Die Nvidia-Aktie (NVDA) setzte am Dienstag, den 13. Oktober, ihren jüngsten Rücksetzer fort und wurde laut Barron's im Vorbörsenhandel bei etwa 224,45 $ gehandelt. Die vorsichtigere Stimmung folgte auf den Montagsschluss bei 226,32 $, nachdem die Aktie zuvor ein jüngstes Hoch von 243,37 $ erreicht hatte.

Die Vorbörsenschwäche spiegelte die wachsende Zurückhaltung im Halbleitersektor wider. Zusätzlich belastet wurde die Stimmung durch Microsofts Ankündigung seines neuen Maia-300-Chips, der eine um 40 % höhere Inferenz-Effizienz als führende GPU-basierte Systeme anstrebt, sowie durch öffentliche Äußerungen des Broadcom-CEOs, der spekulative KI-Investitionen in Frage stellte. Microsofts Schritt warf Fragen zur künftigen Nachfrage nach Nvidias Grafikprozessoren auf, allerdings plant das Unternehmen den Einsatz des Maia 300 erst ab 2027 und nicht die sofortige Ablösung der bestehenden Hardware. Vor diesem Hintergrund weisen technische Szenarien nun ein bedingtes Abwärtsniveau von 212 $ für die Aktie aus.

Microsofts Meilenstein rückt wichtige Kundenbeziehung in den Fokus

Microsoft war lange einer der größten Kunden von Nvidia. Zwar sind die genauen Zahlen nicht öffentlich bekannt, doch Schätzungen zufolge entfallen rund 20 % von Nvidias Gesamtumsatz auf den Softwarekonzern – eine Konzentration, die erklärt, warum bereits die Ankündigung eines einzigen Kunden ausreichte, um die Stimmung im gesamten Chipsektor zu belasten. Nvidia profitierte von dieser Beziehung, da Microsoft seinen Rechenzentrumsausbau weiter intensivierte; die Kapitalausgaben von Microsoft werden für dieses Jahr auf über 200 Mrd. $ prognostiziert.

Nun gibt es jedoch Anzeichen, dass Microsoft seine Abhängigkeit von Nvidia verringern möchte. Das Unternehmen hat den Azure Maia 300 vorgestellt, einen neuen Chip, der die Abhängigkeit von Nvidia und AMD reduzieren soll. Der neue Chip ergänzt den Maia 100 und Maia 200, die Teil von Multi-Gigawatt-Ausrollungen ab dem nächsten Jahr sein werden.

In einer Erklärung teilte Microsoft mit, dass die Chips als primäres KI-Inferenzsystem für seine Produkte und Dienste dienen werden. Berkenswert ist vor allem der Hinweis, dass der Chip etwa 40 % mehr Token pro Megawatt liefert als andere GPUs – eine deutliche Spitze gegen Nvidia und eine Kennzahl, deren Bedeutung im Multi-Gigawatt-Maßstab, den Microsoft für seinen KI-Ausbau skizziert hat, weiter wächst.

Wenn Microsoft den Einsatz von Nvidias Chips zurückfährt, dürften sich das Umsatzwachstum und die Margen von Nvidia verlangsamen. Diese Entwicklung wiegt umso schwerer, da andere große Nvidia-Kunden ähnliche Wege einschlagen. OpenAI hat seinen Jalapeno-Chip vorgestellt, der in Zusammenarbeit mit Broadcom entwickelt wurde, und erklärt, dieser Chip sei ebenfalls leistungsfähiger als Nvidias Angebote. Google, ein weiterer großer Nvidia-Kunde, setzt weiter auf seine TPU und hat kürzlich Partnerschaften mit Unternehmen wie Marvell Technologies und Broadcom geschlossen, um die Produktion auszubauen. Dieses Muster ist bemerkenswert, denn es handelt sich um dieselben Unternehmen, deren Ausgaben Nvidias eigene Wachstumsprognose stützen.

Nvidia floriert trotz zunehmender Konkurrenz weiter

Nvidias jüngste Zahlen zeigten ein florierendes Geschäft trotz des sich verschärfenden Wettbewerbs in der Branche. Der Umsatz stieg auf 104 Mrd. $ und setzte eine Wachstumskurve fort, die mit dem KI-Boom begann. Das Unternehmen geht davon aus, dass der Jahresumsatz im nächsten Jahr um 70 % springen wird – angetrieben von anhaltenden Ausgaben von Kunden wie OpenAI, Microsoft und Google, albeit in langsamerem Tempo.

Das Unternehmen hat zudem eine Strategie entwickelt, um das Wachstum zu sichern. Es hat mit Banken und Private-Equity-Firmen wie Goldman Sachs, Brookfield und Apollo Global zusammengearbeitet, um Finanzierungen von mehr als 500 Mrd. $ bereitzustellen und so die Kaufkraft einer breiteren Gruppe von KI-Käufern zu erschließen, während einige seiner größten Cloud-Kunden eigene Chips entwickeln. Erst kürzlich kündigte SpaceX an, 40 Mrd. $ aufnehmen zu wollen, um diese Chips zu kaufen.

Nvidia dringt auch in neue Märkte vor. Kürzlich brachte das Unternehmen neue Chips auf den Markt, die laut Microsoft die Produkte von Intel und AMD übertreffen – ein Geschäft, das mit dem Wachstum von KI-Agenten langfristig gut laufen könnte. Zudem rechnet Nvidia mit Wachstum in China, wo Unternehmen wie ByteDance und Tencent ihre Leistung ausbauen.

Technisches Bild: Steigender Keil und Murrey-Math-Niveaus

Der Tageschart zeigt NVDA in den vergangenen Tagen in einem steilen Abverkauf, wobei die Aktie von einem Hoch von 243 $ auf 223 $ fiel. Der Rücksetzer erfolgte, nachdem die Aktie ein steigendes Keilmuster gebildet hatte – eine Formation aus zwei aufsteigenden und konvergierenden Trendlinien. Zudem ist die Aktie unter den Major-S/R-Pivotpunkt des Murrey-Math-Lines-Tools gefallen.

Auf Basis dieser Signale deutet die Analyse darauf hin, dass die Aktie wahrscheinlich weiter fallen wird und potenziell das Strong-Pivot-Reverse-Niveau der Murrey Math Lines bei 212 $ erreichen könnte. Ein Anstieg über den Widerstand bei 240 $ würde die bärische Einschätzung entkräften. Diese beiden Niveaus dienen nun als kurzfristige Markierungen für das Setup. Fundamental ist der Zeitrahmen definiert: Microsofts frühere Maia-Generationen gehen ab dem nächsten Jahr in Multi-Gigawatt-Ausrollungen, der Maia 300 folgt 2027, und Nvidia hat für das kommende Jahr ein Umsatzwachstum von 70 % prognostiziert – die kommenden Zahlen werden zeigen, ob der Vorstoß mit eigenen Chips die Nachfrage tatsächlich beeinträchtigt.

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