Peter Krauth sieht Silber bis Jahresende bei 80 bis 85 US-Dollar

Silber hat die einst als unüberwindbar geltende Marke von 50 US-Dollar deutlich durchbrochen, doch Peter Krauth ist überzeugt, dass der Bullenmarkt noch Spielraum nach oben hat. Diese Deckelung prägte den Markt seit 1980, als der Versuch der Gebrüder Hunt, den Silbermarkt zu corneren, die Preise kurzzeitig nahe 50 US-Dollar trieb, und erneut 2011, als die Preise sich diesem Niveau im letzten großen Edelmetall-Boom näherten, es aber nicht halten konnten.

In einem kürzlichen Interview im Money-Metals-Podcast mit Moderator Mike Maharrey argumentierte Krauth, dass starke Investmentnachfrage, industrieller Verbrauch, erschöpfte Börsenbestände und neue Technologien die Silberpreise weiter nach oben treiben.

Krauth gibt den Newsletter Silver Stock Investor heraus und ist Autor von The Great Silver Bull. Maharrey bezeichnete das Buch als einen der besten Gesamtführer zum Silbermarkt.

(Interview beginnt bei ca. Minute 8:36)

Silbers nächste Station könnten 80 bis 85 US-Dollar sein

Silber notierte zum Zeitpunkt der Aufnahme des Interviews durch Maharrey und Krauth knapp unter 70 US-Dollar – ein Niveau, das Krauth als moderat unterbewertet einstufte. Er erwartet, dass das Metall bis Ende 2026 etwa 80 bis 85 US-Dollar erreicht. Einen sofortigen Anstieg auf 90 oder 100 US-Dollar sagte er nicht voraus; seine Prognose sei eine realistischere Abbildung der aktuellen Marktbedingungen.

Silbers Stärke ergibt sich aus seinem hybridem Charakter: Rund die Hälfte der Nachfrage entfällt auf monetäre und Investmentzwecke, die andere Hälfte auf die Industrie. Diese Doppelrolle unterscheidet Silber von Gold, das überwiegend ein monetärer und Investmentwert ist, und bedeutet, dass der Silberpreis sowohl auf Zuflüsse in sichere Häfen als auch auf den Industriekonjunkturzyklus reagiert. Krauth zufolge liefern derzeit beide Seiten des Marktes starke Unterstützung.

Der Anstieg über 50 US-Dollar stellt eine historische Veränderung dar. Noch vor einem Jahr notierte Silber bei rund 40 US-Dollar und hatte die Preisschwelle, die etwa 45 Jahre lang Bestand hatte, nicht durchbrochen. Krauth betrachtet 50 US-Dollar nun als Silbers neuen Boden. Im Sommer testete das Metall mehrfach etwa die Marke von 55 US-Dollar, ohne zu seinem früheren Allzeithoch zurückzukehren – eine Belastbarkeit, die Krauth als bullisches Signal wertet. Ohne ein schwerwiegendes „Black-Swan“-Ereignis erwartet er nicht, dass Silber wieder unter 50 US-Dollar handelt.

Warum sich Angebotsdefizite erst verzögert im Preis niederschlugen

Silber verzeichnet mehrere aufeinanderfolgende jährliche Angebotsdefizite, was sich manche Anleger fragen ließ, warum die Preise nicht früher stiegen. Laut Krauth liegt die Antwort in den großen Beständen, die in früheren Jahren des Überangebots angesammelt wurden. Überschüssiges Metall floss in Börsen und Handelszentren wie die COMEX, die London Bullion Market Association und Shanghai.

Als ab etwa 2020 oder 2021 jährliche Defizite entstanden, mussten Industrienutzer und andere Großkäufer nicht zwingend zusätzliche Silberproduktion der Minen nachfragen; sie konnten Metall aus bestehenden Börsenbeständen zu Marktpreisen erwerben. Würde Silber beispielsweise bei 20 US-Dollar notieren, könnten Käufer vorhandene Bestände für etwa 20 US-Dollar erwerben, ohne unmittelbaren Druck auf die Minenproduktion auszuüben. So konnten Defizite fortbestehen, ohne den Marktpreis stark zu beeinflussen.

Dieser Bestandspuffer ist inzwischen erodiert. Krauth zufolge begannen die Börsenbestände Anfang 2021 dramatisch zu sinken. Die COMEX-Bestände stiegen Ende 2025 wieder an, doch Silbers anschließende „Manie-Phase“ führte zu einem weiteren starken Abbau, wodurch die Bestände auf Tiefstände der vergangenen Jahre zurückfielen. Da weniger oberirdisches Silber kurzfristig verfügbar ist, werden die anhaltenden Defizite wirksamer – Krauth ist überzeugt, dass die erschöpften Bestände die Preise auf hohem Niveau halten.

