Die Philippinen überdenken eine für diesen Monat geplante Emission von Fünf-Jahres-Jumbo-Anleihen, da ein fallender Peso und steigende Zinsen die Kreditaufnahme verteuern.

„Wir überprüfen den Plan erneut, um sicherzustellen, dass unsere Kreditstrategie auf sich wandelnde Marktbedingungen reagiert“, sagte Nationalschatzmeisterin Sharon P. Almanza am Donnerstag gegenüber Bloomberg News. Die Regierung habe nicht damit gerechnet, dass sich die Lage im Nahen Osten weiter verschlechtern würde, als der Kreditplan im Juni erstellt wurde; eine Entscheidung über die Anleiheemission dieses Monats stehe „bald“ bevor.

Jumbo-Anleihen – auch als festverzinsliche Schatzanweisungen bekannt, die an institutionelle Investoren verkauft werden – tragen typischerweise einen erheblichen Teil des Finanzierungsbedarfs der Regierung, ähnlich wie Retail-Anleihen, die an Privatanleger angeboten werden. Die Philippinen haben in den vergangenen Jahren verstärkt auf solche großen Emissionen zurückgegriffen, um wachsende Haushaltsdefizite und Ausgabenbedarfe nach der Pandemie zu finanzieren.

Die für den 22. September zur Auktion geplanten Fünf-Jahres-Schatzanweisungen sind Teil der Schuldenemissionen dieses Monats in Höhe von 380 Milliarden Peso (6,1 Milliarden US-Dollar). Die letzte Jumbo-Anleiheemission im Februar brachte 235 Milliarden Peso ein.

Investoren sind zurückhaltend, da die Zentralbank, Bangko Sentral ng Pilipinas, die Zinsen zur Eindämmung der weiterhin erhöhten Inflation möglicherweise weiter anhebt, sagte Helen Oleta, Präsidentin der Fund Managers Association of the Philippines in Manila. „Investoren warten auf bessere Einstiegspunkte und positionieren sich möglicherweise für das kommende Jahr um“, so Oleta weiter. Die Zentralbank befindet sich seit dem vergangenen Jahr in einem Straffungszyklus, um die Inflation wieder in ihr Zielband von 2 % bis 4 % zu bringen; weitere Zinserhöhungen würden die Renditen neuer Staatsschulden in die Höhe treiben.

Die Eskalation des Nahostkonflikts hat die Ölpreise erneut steigen lassen und den philippinischen Peso diese Woche auf ein neues Rekordtief gedrückt, was wiederum Befürchtungen über einen Inflationsschub nährt. Die Philippinen sind ein Nettoölimporteur, wodurch ihre Wirtschaft besonders empfindlich auf Schwankungen der globalen Rohölpreise reagiert. Die Preissteigerungen schwächten sich drei Monate in Folge ab und erreichten im Juli 6,2 % – immer noch mehr als doppelt so hoch wie das Jahresziel.

Für ausländische Investoren schmälern hohe Inflation und eine schwache lokale Währung die Anleihenerträge bei der Rückrechnung in ihre Heimatwährung, was Kaufanreize dämpft. Eine Absage der Jumbo-Anleiheemission würde die Bemühungen der Regierung behindern, groß angelegte Emissionen auszubauen und die Liquidität zu stärken. Eine Fortführung des Plans würde jedoch höhere Zinsaufwendungen bedeuten – zu einem Zeitpunkt, an dem die Bemühungen zur Eindämmung des Haushaltsdefizits ohnehin schwierig sind.

Die Regierung benötigt mehr Mittel, um die Ausgaben zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums zu steigern, und muss zudem in diesem Jahr fällige Anleihen refinanzieren. Über 100 Milliarden Peso an Retail-Schatzanleihen laufen im September fällig, weitere 50 Milliarden Peso im Oktober, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen.

Als Zeichen nachlassender Investorennachfrage nach länger laufenden Wertpapieren lagen die Gebote für die am Mittwoch versteigerten Fünf-Jahres-Schatzanweisungen beim 1,2-Fachen des Emissionsvolumens – weniger als die 3,1-fache Überzeichnung bei der vorherigen Versteigerung derselben Wertpapiere Anfang August. Wie das Schatzamt die Entscheidung dieses Monats trifft – Fortführung zu höheren Kosten, Verzögerung oder Anpassung der Laufzeit – wird signalisieren, wie Schuldnerstaaten mit ähnlichem Druck in Schwellenländern ihre Kapitalbeschaffung unter global straffen Finanzierungsbedingungen managen. — Bloomberg

Quelle: Bworldonline