Oracle hat Pläne vorgestellt, seine KI-Rechenleistung etwa zu verzehnfachen – von rund 1 Gigawatt im Geschäftsjahr 2025 auf 10 Gigawatt bis Ende des Geschäftsjahres 2028 – und erklärt, den größten Teil des Ausbaus ohne umfangreiche neue Kredite finanzieren zu können.

Das Datenbank- und Cloud-Unternehmen präsentierte die Roadmap auf seinem Investor Day im Oktober 2026, der auch den rapide wachsenden, von KI-Kunden getriebenen Auftragsbestand in den Mittelpunkt rückte. Da Oracles Geschäftsjahr im Mai endet, fällt die Frist für FY28 in die Mitte des Kalenderjahres 2028 – also weniger als zwei Jahre nach Vorstellung des Plans.

Eine Verzehnfachung in drei Geschäftsjahren

Laut den auf dem Investor Day vorgestellten Zielen strebt Oracle bis Ende des Geschäftsjahres 2028 insgesamt etwa 10 GW KI-Rechenzentrumskapazität an. Rund 7 GW davon sollen in den kommenden Jahren durch zusätzliche Kapazitäten entstehen, während der Rest auf Kapazitäten entfällt, die das Unternehmen bereits betreibt oder im Aufbau begriffen ist.

Gigawatt sind zum branchenweiten Standard-Messwert für KI-Infrastruktur geworden, da der Nutzen eines Rechenzentrums durch den Strom begrenzt wird, den es für den Betrieb seiner Chips ziehen kann – weshalb der Stromzugang und nicht allein die Chip-Verfügbarkeit zunehmend das Deployment-Tempo der gesamten Branche bestimmt.

Das Timing ist bedeutsam, weil sich Oracle nun der teuersten Phase des Plans nähert. Das Unternehmen erwartet, dass die Investitionsausgaben in den nächsten beiden Geschäftsjahren ihren Höhepunkt erreichen.

Auftragsbestand steigt dank KI-Verträgen sprunghaft an

Oracles verbleibende Leistungspflichten (Remaining Performance Obligations, RPO) erreichten Ende des ersten Quartals von FY27 664 Milliarden Dollar. Der RPO, eine gängige Kennzahl, mit der Cloud- und Softwareunternehmen künftige Umsätze anzeigen, erfasst vertraglich zugesagte Umsätze, die Kunden zugesagt haben, die Oracle jedoch noch nicht gebucht hat. Der Wert wuchs im Jahresvergleich um das Drei- bis Vierfache, was das Unternehmen auf KI-Verträge zurückführt.

Auch das Deployment-Tempo beschleunigte sich. Im ersten Quartal von FY27 nahm Oracle 850 MW Kapazität in Betrieb – darunter mehr als 300.000 GPUs – über 38 Projekte in 11 Ländern. Im Vorquartal lieferte das Unternehmen 400 MW, was bedeutet, dass sich die Ausbringung innerhalb eines Quartals mehr als verdoppelte.

Eine kurze Rechnung zeigt, warum dieses Tempo wichtig ist. Bei 850 MW pro Quartal würde der Zusatz von rund 7 GW etwas mehr als acht Quartale dauern, was gut mit dem FY28-Zeitfenster übereinstimmt.

Wie Oracle den Ausbau finanzieren will

Das Unternehmen hatte zuvor angekündigt, mehr als 10 GW an Strom- und Rechenzentrumskapazität für die nächsten drei Jahre gesichert zu haben. Der Großteil dieses Ausbaus wird über Partnerschaften, Kunden-Vorauszahlungen oder Bring-Your-Own-Hardware-Modelle finanziert. Bei einem Bring-Your-Own-Hardware-Deal stellt der Kunde die Chips, während Oracle das Gebäude, den Strom und den Betrieb bereitstellt.

Oracle geht davon aus, dass die Investitionsausgaben in FY27 und FY28 ihren Höhepunkt erreichen. Der Free Cashflow soll sich in der zweiten Hälfte von FY28 positiv entwickeln und bis FY29 mehr als 30 Milliarden Dollar betragen.

Beim Finanzierungsbedarf schätzt Oracle, dass es bis FY30 höchstens 20 Milliarden Dollar zusätzlicher externer Finanzierung benötigt. Lieferantenfinanzierungen, Kundenbeiträge und Vorauszahlungen sollen den Rest abdecken.

Vom Softwareanbieter zum Infrastrukturvermieter

Der Plan markiert eine Abkehr von Oracles traditioneller Identität als Enterprise-Software-Unternehmen hin zum Betrieb von Hyperscale-Rechenzentren mit KI im Mittelpunkt. Seine Rolle in prominenten Kooperationen wie dem Stargate-Projekt mit OpenAI – der groß angelegten KI-Infrastrukturinitiative, der sich Oracle Anfang 2025 zusammen mit SoftBank anschloss – macht es zu einem der wichtigsten Lieferanten von GPU- und CPU-Ressourcen für große KI-Workloads. Diese Wende bringt Oracle auch in einen direkten Wettbewerb um Strom, Land und Chips mit größeren Cloud-Rivalen wie Microsoft, Amazon und Google – in einem Rennen, in dem der Stromzugang zunehmend darüber entscheidet, wer die KI-Nachfrage bedienen kann.

Die Investor-Relations-Kommunikation des Unternehmens verweist auf günstige Auslastungsraten und wachsende Multi-Service-Ausgaben KI-orientierter Kunden als Motor künftiger Selbstfinanzierung.

Die Umsetzung wird zur zentralen Frage

Für Anleger hängt die Geschichte nun mehr von der Umsetzung als von der Nachfrage ab. Der Auftragsbestand von 664 Milliarden Dollar zeigt, dass die Kunden die Kapazität wollen; die offene Frage ist, ob Oracle schnell genug liefern kann, um diese Zusagen in erfasste Umsätze umzuwandeln.

Die Einschränkungen sind physischer statt finanzieller Natur. Oracle muss weiterhin die Strombeschaffung und die Zeitpläne für den Infrastrukturaufbau bewältigen – dieselben Engpässe, die derzeit die Ausbaupläne der gesamten KI-Rechenzentrumsbranche prägen.

Mehrere Kontrollpunkte stechen hervor: ob Oracle sein Quartalstempo von 850 MW hält oder verbessert; ob die Investitionsausgaben wie prognostiziert in FY27 und FY28 ihren Höhepunkt erreichen; und ob der Free Cashflow in der zweiten Hälfte von FY28 positiv wird, während die externe Finanzierung bis FY30 unter der Grenze von 20 Milliarden Dollar bleibt.

Quelle: CryptoBriefing, Berichterstattung redaktionell bearbeitet von Diego Almada Lopez.