Von Katherine K. Chan, Reporterin

Die Zahlungsbilanz (BoP) der Philippinen rutschte im Juli zum ersten Mal seit drei Monaten in ein Defizit, wie Daten der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) zeigten.

Am späten Mittwoch veröffentlichte Zentralbankdaten wiesen für Juli ein BoP-Defizit von 1,47 Mrd. US-Dollar aus, nach einem Überschuss von 3,403 Mrd. US-Dollar im Juni. Im Jahresvergleich weitete sich die BoP-Lücke von 167 Mio. US-Dollar aus.

Dies war das erste Mal seit April, dass die monatliche BoP-Position ein Defizit auswies.

„Die gesamte Zahlungsbilanz, die die Transaktionen des Landes mit dem Rest der Welt erfasst, verzeichnete im Juli 2026 ein Defizit von 1,5 Mrd. US-Dollar“, teilte die BSP in einer Erklärung mit.

BoP bezeichnet die wirtschaftlichen Transaktionen eines Landes mit anderen Staaten. Ein Defizit bedeutet, dass das Land mehr ausgab als es einnahm, während ein Überschuss darauf hinweist, dass mehr Mittel ins Land flossen. Nach der Rechnungslegung der Zentralbank spiegelt sich die gesamte BoP-Position letztlich in den Bewegungen der internationalen Reserven wider, sodass anhaltende Fehlbeträge die Dollarpuffer der Philippinen im Zeitverlauf belasten.

„Das BoP-Defizit im Juli spiegelte das anhaltende Handelsdefizit, Abflüsse aus Portfoliainvestitionen und zahlungsbezogene externe Schuldenverpflichtungen wider, insbesondere nachdem der Juni von erheblichen Zuflüssen aus ausländischer Kreditaufnahme profitiert hatte“, sagte Ruben Carlo O. Asuncion, Chefökonom der Union Bank of the Philippines (UnionBank), in einer Viber-Nachricht.

Jonathan L. Ravelas, Senior Adviser bei Reyes Tacandong & Co., führte die Veränderung gegenüber dem Vormonat auf höhere Devisenabflüsse zurück, darunter Zahlungen für Auslandsschulden und eine stärkere Dollarnachfrage für Importe.

„Auch wenn sich die Verschlechterung im Jahresvergleich erheblich ausnimmt, werden monatliche BoP-Daten oft durch den Zeitpunkt großer Transaktionen beeinflusst und sollten nicht isoliert betrachtet werden“, fügte er per Viber hinzu.

In den sieben Monaten bis Juli belief sich das Defizit des Landes auf 5,347 Mrd. US-Dollar und lag damit unter der Lücke von 5,756 Mrd. US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

„Die BoP-Position seit Jahresbeginn spiegelte das anhaltende Defizit im Warenhandel und Nettoabflüsse aus ausländischen Portfoliobeständen wider“, erklärte die BSP.

„Diese wurden teilweise durch anhaltende Nettozuflüsse aus privaten Überweisungen von im Ausland lebenden Filipinos (OFs), Auslandsaufnahmen der NG (National Government), den Dienstleistungshandel und ausländische Direktinvestitionen ausgeglichen“, fügte sie hinzu.

Die Handelsbilanz der Philippinen im Warenhandel, also die Differenz zwischen Export- und Importwerten, weitete sich zum Ende Juni auf eine Lücke von 30,81 Mrd. US-Dollar aus, nach 24,48 Mrd. US-Dollar im Vorjahr.

Asuncion von UnionBank sagte, das geringere Defizit seit Jahresbeginn zeige, dass die externe Position der Philippinen weiterhin beherrschbar geblieben sei.

„Mit Blick nach vorn werden Entwicklungen an den globalen Finanzmärkten, Handelsströme, Überweisungen, Tourismuseinnahmen und Auslandsinvestitionen die wichtigsten Faktoren für den BoP-Ausblick sein“, fügte er hinzu.

Ravelas wiederum betonte, das Land müsse ein gesundes Gleichgewicht zwischen Deviseneinnahmen und Importbedarf wahren, um seine externe Position vor anhaltenden globalen Risiken zu schützen.

„Die Philippinen profitieren weiterhin von robusten strukturellen Dollarzuflüssen, doch ein gesundes Gleichgewicht zwischen Deviseneinnahmen und Importerfordernissen wird entscheidend sein, um die externe Position angesichts anhaltender globaler wirtschaftlicher und geopolitischer Unsicherheiten stabil zu halten“, sagte er.

Die Zentralbank hat darauf hingewiesen, dass Handelsungleichgewichte und straffere Finanzierungsbedingungen die externe Position des Landes bis zum kommenden Jahr weiter belasten werden.

Sie erwartet, dass sich das BoP-Defizit bis zum Jahresende auf 10,7 Mrd. US-Dollar oder -2,1% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) ausweiten wird, nach 5,7 Mrd. US-Dollar oder -1,2% des BIP im Jahr 2025.

