Die Ölpreise setzten ihren Rückgang in der zweiten aufeinanderfolgenden Woche fort, da Optimismus hinsichtlich erneuter US-iranischer Diplomatie wuchs, die auf die Wiederöffnung der Straße von Hormus abzielt – einer engen Wasserstraße, durch die täglich etwa ein Fünftel des globalen Ölverbrauchs transportiert wird. US-Präsident Donald Trump kündigte am Montag an, dass Washington und Teheran die Gespräche wieder aufnehmen würden, und bemerkte, dass regionale Verbündete, darunter Saudi-Arabien, ihn gedrängt hätten, die militärischen Operationen auszusetzen. Der Iran und Oman haben eine vorläufige Vereinbarung über geografische Koordinaten für eine vorübergehende, teilweise Schiffsroute durch Hormus erzielt, was die unmittelbaren Bedenken hinsichtlich Lieferunterbrechungen gemindert hat.

Trotz des breiteren Abwärtstrends gelang es den Ölpreisen, ihren jüngsten Rückgang gegen Ende der Woche zu stoppen, wobei der Brent-Rohstoff für Oktoberlieferung bis zum frühen Abend am Donnerstag um mehr als 4,5 % zulegte. Dennoch bleiben die Preise fast 20 $ pro Barrel unter ihrem Juligipfel vom 23. Juli von über 100 $/Barrel, der nach dem Zusammenbruch eines 60-tägigen Waffenstillstands zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran erreicht wurde. Mehrere Faktoren halten weiterhin jede anhaltende Erholung in Schach.

Die Internationale Energieagentur (IEA) hat ihre Schätzung der globalen Ölnachfrage für 2026 um approximately 1,1 Millionen Barrel pro Tag nach unten korrigiert und als Grundlage die Nachfragezerstörung durch anhaltend hohe Preise angeführt. Monate schwerer Schiffstransportengpässe und physische Lieferunterbrechungen im Nahen Osten haben die industrielle Aktivität gedämpft und zu einem spürbaren Rückgang des Kraftstoffverbrauchs geführt, insbesondere in asiatischen Märkten, die stark von Seeweginporten von Rohöl abhängig sind. Die neueste Bewertung der IEA ist in ihrem Ölmarktbericht verfügbar.

Die OPEC+ kürzlich eine finale Kontingenterhöhung von 188.000 Barrel pro Tag für September 2026 und schloss damit den schrittweisen Abbau der freiwilligen Produktionskürzungen von 1,65 Millionen Barrel pro Tag ab, die erstmals 2023 vereinbart wurden. Saudi-Arabien, Russland, Irak, Kuwait, Kasachstan, Algerien und Oman stimmten der Septembere rhöhung nach einem virtuellen Treffen zu. Die Entscheidung markiert die sechste monatliche Erhöhung in Folge in diesem Jahr und macht die freiwilligen Kürzungen von 2023 vollständig rückgängig. Eine separate Tranche von Kürzungen in Höhe von 2 Millionen Barrel pro Tag, die 2022 umgesetzt wurde, bleibt jedoch bis zum Jahresende in Kraft. Die Allianz prüft derzeit die Produktionskapazitäten der Mitglieder im Vorfeld der Kontingentverhandlungen für 2027, wobei Länder wie Irak sich für höhere Grenzen einsetzen – ein Prozess, der die Angebotspolitik genau dann prägen wird, wenn der Markt potenziell in ein Überschuss kippt.

Bedenken hinsichtlich eines potenziellen Überangebots tauchen ebenfalls wieder auf. Im vergangenen Monat prognostizierte die US Energy Information Administration (EIA), dass eine Wiederöffnung der Straße von Hormus in Verbindung mit steigender Produktion die Lagerabbaubeginne Ende 2026 verlangsamen und den globalen Markt bis 2027 schließlich in ein Überschuss drängen würde. Die Kurzfristige Energievorschau der EIA geht davon aus, dass der Brent-Rohstoffpreis 2027 durchschnittlich approximately 65 $/Barrel betragen wird, rund 20 $/Barrel unter dem aktuellen Niveau.

