen Beispielen zähle koordinierte G7-Hilfe nach der Fukushima-Katastrophe 2011. Die Trump-Regierung habe jedoch die Währungen verbündeter Länder gestützt, um ihre Agenda voranzutreiben und Partner zu belohnen.
„Es scheint riskant und teuer zu sein, die Währung eines anderen Landes zu kaufen oder sogar vorübergehend Dollar gegen diese Währung zu tauschen, besonders wenn ihr Wert fällt“, schrieb Prasad. „Die Regierung hat zwar die wirtschaftlichen Interessen der USA im Blick, ist aber auch daran interessiert, ihre Politik zu verbreiten und ihre Verbündeten zu belohnen.“
Prasad verwies auf die Entscheidung der Trump-Regierung, im Oktober den argentinischen Peso zu stützen, sowie auf Gespräche über ein ähnliches Vorgehen in den Vereinigten Arabischen Emiraten. „Keines dieser Länder hatte die üblicherweise erforderliche Krisenstufe erreicht“, schrieb er. „Keine dieser Maßnahmen entsprang Wohlwollen.“
Beim Yen erklärte Prasad, das US-Finanzministerium sei daran interessiert, die Währung zu kaufen, um ihren Rückgang zu stoppen. Ein schwacher Yen verteuere Importe und erhöhe Japans Kosten für den Schuldendienst; zugleich schwäche er Trumps Zölle ab. Wenn die Währung eines Handelspartners abwertet, werden dessen Exporte günstiger und gleichen einen Teil der Zollkosten aus.
Prasad warnte jedoch, die USA könnten ihrer eigenen Schuldenlast nicht entkommen. „Ohne Anzeichen von Disziplin in den Haushaltsfragen wird es Washington wahrscheinlich nur dazu bringen, sich ein noch tieferes Schuldenloch zu graben“, schrieb er.