18-MONATS-TIEF BEI DEN GIR

Unterdessen beliefen sich die Dollarreserven der Zentralbank Ende Juli auf 103,317 Mrd. US-Dollar und lagen damit laut revidierten Daten fast 2% unter den 105,418 Mrd. US-Dollar des Vorjahres.

Dies war der niedrigste Stand der Bruttowährungsreserven (GIR) seit 18 Monaten beziehungsweise seit den 103,271 Mrd. US-Dollar im Januar 2025.

Es war zudem der fünfte Monat in Folge, in dem das GIR-Niveau im Jahresvergleich sank.

Im Monatsvergleich gingen die Dollarreserven der BSP um 1,36% von 104,745 Mrd. US-Dollar zurück.

Die niedrigeren Reserven waren laut BSP vor allem auf die Netto-Devisenmarktgeschäfte der Zentralbank zurückzuführen, da der schwache Peso in diesem Zeitraum Interventionen erforderlich machte. Reserven sind der Puffer, auf den die BSP zurückgreift, um Wechselkursschwankungen zu glätten und den Fremdwährungsbedarf des Landes zu decken; deshalb wird das GIR-Niveau als Maßstab für die externe Stabilität beobachtet.

Zum Ende Juli stand die Landeswährung bei P61,432 je US-Dollar und war damit laut BSP-Daten etwa 7,2% beziehungsweise P4,126 schwächer als P57,306 im Vorjahreszeitraum.

Die Zentralbank erklärte zudem, dass die GIR sanken, nachdem die National Government Mittel aus ihren Fremdwährungskonten bei der BSP abzog, um Auslandsschulden zu begleichen, wobei die gesamten Abhebungen die Einlagen überstiegen.

Diese Belastungen wurden jedoch teilweise durch „Einnahmen aus den Auslandsinvestitionen der BSP und Aufwertungsanpassungen bei den Goldbeständen der BSP aufgrund des Anstiegs des Goldpreises am internationalen Markt“ abgefedert.

Dollarreserven sind die Auslandsaktiva der Zentralbank, die überwiegend als Anlagen in von ausländischen Emittenten begebenen Wertpapieren, Devisen und monetärem Gold gehalten werden.

Ergänzt werden sie durch Ansprüche beim Internationalen Währungsfonds (IMF) in Form der Reserveposition im Fonds und von Sonderziehungsrechten (SDRs).

Die Reserveposition der Philippinen beim IMF belief sich im Juli auf 725,2 Mio. US-Dollar und lag damit 0,52% unter den 729 Mio. US-Dollar des Vorjahres.

Die Goldbestände der BSP stiegen unterdessen auf ein Zweimonatshoch von 17,49 Mrd. US-Dollar und lagen damit 26,89% über den 13,783 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor.

Auch die SDRs — also der Betrag, auf den die Philippinen aus dem Reservewährungskorb des IMF zugreifen können — erhöhten sich um 1,22% auf 3,937 Mrd. US-Dollar von 3,89 Mrd. US-Dollar.

Im Siebenmonatszeitraum gingen die Wertpapiere der BSP um 7,95% auf 67,157 Mrd. US-Dollar zurück, nach 72,958 Mrd. US-Dollar im Vorjahr. Gemeint sind hochliquide und marktfähige Schuldtitel, ohne Anlagen im Asian Bond Fund (ABF) und im Bank for International Settlements Investment Pool (BISIP).

Die Fremdwährungsbestände und Einlagen der Zentralbank brachen im Berichtszeitraum dagegen um rund 75% auf 1,879 Mrd. US-Dollar ein, nach 7,516 Mrd. US-Dollar im Vorjahr.

Demgegenüber verdoppelten sich die sonstigen Reserveaktiva der BSP nahezu und stiegen bis Juli um 85,4% auf 12,129 Mrd. US-Dollar, nach 6,542 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor. Dazu zählen Overnight-Anlagen, Repurchase-Agreement-Pool, Forderungen gegenüber oder Verbindlichkeiten gegenüber Brokern, aufgelaufene Zinsforderungen sowie Anlagen unter ABF und BISIP.

Ende Juli entsprach das GIR-Niveau 6,7 Monaten Importen von Waren sowie Zahlungen für Dienstleistungen und Primäreinkommen und damit mehr als dem Doppelten des Dreimonatsstandards.

Es könnte außerdem etwa das 3,7-Fache der kurzfristigen Auslandsschulden des Landes auf Basis der Restlaufzeit decken. Die Dreimonatsregel für Importdeckung ist ein seit Langem verwendeter internationaler Referenzwert für ausreichende Reserven, während die Schuldendeckung deutlich über dem Ein-zu-eins-Verhältnis liegt, das als Guidotti-Greenspan-Regel gilt.

Die BSP rechnet damit, dass die Devisenreserven in diesem Jahr auf 104 Mrd. US-Dollar sinken werden, nach 110,8 Mrd. US-Dollar im Jahr 2025. Die BSP veröffentlicht BoP- und Reservedaten monatlich, sodass die August-Zahlen den nächsten Vergleichspunkt zu den Jahresprognosen der Zentralbank für Defizit und GIR darstellen.