Unterschätzen offizielle Defizitzahlen die Nachfrage?

Das Silver Institute, eine Branchenforschungsorganisation, deren jährliche World Silver Survey weithin als Benchmark für Angebots- und Nachfragedaten gilt, veröffentlicht seine Marktstudie jeweils im April. Laut Krauth wiesen die Zahlen in einem vergangenen Jahr ein Defizit von rund 150 Millionen Unzen aus, gefolgt von etwa 50 Millionen Unzen im Jahr 2025. Für 2026 sagte die Organisation ein Defizit von etwa 55 Millionen Unzen voraus – das sechste jährliche Defizit in Folge.

Diese Zahlen beinhalten kein Silber, das in Exchange-Traded Funds fließt. ETF-Käufe erscheinen als separate Kategorie, da das Metall nicht physisch verbraucht wird und theoretisch auf den Markt zurückkehren könnte.

Krauth hinterfragt diese Methodik. Physische Investitionsprodukte wie Silbermünzen und -barren werden in die Defizitberechnung einbezogen, obwohl sie ebenfalls gehalten statt verbraucht werden – Händler können diese Produkte zurückkaufen und an andere Anleger weiterverkaufen. Von einem ETF gekauftes Silber wird ebenfalls aus kurzfristig verfügbaren Beständen entzogen, da es zur Deckung der Fondsanteile erworben und gelagert werden muss.

Als Krauth die ETF-Zuflüsse in die Berechnung einbezog, ergab sich für 2025 ein Silberdefizit von über 300 Millionen Unzen – nach diesem Maßstab das größte jährliche Silberdefizit der Geschichte.

ETF-Silber kann theoretisch auf den Markt zurückkehren, doch Krauth beschrieb Silber-ETF-Bestände als historisch „klebrig“: Anleger kaufen diese Positionen häufig und halten sie über lange Zeiträume. Da die ETF-Bestände wieder zunehmen, ist er der Ansicht, dass herkömmliche Defizitschätzungen die gesamte Silbernachfrage erheblich unterschätzen könnten.

Solarenergie bleibt ein wichtiger Verbrauchsfaktor

Die industrielle Nachfrage nach Silber wächst weiter, insbesondere in der Solarenergie. Photovoltaik ist die größte Einzelkomponente der industriellen Silbernachfrage, die ihrerseits etwa die Hälfte des Gesamtverbrauchs ausmacht. Maharrey führte eine Schätzung an, wonach die Adoption von Solarpaneelen in Afrika 2026 um 45 Prozent steigen würde.

Krauth verglich Afrikas Solarexpansion mit der früheren Verbreitung von Mobilfunk in Entwicklungsländern: Mobilfunknetze machten die flächendeckende Verlegung physischer Kabel überflüssig, und Solarpaneele ermöglichen es Gemeinden similarly, Strom zu erzeugen, ohne zuvor jedes Haus an ein großes zentrales Netz anschließen zu müssen.

Forschung der Energiegruppe Ember veranschaulicht die sinkenden Kosten der Solarenergie. Krauth beschrieb ein Szenario, in dem 100 Millionen US-Dollar genug Erdgas kaufen könnten, um ein Jahr lang 1,5 Terawatt Energie zu erzeugen, während dieselben 100 Millionen US-Dollar durch Solarenergie 1,5 Terawatt liefern könnten. Anders als Erdgas könnten die Solarpaneele jedoch rund 25 Jahre lang weiterhin Strom produzieren.

Bestehende Erdgaskraftwerke bleiben bedeutende Kapitalinvestitionen, doch Versorger, Regierungen, Haushalte und Betreiber von Rechenzentren, die neue Kapazitäten planen, haben starke finanzielle Anreize, Solarenergie in Betracht zu ziehen.

Wird Kupfer Silber in Solarpaneelen ersetzen?

Einige Hersteller prüfen Kupfer als Ersatz für Silber in Photovoltaikzellen. Krauth räumte das Risiko ein, hält die Sorgen vor Substitution jedoch für übertrieben.

