Die OPEC+ hat ihre Ölförderpolitik für Oktober unverändert gelassen, wie Reuters berichtete, nachdem bei einer Sonntagssitzung die sieben Kernmitglieder des Bündnisses die Quoten erneut konstant hielten, statt die Förderung vor einer bedeutsameren Überprüfung später in diesem Jahr anzupassen.

Die Sitzung von Saudi-Arabien, Russland, Irak, Kuwait, Algerien, Kasachstan und Oman bestätigte die bereits von Insider angekündigte Roadmap, wonach die Ziele bis Ende 2026 stabil bleiben, während das Bündnis einen separaten Überprüfungsprozess durchläuft. Die Siebener-Untergruppe tritt am 4. Oktober erneut zusammen.

Die Entscheidung selbst enthält kaum neue Preissignale, da sie eine Roadmap bestätigt, die der Markt bereits eingepreist hatte. Die relevantere Einschätzung für Öl ist, wie begrenzt der reale Einfluss der OPEC+ geworden ist, solange die Straße von Hormuz gestört bleibt – das heißt, angekündigte Quoten entfernen sich zunehmend von den Barrel, die tatsächlich den Markt erreichen. Diese Lücke ist vor allem für die Interpretation künftiger OPEC+-Schritte durch Händler relevant: Eine quotenbezogene Schlagzeile wiegt weniger als üblich, bis sich die Exportströme aus dem Golf normalisieren.

Die Entscheidung fällt in eine Zeit, in der der Iran-Krieg die Ölflüsse durch die Straße von Hormuz weiterhin stört – einen Korridor, der normalerweise rund ein Fünftel des weltweiten Ölhandels abwickelt, einschließlich Rohöl und Produkten aus Saudi-Arabien, Irak, Kuwait, den VAE, Iran und Katar. Mehrere Golfproduzenten haben die Störung teilweise über alternative Pipelinerouten und verdeckte Lieferungen umgangen – allen voran Saudi-Arabiens Ost-West-Pipeline und das Exportterminal Fujairah der VAE, die die Meerenge umgehen –, doch deren kombinierte Kapazität deckt nur einen Teil der normalen Hormuz-Volumina ab. Diese Störung hat den praktischen Einfluss der OPEC+ auf den physischen Markt sowie ihre Hebel bei Preisen und Marktanteilen deutlich geschmälert, obwohl die Gruppe ihre Quoten auf dem Papier weiter erhöht hat. Die OPEC+ verwaltet Barrel zunehmend auf dem Papier statt auf dem physischen Markt.

Im August schloss die OPEC+ den schrittweisen Abbau einer 2023 vereinbarten Kürzung von 1,65 Millionen Barrel pro Tag ab, doch die tatsächliche Förderung liegt wegen des Konflikts weiterhin deutlich unter diesen Zielen. Diese Tranche von 1,65 Millionen Barrel pro Tag war eine von zwei Stufen freiwilliger Kürzungen – neben einer separaten Reduktion von 2,2 Millionen Barrel pro Tag unter Führung Saudi-Arabiens und Russlands –, die die Gruppe nach und nach zurückführte, um Marktanteile von Nicht-OPEC-Produzenten wie den USA zurückzugewinnen.

Ein auf geopolitische Risiken spezialisierter Ölmarktanalyst sagte, die OPEC+ habe derzeit nur sehr begrenzte Macht über den physischen Markt, da die Gruppe Förderziele auf dem Papier anpassen könne, ohne dass garantiert sei, dass diese Barrel gefördert würden oder die Käufer erreichten. Der Analyst fügte hinzu, dass sich der Fokus der Gruppe von monatlichen Feinjustierungen der Förderung auf eine weitreichendere Debatte über die Förder-Baselines für 2027 verlagere.

Diese Debatte steht nun im Zentrum der nächsten Phase der OPEC+ und stellt den wirkungsvolleren Katalysator für die Ölmärkte dar. Die Kapazitätsüberprüfung wird bestimmen, wie viel Reserveykapazität die Gruppe nach einem Abflauen des Konflikts glaubwürdig zurückbringen kann, und wird zudem langjährige Spannungen innerhalb des Bündnisses über die selbst gemeldeten Kapazitätswerte der Mitglieder auf die Probe stellen, die historisch über dem lagen, was sie nachhaltig fördern können. Bevor die Gruppe entscheidet, wie sie eine weitere Stufe von Förderkürzungen zurückführt, die noch den Großteil der breiteren 21-Länder-Koalition umfasst, ist eine Überprüfung der tatsächlichen Förderkapazität jedes Mitglieds erforderlich – Arbeiten, die noch in diesem Monat abgeschlossen werden sollen, vor einem Vollbündnis-Treffen Ende November.

Angesichts dieses Zeitplans wird weithin erwartet, dass die OPEC+ weitere Fördererhöhungen im vierten Quartal aussetzt, obwohl die Erklärung vom Sonntag keine explizite Aussage zur Politik über Oktober hinaus enthielt. Zu den künftigen Beobachtungspunkten zählen die Sitzung der Untergruppe am 4. Oktober, der Abschluss der Kapazitätsprüfung noch in diesem Monat sowie das Vollbündnis-Treffen Ende November, bei dem die Baselines für 2027 die Agenda dominieren dürften.

Der eigentliche Test für den Einfluss der OPEC+, so der Analyst, werde erst kommen, wenn die Straße von Hormuz vollständig wieder geöffnet ist – dann könnte die Gruppe abrupt vom Management eingeschränkter Exporte zur Konfrontation mit einem möglichen Überschuss wechseln.

Quelle: Investinglive