Die Wertpapieraufsicht von New Jersey hat die Stop-and-Desist-Anordnung von 2023 zurückgezogen, die Coinbase die Staking-Angebote für Neukunden im Bundesstaat untersagt hatte, und damit einen dreijährigen Konflikt beendet, der den Einwohnern schätzungsweise 15 Millionen US-Dollar an ausgebliebenen Erträgen kostete.

Die Mitteilung des Bureau of Securities vom 30. Oktober, unterzeichnet vom kommissarischen Büroleiter Keith A. Alt, hebt die Anordnung mitsamt der damit verbundenen Strafe von 5 Millionen US-Dollar auf. Der Rückzug erfolgt ohne Präjudiz und enthält keine Entscheidung in der Sache.

Coinbase offenlegte die Entwicklung in ihrem Quartalsbericht für das dritte Quartal, eingereicht bei der Securities and Exchange Commission, in dem es heißt, dass die Aufsichtsbehörde dem Unternehmen am 29. Oktober ihre Absicht zur Rücknahme mitteilte. In einem Beitrag auf X sagte CEO Brian Armstrong, Nutzer in New Jersey würden „sehr bald“ wieder Zugang zum Staking erhalten.

Stand Montag listete die Berechtigungsseite der Börse New Jersey jedoch weiterhin unter den Bundesstaaten, in denen Kunden kein neues Kapital staken können, und ein Datum für die Wiedereröffnung wurde nicht genannt.

Wie das Staking-Verfahren begann

Die Anordnung geht auf den 6. Juni 2023 zurück, als das New Jerseyer Büro sich den Wertpapieraufsichtsbehörden von neun weiteren Bundesstaaten – Alabama, Kalifornien, Illinois, Kentucky, Maryland, South Carolina, Vermont, Washington und Wisconsin – in einer koordinierten Aktion gegen das Staking-Programm von Coinbase anschloss. Die Bundesstaaten behaupteten, der Dienst stelle ein nicht registriertes Wertpapierangebot nach staatlichem Recht dar. Die Registrierung soll den Aufsichtsbehörden Einblick in die Bedingungen eines Produkts geben, bevor es Privatkunden erreicht, und die strittige Frage war, ob Staking in diese Kategorie fällt.

Kalifornien führte die Arbeitsgruppe an, und seine Maßnahme betraf mehr als 600.000 Konten. Im Juli 2023 stimmte Coinbase mit Kalifornien, New Jersey, South Carolina und Wisconsin überein, Kunden in diesen Bundesstaaten bis zu einer abschließenden gerichtlichen Entscheidung am Staking neuer Mittel zu hindern. Maryland traf im Oktober 2023 eine ähnliche Vereinbarung.

Kunden, die vor den Anordnungen gestakt hatten, erhielten weiterhin Erträge, konnten aber kein neues Kapital hinzufügen oder ihre Erträge reinvestieren. Staking ermöglicht es Kunden, periodische Erträge auf berechtigte Krypto-Bestände zu erzielen, indem sie zum Betrieb der zugrunde liegenden Blockchain-Netzwerke beitragen; die Beschränkungen bedeuteten daher entgangene Erträge und nicht eingefrorene Konten.

Die Verfahren der Bundesstaaten liefen parallel zur Klage der SEC gegen Coinbase vom Juni 2023, in der Staking ebenfalls genannt wurde. Die SEC stellte dieses Verfahren im Februar 2025 ein. Alabama, Kentucky, Illinois, South Carolina und Vermont stellten ihre eigenen Verfahren im März und April 2025 ein, hoben sie auf oder zogen sie zurück, womit New Jersey der sechste der ursprünglich zehn Bundesstaaten ist, der zurücktritt.

Was der Rückzug bewirkt – und was nicht

Die Aufhebung der Anordnung beendet die Beschränkung des neuen Stakings in New Jersey, löst jedoch nicht die zugrunde liegende Rechtsfrage. Das Büro traf keine Feststellung dazu, ob das Staking-Programm von Coinbase ein Wertpapier darstellt, und die Formulierung „ohne Präjudiz“ bewahrt die Möglichkeit, ein neues Verfahren einzuleiten. Coinbases eigene Einreichung bezeichnet die Verfahren der Bundesstaaten als „vorläufig“ und erklärt, eine ungünstige Entscheidung „könnte erhebliche Auswirkungen“ auf das Geschäft haben.

Die Einreichung beschreibt zudem eine geplante statt einer vollzogenen Rücknahme, was die Diskrepanz zwischen Armstrongs Aussage und der unveränderten Berechtigungsseite erklärt. Für Einwohner von New Jersey tritt die Änderung ein, wenn Coinbase ihre Systeme aktualisiert – nicht mit der Unterzeichnung der Mitteilung.

Coinbase hat die Beschränkungen der Bundesstaaten als Wettbewerbsnachteil dargestellt. In einem Beitrag vom April 2025 argumentierte Ryan VanGrack des Unternehmens, die Anordnungen stellten einen einzigen Anbieter heraus, während Einwohner über andere Plattformen staken könnten. Coinbase bezifferte die entgangenen Erträge in den vier eingeschränkten Bundesstaaten zum Oktober 2025 auf mehr als 130 Millionen US-Dollar.

Vier Bundesstaaten bleiben. Kalifornien, Maryland und Wisconsin hindern Kunden weiterhin am neuen Staking auf Coinbase, während ihre Verfahren laufen; Washington erlaubt Staking, verfolgt aber eine Strafe von 4 Millionen US-Dollar. Coinbase schätzt, dass Einwohner Kaliforniens seit 2023 mehr als 89 Millionen US-Dollar an Erträgen verpasst haben.

Die Entscheidung fällt, während die Bundespolitik sich verändert hat, aber nicht gefestigt ist. Die SEC hat sich aus den 2023 eingeleiteten registrierungsbasierten Verfahren zurückgezogen, und der CLARITY-Gesetzentwurf zur Marktstruktur passierte 2025 das Repräsentantenhaus, blieb aber im Senat hängen. Wertpapieraufsichtsbehörden der Bundesstaaten sind nicht an die Durchsetzungsprioritäten der SEC gebunden, weshalb die Staking-Verfahren das bundesstaatliche Verfahren um mehr als anderthalb Jahre überdauert haben. Eine künftige SEC oder ein künftiger Büroleiter in Trenton könnte die Frage erneut aufgreifen.

Dieser Artikel erschien erstmals auf Bitcoin Magazine und wurde von Micah Zimmerman verfasst.