Die Aktie von Novo Nordisk (NVO) legte am Dienstag um 1,85 % auf 45,71 USD zu und übertraf damit den breiteren Markt, da die Anleger ihren Blick auf den erweiterten Zugang zum Adipositas-Medikament Wegovy des Unternehmens über ein neues Medicare-Programm richteten. Der Anstieg erfolgte, obwohl der Preisdruck weiterhin eine zentrale Sorge des dänischen Arzneimittelherstellers bleibt.

Die in den USA notierten Aktien stiegen, während der S&P 500 um 0,69 % nachgab, was Novo Nordisk in dieser Sitzung einen deutlichen relativen Performancevorsprung verschaffte. Die an der Kopenhagener Börse notierten B-Aktien des Unternehmens entwickelten sich am Folgetag gegenläufig und notierten am Mittwoch um 09:02 Uhr MESZ bei rund 293,80 DKK, was einem Minus von 0,86 % entspricht.

Der Medicare-Zugang verändert die Kalkulation

Im Mittelpunkt der aktuellen Anlegerdebatte steht das GLP-1-Bridge-Programm von Medicare, das am 1. Juli begann und bis Ende 2027 laufen soll. Die Initiative ermöglicht es berechtigten Medicare-Part-D-Versicherten, zugelassene Medikamente zur Gewichtsabnahme gegen eine monatliche Zuzahlung von 50 USD zu erhalten – eine Zahlung, die deutlich niedriger ausfällt als das, womit viele Patienten bei einer Selbstzahlung sonst rechnen müssten, wodurch Wegovy potenziell einem breiteren Kreis anspruchsberechtigter Amerikaner zugänglich werden könnte. Dieser Schritt ist beachtlich, da Medicare Part D die Erstattung von Arzneimitteln, die ausschließlich zur Gewichtsabnahme verschrieben werden, historisch ausgeschlossen hat, wodurch viele Versicherte zuvor selbst zahlen mussten oder auf eine Behandlung verzichteten.

Das Programm umfasst sowohl Wegovy-Tabletten als auch Injektionen und verschafft Novo Nordisk damit Präsenz in seinem wachsenden Portfolio an Adipositastherapien. Laut Angaben der Centers for Medicare & Medicaid Services ist der Netto-Herstellerpreis im Rahmen des Programms mit 245 USD pro Monatspackung ausgewiesen. Dieser Preis reiht sich in weitere jüngste Preisentscheidungen von Novo Nordisk ein, darunter die Direct-to-Consumer-Apotheke NovoCare, die Wegovy für US-Kunden, die selbst zahlen, mit 499 USD pro Monat anbietet.

Dieser Rahmen schafft für Anleger einen komplizierten Zielkonflikt: Novo Nordisk könnte von höheren Verschreibungszahlen profitieren, doch niedrigere realisierte Preise könnten den finanziellen Nutzen jedes zusätzlichen Patienten schmälern.

Wegovy-Verschreibungen steigen weiter

Unternehmensdaten deuten darauf hin, dass die Nachfrage nach Wegovy in den USA zunehmend beschleunigt. Bis zum 17. Juli erreichten die wöchentlichen Verschreibungen im gesamten Wegovy-Portfolio rund 575.000, wobei die neu eingeführte Pille mehr als 265.000 Verschreibungen ausmachte – rund 46 % des gesamten wöchentlichen Wegovy-Volumens zu diesem Zeitpunkt. Novo Nordisk meldete außerdem, dass die kumulierten Verschreibungen der oralen Version nach 30 Wochen die Marke von fünf Millionen überschritten hatten.

Der Wirkstoff von Wegovy, Semaglutid, ist dasselbe Molekül, das auch den Diabetesmedikamenten Ozempic und der Oraltablette Rybelsus von Novo Nordisk zugrunde liegt, was dem Unternehmen fundierte kommerzielle Erfahrung sowohl mit dem Wirkstoff als auch mit einer oralen Darreichungsform verleiht.

Die Zahlen unterstreichen die potenzielle Bedeutung der Tablette, während Novo Nordisk im zunehmend umkämpften GLP-1-Markt konkurriert – eine Kategorie, die zu einer der am schnellsten wachsenden der Pharmabranche geworden ist und laut vielfach zitierter Analystenprognosen bis 2030 mehr als 100 Mrd. USD an jährlichen weltweiten Umsätzen überschreiten könnte. Die Pille bietet dem Unternehmen einen weiteren Weg, Verbraucher zu erreichen, die möglicherweise eine orale Behandlung gegenüber einer Injektion bevorzugen.

Auch die Ergebnisse des zweiten Quartals von Novo Nordisk zeigten ein zugrunde liegendes Wachstum. Die bereinigten Umsätze stiegen um 7 % zu konstanten Wechselkursen, während der bereinigte operative Gewinn um 11 % zulegte. Allerdings gingen höhere Mengen mit niedrigeren realisierten Preisen einher, was die Sorge verstärkt, dass das Wachstum der Verschreibungen allein nicht vollständig in stärkere Umsätze umschlägt.

Eli Lilly hält den Wettbewerbsdruck hoch

Novo Nordisk sieht sich zudem einem immer intensiveren Wettbewerb durch Eli Lilly (LLY) gegenüber, dessen Aktie in der Sitzung am Dienstag um 3,60 % zulegte und Novo Nordisk um 1,75 Prozentpunkte übertraf. Lillys Franchises Mounjaro und Zepbound erwirtschafteten im zweiten Quartal zusammen fast 15 Mrd. USD, was das Ausmaß der Wettbewerbsbedrohung unterstreicht. Lilly hat mit orforglipron zudem einen eigenen oralen GLP-1-Kandidaten in der späten Entwicklungsphase, was der Rivalität, die bislang von Injektionsmedikamenten angeführt wurde, eine weitere Dimension hinzufügt.

Das GLP-1-Bridge-Programm von Medicare umfasst zugelassene Behandlungen beider Unternehmen, was bedeutet, dass Novo Nordisk nicht davon ausgehen kann, dass ein größerer staatlich geförderter Zugang automatisch in Marktanteilsgewinne umschlägt. Die zunehmende Verfügbarkeit oraler und injizierbarer Behandlungen macht eine Differenzierung immer wichtiger. Die Wegovy-Pille von Novo Nordisk könnte zu einem erheblichen Wettbewerbsvorteil werden, falls Patienten eine starke Präferenz für Tabletten zeigen, doch Preisgestaltung und Erstattung bleiben entscheidende Faktoren.

Anleger stehen somit vor einem schwierigen Spagat: Ein größerer Zugang könnte die Nachfrage ankurbeln, doch staatlich beeinflusste Preise und der Wettbewerb könnten den finanziellen Ertrag aus dieser Nachfrage begrenzen.

Quelle: CoinCentral