Die Ölpreise veränderten sich am Mittwoch kaum, wobei Brent bei knapp $89 pro Fass und WTI bei rund $83 schloss, während die Marktteilnehmer einen festgefahrenen Iran-USA-Waffenstillstandsprozess und neue Angriffe auf die Schifffahrt im Golf gegen einen überraschenden Anstieg der US-Rohölinventare und herabgestufte Nachfrageprognosen von OPEC und IEA abwogen. WTI bewegte sich in einer Spanne von etwa $82 bis $84, während Brent zwischen rund $88 und $90 schwankte. Die Sitzung spiegelte einen Markt wider, der zwischen konkurrierenden Signalen gefangen war: geopolitische Risiken, die normalerweise für höhere Preise sprächen, und ein wachsendes Angebot, das die Gewinne begrenzte.

Die Preisbewegungen waren angesichts des Ausmaßes der Schlagzeilen verhalten, wobei beide Benchmarks in der Sitzung im Wesentlichen unverändert blieben – ein Zeichen, dass der Markt bereits einen langanhaltenden Konflikt eingepreist hat, anstatt einen unmittelbaren Durchbruch zu erwarten.

Diplomatisches Umfeld verschlechtert sich

Eine hochrangige iranische Quelle sagte Reuters, dass es derzeit keine Gespräche zwischen Teheran und Washington über eine Verlängerung ihres Waffenstillstands gebe, da die bestehende Vereinbarung nie ein festgelegtes Startdatum gehabt habe und daher formal nichts zu verlängern sei. Diese Haltung steht im Gegensatz zur Aussage des pakistanischen Außenministeriums, das früher in der Sitzung mitteilte, dass es weiterhin direkte und indirekte diplomatische Kanäle zwischen den beiden Seiten fördere und dass die Frist für den Waffenstillstand, die in fünf Tagen abläuft, noch verschoben werden könnte.

Separat meldeten sowohl die Vereinigten Staaten als auch die Huthi-Kräfte Angriffe auf die Schifffahrt in der Straße von Hormuz und der Bab-el-Mandeb-Straße – zwei der wichtigsten Öl- und Gasexportkorridore der Region neben dem Suezkanal. Die Straße von Hormuz führt normalerweise etwa 20 Millionen Barrel Öl pro Tag – rund ein Fünftel des weltweiten Verbrauchs –, was jede anhaltende Störung zu einem Versorgungsschock machen würde, den nur wenige andere Engpässe erreichen können. Schiffsdaten zeigten, dass die Durchfahrten durch die Straße von Hormuz am Dienstag auf ein Einwochentief von rund acht fielen, verglichen mit einem täglichen Vorkriegsdurchschnitt von 125 bis 140.

OPEC und IEA revidieren Nachfrage nach unten

Auf der Angebots- und Nachfrageseite wandelte sich das Bild bearischer. Die OPEC senkte in ihrem neuesten Monatsbericht ihre Prognose für das globale Nachfragewachstum 2026 auf rund 580.000 Barrel pro Tag. Die IEA kürzte ihre eigene Nachfrageprognose ebenfalls und geht nun davon aus, dass die globale Ölnachfrage in diesem Jahr um rund 1,6 Millionen Barrel pro Tag schrumpfen wird. Die beiden Organisationen waren im vergangenen Jahr bei der Nachfrage stark divergiert, wobei die OPEC stets ein stärkeres Wachstum projizierte als die IEA, was ihre gleichzeitigen Abwärtskorrekturen zu einer bemerkenswerten Konvergenz macht.

Analysten wiesen darauf hin, dass die Nachfrageherabstufungen wahrscheinlich darauf zurückzuführen sind, dass Raffinerien – insbesondere in Asien – physisch nicht in der Lage sind, ausreichend Rohöl zu beschaffen, solange Hormuz eingeschränkt bleibt, was die Anlagen zwingt, unterhalb ihrer Kapazität zu arbeiten, anstatt einen echten Einbruch des zugrunde liegenden Verbrauchs zu signalisieren. Die offene Frage, wie ein Portfoliomanager bemerkte, ist, wie viel dieser verlorenen Nachfrage nach Ende des Konflikts zurückkehrt und wie viel eine dauerhafte Zerstörung darstellt.

IEA erweitert Q3-Defizitprognose

Als Gegenpol zu der bearischen Nachfragelesung weitete die IEA gleichzeitig ihre Defizitprognose für das dritte Quartal auf rund 1,8 Millionen Barrel pro Tag aus – mehr als das Doppelte ihrer vorherigen Schätzung von rund 800.000 Barrel pro Tag. Die Agentur warnte, dass die Bestandspuffer schnell abgebaut werden, was die mit jeder weiteren Verzögerung der Wiedereröffnung der Straße verbundenen Risiken erhöht. Das sich ausweitende Defizit deutet darauf hin, dass die Angebotsseite der dominierende Preistreiber bleibt, und bei abnehmenden Puffern birgt jede weitere Eskalation bei Angriffen auf die Schifffahrt ein überproportionales Aufwärtsrisiko für die Preise.

US-Rohölinventare verzeichnen größten Anstieg seit Anfang 2023

Die Bestandsdaten der Woche fügten ein weiteres bearisches Element hinzu. Die US-Handelsrohölbestände verzeichneten ihren größten wöchentlichen Anstieg seit Anfang 2023 und stiegen um rund 17 Millionen Barrel. Die Strategic Petroleum Reserve wurde im gleichen Zeitraum um rund 6 Millionen Barrel abgebaut, was zu einem Nettogesamtaufbau von rund 11 Millionen Barrel führte. Analysten führten den Anstieg in erster Linie auf ungewöhnlich schwache Rohölexporte in der Woche in Kombination mit einem Anstieg der Importe zurück, nicht auf eine wesentliche Entspannung der zugrunde liegenden Versorgungsstörung. Die Benzin- und Destillatbestände wurden etwas weniger als erwartet abgebaut, während die Produktion mit rund 13,8 Millionen Barrel pro Tag weitgehend stabil blieb – nahe dem US-Allzeitrekord.

Ausblick

Zusammenfassend lässt die Sitzung die Ölmärkte auf weiterhin anhaltende zweiseitige Volatilität ausgerichtet. Die Defizit- und Bestandspuffernarrative hält einen Boden unter den Preisen aufrecht, selbst während diplomatischer Stillstand und anhaltende Angriffe auf die Schifffahrt gegen jede kurzfristige Lösung sprechen.