Die Aktien der Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) fielen im vorbörslichen Handel vor der Eröffnung des US-Markts am Montag, da Anleger die verschärften Kreditbedingungen für Unternehmen der KI-Infrastruktur bewerteten. Der Rückgang folgte auf Äußerungen von CEO Arkady Volozh zu Finanzierungsrestriktionen und Warnungen von Elon Musk vor möglichen Ausfällen in der KI-Cloud-Branche. Die Bewegungen zeigen, wie eng die Expansionspläne des Sektors an Kredit gebunden sind, da der Aufbau von Rechenzentren erhebliche Kapitalmittel im Voraus erfordert.

Nebius steht vor Finanzierungsbedenken

Volozh sprach am Donnerstag auf Nvidias GTC-Konferenz in Berlin und sagte, dass einige Finanzierungskanäle vorübergehend geschlossen gewesen seien, darunter durch Vermögenswerte besicherte Kredite. Seine Äußerungen fielen in eine Zeit, in der die Fragen zunahmen, wie Anbieter von KI-Infrastruktur neue Rechenzentren und andere Expansionsprojekte finanzieren werden.

Volozh sagte, Nebius verfüge über eine gesunde Bilanz, und verwies auf Kunden-Vorauszahlungen sowie andere Finanzierungsmethoden. Nach Angaben des CEO könnten diese Mittel eine Rechenleistung von mindestens einem Gigawatt unterstützen. Vorauszahlungen unterscheiden sich von Schulden dadurch, dass sie keine Zinsen oder Rückzahlungsverpflichtungen mit sich bringen – ein Unterschied, der an Gewicht gewinnt, wenn die Kreditbereitschaft der Banken nachlässt.

Nebius gab am 22. Oktober eine besicherte Kreditfazilität über 3,5 Mrd. USD mit Citi bekannt. Das Unternehmen plant, die Mittel für den Bau von Rechenzentren, Nvidia-Chips und allgemeine Ausgaben im Zuge seiner globalen Expansion zu verwenden. Die Fazilität läuft nach 364 Tagen aus, der anfängliche Zinssatz beträgt SOFR plus 2,75 Prozentpunkte, mit möglichen Erhöhungen. SOFR, die Secured Overnight Financing Rate, ist ein gängigerenzzinssatz für USD-Kredite, sodass sich die Kosten der Fazilität an kurzfristigen Zinsen zuzüglich der vereinbarten Marge orientieren. Die Laufzeit von rund einem Jahr bedeutet zudem, dass die Vereinbarung zur Rückzahlung oder Verlängerung ansteht.

Musk warnt vor KI-Verschuldungsdruck

Musk sagte am Sonntag, Kreditgeber hätten die Finanzierung für Unternehmen, deren Einnahmen hauptsächlich von KI-Rechenzentren abhängen, stark reduziert. Seine Kommentare folgten auf einen breiteren Rückgang der Technologiewerte in der Vorwoche, als Anleger die Kosten der anhaltenden KI-Expansion hinterfragten. Seine Bemerkungen unterscheiden zwischen Unternehmen mit Einnahmen aus mehreren Quellen und jenen, die allein auf Einnahmen aus KI-Infrastruktur angewiesen sind.

Musk sagte Ausfälle und Fusionen unter mehr als 200 spezialisierten Cloud-Unternehmen voraus. Er sagte, SpaceX habe bereits Fremdfinanzierung gesichert, da dessen Satelliteninternet- und Raketenstarts Einnahmen außerhalb der KI-Infrastruktur generieren.

Musk behauptete zudem, SpaceX habe 40 Mrd. USD für KI-Chips gesichert, obwohl Bloomberg berichtete, dass die Preisverhandlungen noch offen seien.

Leerverkäufer verzeichnen Gewinne

Reuters berichtete, dass Händler, die gegen fünf KI-Infrastrukturunternehmen wetteten, im Oktober rund 6 Mrd. USD an unrealisierten Gewinnen erzielten. Daten von ORTEX bezifferten die unrealisierten Buchgewinne der Nebius-Leerverkäufer auf 2,94 Mrd. USD. Das Short-Interesse an Nebius erreichte 20 % der frei handelbaren Aktien, das heißt, eine von fünf für öffentliche Anleger verfügbaren Aktien war leerverkauft – ein viel beachteter Indikator für bearische Positionierungen.

Die Verkäufe beschränkten sich nicht auf NBIS. Auch CoreWeave und IREN gerieten unter Druck, während der breitere Rückgang der KI-Cloud-Aktien Bedenken hinsichtlich der Kreditkosten widerspiegelte. Die Unternehmen geben weiterhin erhebliche Beträge für Rechnerhardware und Rechenzentrumsstandorte aus.

Nebius sagt, seine langfristigen Kundenverträge übersteigen 40 Mrd. USD. Diese Zusagen könnten künftige Kreditaufnahmen stützen, sie beseitigen jedoch nicht den Bedarf des Unternehmens, Bau- und andere Expansionskosten zu finanzieren. Ob die 364-Tage-Fazilität von Citi zurückgezahlt, verlängert oder ersetzt wird und ob der Auftragsbestand zusätzliche Kreditaufnahmen ermöglicht, sind konkrete Anhaltspunkte, die Anleger beobachten können, während sich die Kreditbedingungen im KI-Sektor entwickeln.

Quelle: CoinCentral