Kupfer ist weniger effizient als Silber und anfällig für Korrosion. Hersteller müssten zudem große Kapitalinvestitionen tätigen, Produktionsanlagen umbauen und den Betrieb möglicherweise monatelang einstellen, um die Technologie zu wechseln. Haltbarkeit ist für Solarkunden entscheidend: Käufer erwarten, dass Paneele 10 oder 20 Jahre funktionieren, nicht nur drei bis fünf. Gleichzeitig benötigen einige neuere, effizientere Photovoltaiktechnologien mehr statt weniger Silber. Krauth möchte Belege für eine Substitution im großen kommerziellen Maßstab sehen, bevor er schlussfolgert, dass sie die Nachfrage wesentlich reduzieren wird.

Jüngste Energieunterbrechungen haben zudem das Interesse an Alternativen beschleunigt. Krauth sagte, dass der Verlust von 20 Prozent der weltweiten Ölversorgung infolge des Konflikts mit dem Iran Benzin, Heizöl, Chemikalien und andere Erdölderivate betraf.

Octopus Energy, Großbritanniens größter Stromversorger, verzeichnete Berichten zufolge im Februar und März 2026 einen Anstieg seiner Solarpanel-Verkäufe um 50 Prozent. Chinas Silberimporte erreichten im März einen Rekordwert und verdoppelten etwa den bisherigen Monatsrekord. Im selben Monat kauften 50 Länder Rekordmengen an Solarpaneelen aus China.

Energieunsicherheit kann Silber selbst dann stützen, wenn Länder weiterhin Öl nutzen. Unternehmen und Regierungen können Prämien für verlässliche Lieferungen zahlen, längere Verträge abschließen oder die Produktion näher an die Heimat verlagern. Diese Maßnahmen erhöhen die Kosten und verstärken den Inflationsdruck – was Silbers monetäre Anziehungskraft stärkt.

KI, Elektrofahrzeuge und Medizin bringen neue Nachfrage

Selbst wenn die Solarnachfrage irgendwann stagnieren sollte, erwartet Krauth, dass Elektrofahrzeuge, künstliche Intelligenz und Rechenzentren mehr Silber aufnehmen werden.

Silber ist das am besten leitfähige Metall für Elektrizität und Wärme. Es wird in Prozessoren, Schaltanlagen, Servern und anderen Komponenten eingesetzt, bei denen Zuverlässigkeit entscheidend ist. Ausfälle in Rechenzentren sind äußerst kostspielig, was Silbers überlegene Leistung besonders wertvoll macht.

Krauth ist zudem von Silbers medizinischen Anwendungen fasziniert. Silber ist ein Biozid, das Keime und Bakterien abtöten kann, ohne an Wirksamkeit zu verlieren, wenn sich Mikroorganismen anpassen. Silber-Nanopartikel können in medizinische Produkte wie Hornhautersätze eingebracht werden, um Infektionsrisiken zu senken; auch Operationssäle und andere medizinische Umgebungen nutzen die antimikrobiellen Eigenschaften des Metalls.

Mit Anwendungen in Energie, Verkehr, Computerindustrie und Gesundheitswesen sieht Krauth wenig Grund zur Sorge um die gesamte Industrienachfrage.

Krauth kündigt neues Investment-Summit in Vancouver an

Krauth verweist Anleger auf TheGoldAdvisor.com, wo er mit dem Analysten Jeff Clark zusammenarbeitet. Die Seite bietet deren Forschung und Newsletter zu Edelmetallen und Bergbauinvestments.

Krauths Buch The Great Silver Bull führt in physisches Silber und Silberminenaktien ein. Maharrey lobte es als praktisches Handbuch, das sowohl für neue Anleger als auch für erfahrene Fondsmanager geeignet ist.

Krauth kündigte außerdem das erstmalige Gold Advisor Investor Summit an, das am 5. November 2026 in Vancouver stattfindet. Die eintägige, kostenlose Veranstaltung wird mehrere Dutzend Unternehmen präsentieren und Gold, Silber, Kupfer, Lithium, Uran sowie den breiteren Bergbausektor abdecken.

Seine Kernbotschaft war klar: Silber hat die 50-Dollar-Hürde, die Skeptiker einst für nahezu unüberwindbar hielten, bereits überwunden, doch die Kombination aus Investmentnachfrage, erschöpften Beständen, industriellem Wachstum und monetärer Unsicherheit deutet darauf hin, dass der Bullenmarkt nicht vorbei ist. Zuhörer, die diese These verfolgen, werden die nächste Jahresstudie des Silver Institute im April im Blick behalten – ebenso wie das Tempo der ETF-Zuflüsse und eine mögliche großangelegte Kupfersubstitution in der Solarfertigung.