Die philippinische Regierung hat am Montag die angebotenen Treasury Bills (T-Bills) nur teilweise zugewiesen, da Investoren angesichts der Befürchtung, dass die Inflation kurzfristig hoch bleiben wird, höhere Renditen forderten – während der Nahostkonflikt weiterhin ungelöst ist.

Das Schatzamt (Bureau of the Treasury, BTr) nahm aus den T-Bills nur 38,69 Mrd. Pesos auf und blieb damit unter dem Angebot von 45 Mrd. Pesos, obwohl die Gebote insgesamt 60,032 Mrd. Pesos erreichten. Die Nachfrage fiel damit schwächer aus als die 65,102 Mrd. Pesos an Geboten, die in der Vorwoche für denselben Auktionsbetrag verzeichnet worden waren.

Das Schatzamt bezeichnete die Ergebnisse als durchwachsen und erklärte, es habe sich für Teilzuweisungen bei den 91- und 182-Tage-T-Bills entschieden, um den Anstieg der Renditen zu begrenzen. Teilzuweisungen sind ein gängiges Instrument des BTr, wenn ihm die gebotenen Renditen zu hoch erscheinen: Es nimmt dann weniger auf als geplant, statt höhere Sätze zu zahlen.

Bei den 91-Tage-T-Bills lieh sich die Regierung nur 14,765 Mrd. Pesos gegenüber einem Angebot von 20 Mrd. Pesos, wobei die Gebote für diese Laufzeit 18,234 Mrd. Pesos erreichten. Die dreimonatigen Papiere erzielten eine Durchschnittsrendite von 5,214 %, was einer Steigerung um 7,6 Basispunkte (bp) gegenüber 5,138 % in der Vorwoche entspricht. Die angenommenen Gebote lagen zwischen 5,15 % und 5,298 %.

Bei den 182-Tage-Papieren nahm die Regierung lediglich 13,925 Mrd. Pesos auf – unter dem Plan von 15 Mrd. Pesos –, obwohl die Gebote 25,033 Mrd. Pesos erreichten. Die Durchschnittsrendite der sechsmonatigen T-Bills lag bei 5,622 % und stieg damit um 10,5 bp von zuvor 5,517 %. Die zugewiesenen Gebotsrenditen reichten von 5,52 % bis 5,75 %.

Der volle Betrag von 10 Mrd. Pesos an 364-Tage-Wertpapieren wurde hingegen vollständig platziert; die Nachfrage für diese Laufzeit belief sich auf insgesamt 16,765 Mrd. Pesos. Die Einjahrespapiere erzielten eine Durchschnittsrendite von 5,807 %, ein Anstieg um 9 bp gegenüber 5,717 % eine Woche zuvor. Die angenommenen Renditen reichten von 5,748 % bis 5,865 %.

Vor der Auktion am Montag waren die 91-, 182- und 364-Tage-T-Bills am Sekundärmarkt mit 5,1144 %, 5,4803 % bzw. 5,7424 % notiert, basierend auf Daten der PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates des Schatzamts.

„Die geringe Nachfrage beruht vermutlich auf der heutigen Aktivitätsarmut sowie auf dem kürzlichen starken Anstieg der Renditen infolge der durch den USA-Iran-Konflikt gestiegenen Ölpreise“, sagte ein Händler in einer Textnachricht.

Michael L. Ricafort, Chefökonom der Rizal Commercial Banking Corp., erklärte in einer Viber-Nachricht, die Teilzuweisung sei erfolgt, weil das BTr angesichts der schwachen Nachfrage hohe Gebotsrenditen abgelehnt habe und weil die erneute Eskalation des Konflikts die Energiekosten treibe und den Peso schwäche – Faktoren, die den Inflationsdruck erhöhen und letztlich zu einer weiteren geldpolitischen Straffung führen könnten.

Die Philippinen importieren den Großteil des von ihnen verbrauchten Öls, sodass sich globale Rohölpreisschwankungen rasch in den inländischen Kraftstoff- und Transportkosten niederschlagen. Deshalb wirken sich ölbasierte Inflationsbefürchtungen unmittelbar auf die Stimmung am lokalen Anleihemarkt aus.

Er wies darauf hin, dass die philippinische Kerninflation im Vormonat zwar leicht gesunken sei, der Wert aber weiterhin weit über dem 3-%-Ziel der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) und deren Toleranzband von 2 % bis 4 % liege.

Die Inflation verlangsamte sich im August auf 6,1 % nach 6,2 % im Juli, lag jedoch über dem Wert von 1,5 % ein Jahr zuvor, wie die am Freitag veröffentlichten Regierungsdaten zeigen.

Es war der niedrigste Kerninflationswert seit fünf Monaten – seit den 4,1 % im März – und lag innerhalb der Prognose der Zentralbank von 5,5 % bis 6,5 %. Er lag jedoch leicht über dem Median von 6 %, den 20 von BusinessWorld befragte Analysten erwartet hatten.

Dennoch markierte August den sechsten Monat in Folge, in dem die Kerninflation über dem 3-%-Ziel der BSP lag.

In den ersten acht Monaten bis August betrug die Inflation im Durchschnitt 5,2 %. Die BSP rechnet in diesem Jahr mit einer durchschnittlichen Inflation von 6,1 %.

Am 27. August erhöhte das Monetary Board die Leitzinsen um 25 bp – bereits zum dritten Mal in Folge – als vorsorgliche Maßnahme gegen Preisdruck, da die Notenbanker einen Inflationshöhepunkt im vierten Quartal erwarten wegen steigender globaler Ölpreise, starker El-Niño-Bedingungen und möglicher Lohnerhöhungen. Damit summieren sich die Erhöhungen seit April auf 75 bp.

BSP-Gouverneur Eli M. Remolona, Jr. hatte zuvor erklärt, die Zentralbank hoffe, dass keine weitere Straffung nötig sei, ließ aber weitere Zinserhöhungen ausdrücklich offen, falls nötig, um die Inflation näher an das Ziel heranzuführen.

Die letzten beiden geldpolitischen Sitzungen des Monetary Board in diesem Jahr sind für den 22. Oktober und den 17. Dezember angesetzt.

Am Dienstag beabsichtigt die Regierung, 30 Mrd. Pesos über erneut emittierte zehnjährige Treasury Bonds (T-Bonds) mit einer Restlaufzeit von sechs Jahren und elf Monaten aufzunehmen.

Das BTr plant, in diesem Monat bis zu 380 Mrd. Pesos am Inlandsmarkt aufzunehmen – 250 Mrd. Pesos über T-Bills und 130 Mrd. Pesos über T-Bonds.

Die Regierung nimmt sowohl im In- als auch im Ausland Kredite auf, um ihr Budgetdefizit zu finanzieren, das in diesem Jahr auf 1,659 Billionen Pesos bzw. 5,4 % des Bruttoinlandsprodukts gedeckelt ist. — Aaron Michael C. Sy