Die Nvidia-Aktie (NVDA) eröffnete die Freitagsitzung bei 223,96 $ und verzeichnete damit einen Gewinn von 2,3 %, wobei sie nahe des 12-Monats-Hochs von 236,54 $ notierte. Trotz dieser starken Leistung veröffentlichte Bank of America Global Research diese Woche eine Analyse, der zufolge der Halbleiterführer gemessen an seinen historischen Handelsmustern weiterhin unterbewertet ist. Nvidias bevorstehender Quartalsbericht zählt zu den am meisten beachteten Ereignissen dieser Berichtssaison, da das Unternehmen zu einem Leitwert für die gesamte KI-Branche geworden ist. Seine Ergebnisse und der Ausblick haben historisch die Stimmung über Halbleiter-, Cloud-Computing- und KI-Software-Aktien hinweg beeinflusst.

Laut der Investmentbank handelt Nvidia derzeit mit dem 16-Fachen seines geschätzten Gewinns je Aktie für 2027 — was der attraktivsten Forward-Kurs-Gewinn-Bewertung des Unternehmens in zehn Jahren entspricht. Bank of America bestätigte seine Buy-Empfehlung bei einem Kursziel von 350 $ und bezeichnete Nvidia als seine bevorzugte Auswahl im Halbleitersektor. Diese Auszeichnung erfolgt angesichts intensivierenden Wettbewerbs: AMD treibt seine MI300-Beschleunigerreihe voran, und große Cloud-Anbieter wie Google, Amazon und Microsoft investieren in kundenspezifische Silizium-Chips für KI-Workloads — Bemühungen, die Nvidias dominante Position bislang nicht substanziell geschmälert haben.

Umsatzprognose übertrifft Eigenleitfäden in Q2 und Q3

Bank of America erwartet, dass Nvidia im zweiten Geschäftsjahresquartal einen Umsatz im Bereich von 94 bis 95 Mrd. $ erzielen wird und damit den offiziellen Eigenleitfaden von 91 Mrd. $ deutlich übertrifft. Für das dritte Quartal projiziert das Unternehmen einen Umsatz zwischen 107 und 108 Mrd. $, was die Konsensschätzung von rund 104 Mrd. $ übertreffen würde. Das Nachfrageumfeld bleibt robust, nachdem große Cloud- und Unternehmenskunden öffentlich erhebliche KI-Infrastruktur-Investitionen für das kommende Jahr zugesagt haben.

Dieser Ausblick resultiert teilweise aus dem Beginn der Auslieferung von Nvidias Vera-Rubin-Chips der nächsten Generation, die BofA als Start eines über mehrere Quartale reichenden Upgradezyklus charakterisiert. Die aktuellen GPU-Mietpreise am Spotmarkt sind für B200-Prozessoren auf 5,66 $ pro Stunde gestiegen und nähern sich damit historischen Höchstwerten — ein Indikator dafür, dass das verfügbare Rechenkapazitätsangebot im Verhältnis zur Nachfrage knapp bleibt. Bank of America prognostiziert, dass Nvidia bis zum Ende des Jahrzehnts einen beherrschenden Marktanteil von 65 bis 70 % am KI-Beschleunigermarkt behalten wird.

Speicherkostendruck als beherrschbar eingestuft

Zu den wichtigsten Bedenken im Vorfeld von Nvidias Quartalszahlen gehören steigende Speicherkomponentenkosten. DRAM-Ausgaben machen mittlerweile 40 bis 50 % der Gesamtproduktionskosten aus — ein deutlicher Anstieg gegenüber dem historischen Bereich von 15 bis 20 %. Diese Entwicklung spiegelt die wachsende Abhängigkeit von High-Bandwidth-Memory (HBM) wider, das für die Leistung von KI-Beschleunigern unerlässlich ist, jedoch nur von einer begrenzten Anzahl von Lieferanten wie SK Hynix, Samsung und Micron produziert wird.

Bank of America spielt diese Bedenken herunter und argumentiert, dass Nvidias starke Preissetzungsmacht und strategische Lieferantenpartnerschaften mit Unternehmen wie SK Hynix potenzielle Auswirkungen abmildern werden. Für Vera-Rubin-NVL-Rechenräume spezifisch übersetzen sich Speicherkostensteigerungen in lediglich 60 Basispunkte Margendruck im Vergleich zur bestehenden Blackwell-Ultra-Plattform. Die Bank erwartet, dass die Bruttogewinnmarge künftig in eine Bandbreite von 73 bis 74 % einpendeln wird — ein moderater Rückgang von derzeit etwa 75 %. Zu den Kennzahlen, die Anleger im Quartalsbericht im Auge behalten werden, gehören das Umsatzwachstum im Rechenzentrumssegment, Aussagen zur HBM-Lieferzuteilung sowie mögliche Aktualisierungen der Produktionszeitpläne für Blackwell und Vera Rubin.

Venture-Capital-Aktivitäten und finanzielle Lage

Bank of America untersuchte zudem Fragen zu Nvidias Venture-Capital-Aktivitäten. Der Analyse zufolge hat das Unternehmen direkte Eigenkapitalbeteiligungen in Höhe von rund 70 Mrd. $ bei Ökosystem-Partnern zugesagt, darunter 30 Mrd. $ an OpenAI und potenziell bis zu 10 Mrd. $ an Anthropic. Diese Investitionen vertiefen Nvidias Beziehungen zu führenden KI-Modellentwicklern und verknüpfen gleichzeitig die nachgelagerte Nachfrage nach seinen Beschleunigern mit den am schnellsten wachsenden KI-Workloads.

Angesichts eines projizierten freien Cashflows von 469 Mrd. $ in den Jahren 2026 und 2027 kommt BofA zu dem Schluss, dass Nvidias finanzielle Position robust bleibt.

Als Nvidia am 20. Mai zuletzt Quartalszahlen vorlegte, wies das Unternehmen einen Erstquartalsumsatz von 81,61 Mrd. $ aus, was einem Jahreswachstum von 85,2 % entsprach, bei einem Gewinn je Aktie von 1,87 $, der den Konsens von 1,76 $ übertraf. Das Management kündigte zudem eine Aktienrückkaufgenehmigung in Höhe von 80 Mrd. $ an und erhöhte die Quartalsdividende auf 0,25 $ je Aktie.

Der Wall-Street-Konsens spiegelt derzeit eine Buy-Einstufung mit einem durchschnittlichen Kursziel von 304,26 $ wider. Die Prognose von Bank of America über 350 $ zählt zu den bullischsten Einschätzungen der Street.