Für sicherheitsorientierte Investoren hat der Ölpreirsückgang ein günstiges Umfeld für Gold geschaffen. Der Gold-Spotpreis ist um mehr als 4 % gestiegen und handelt nahe 4.250–4.270 $ pro Unze, in der vergangenen Woche allein um rund 6 % zulegend. Die Erholung steht in direktem Zusammenhang mit dem Rückgang der Rohölpreise, der die Inflationsängste gemindert und die Erwartungen gestärkt hat, dass Zentralbanken die Zinsen senken könnten.

Gold und Silber befinden sich derzeit an einem Wendepunkt, hin- und hergerissen zwischen geopolitischen Spannungen und der Geldpolitik der Federal Reserve. Verschärfte Konflikte treiben traditionell die Sicherheitsnachfrage nach Edelmetallen, aber der Krieg hat gleichzeitig Inflationsbedenken geschürt und die Händler dazu gezwungen, die schützende Anziehungskraft von Edelmetallen gegen die Opportunitätskosten der Haltung nicht verzinslicher Anlagen in einem Hochzinsumfeld abzuwägen. Da Gold und Silber keine Zinserträge generieren, schränken erhöhte Realrenditen und ein starker US-Dollar generell ihr Aufwärtspotenzial ein. Umgekehrt unterstützen fallende Ölpreise Gold-Rallyes, indem sie die Herstellungs- und Transportkosten senken und damit den breiteren Preisdruck kühlen.

Die Stabilisierung der Energiemärkte hat auch den US-Dollar nach unten gedrückt. Ein weicherer Dollar macht Gold für Käufer, die in Nicht-US-Währungen bezahlen, erschwinglicher. Globale Zentralbanken, insbesondere in asiatischen Märkten wie China, fahren fort, aggressiv Gold anzuhäufen, und fügten allein im Q2 2026 eine Rekordmenge von 289 metrischen Tonnen hinzu, als Teil breiterer Bemühungen, Reserven weg vom US-Dollar und Staatsschulben zu diversifizieren – eine strukturelle Nachfragequelle, die selbst in Phasen zinssteigerungsbedingter Gegenwinde ein dauerhaftes Fundament unter den Preisen gebildet hat.

Über den Energiekomplex hinaus haben schwächere als erwartete US-Makroökonomiedaten – darunter weiche ADP-Privatabrechnungen, sinkende Stellenangebote und rückläufige Fabrikaufträge – die Wahrscheinlichkeit einer aggressiven Zinserhöhung der Federal Reserve im September verringert. Marktteilnehmer beobachten genau die kommenden Verbraucherpreisindexdaten und die Septembersitzung der Fed auf weitere Signale zum Zinspfad, der ein primärer Treiber der kurzfristigen Richtung von Gold bleibt.

Einige Gold-Bullen betrachten den jüngsten Ausbruch als Signal, die Positionierung zu erhöhen, anstatt Gewinne zu realisieren. Florian Grummes, Gründer und Geschäftsführer von Midas Touch Consulting, sagte Kitco News, dass er seine investierte Position von 50 % auf 80 % erhöht habe, nachdem er die vergangenen sechs Monate weitgehend abseits gestanden hatte.

„Ich habe in den letzten sechs Monaten im Wesentlichen eine Pause eingelegt, und ich denke, es ist an der Zeit, wirklich investiert zu sein und wieder bullish zu werden“, sagte Grummes.

Grummes erwartet jedoch nicht, dass Gold sofort zu seinem Januar-Rekord von 5.589,38 $ zurückkehrt. Er prognostiziert, dass Gold diesen Sommer 4.500 $ erreichen wird, mit 4.800–4.900 $ möglich, falls es den Widerstand nahe 4.490 $ durchbricht, obwohl er in diesem Jahr keinen neuen Allzeithoch erwartet. Das lässt seinen Ausblick ab dem aktuellen Niveau entschieden bullish, jedoch deutlich zurückhaltender als Prognosen, die eine sofortige Rückkehr in den Rekordbereich fordern.

Von Alex Kimani für Oilprice.com