Als Weiterführung von Jims BIP-Einschätzung zeigt die letzte Überprüfung der Indikatoren des NBER-Konjunkturdatierungsausschusses (BCDC) sowie alternativer Kennzahlen, dass das Konsumwachstum weiterhin stark ist. Da die privaten Konsumausgaben rund 70 % des US-BIP ausmachen, ist ein anhaltendes Konsumwachstum ein wesentlicher Grund dafür, dass die Expansion trotz zeitweiliger Schwächen in Sektoren wie der verarbeitenden Industrie weiter andauert.

Das National Bureau of Economic Research (NBER) BCDC identifiziert Höhe- und Tiefpunkte des Konjunkturzyklus anhand einer Reihe monatlicher und vierteljährlicher Indikatoren, darunter Nonfarm-Payroll-Beschäftigung, reales persönliches Einkommen außerhalb aktueller Transferzahlungen, Industrieproduktion und reale Verkaufs- und Handelszahlen im verarbeitenden Gewerbe. Anders als bei der gängigen Faustregel zweier aufeinanderfolgender Quartale mit negativem BIP-Wachstum sucht der BCDC nach einem breiten, anhaltenden Rückgang über mehrere Indikatoren hinweg, bevor eine Rezession festgestellt wird. Daher ist es wichtig, den vollständigen Indikatoren-Satz gleichzeitig zu verfolgen, um das konjunkturelle Risiko einzuschätzen.

Abbildung 1: Standard-BCDC-Indikatoren und monatliches BIP

NFP-Beschäftigung (dunkelblau), zivile Beschäftigung mit geglätteten Bevölkerungskontrollen (dunkelorange), Industrieproduktion (rot), persönliches Einkommen ohne aktuelle Transferzahlungen in Ch.2017-$ (hellgrün), Verkaufs- und Handelszahlen im verarbeitenden Gewerbe in Ch.2017-$ (schwarz), monatliches BIP in Ch.2017-$ (rosa), BIP (blaue Balken), GDPNow-Nowcast vom 10.7. (hellblaues Feld), alle logarithmisch normiert auf 2025M01=0.

Quelle: BLS über FRED, BLS, Federal Reserve, BEA 2026Q1-Vorabrelease, S&P Global Market Intelligence (früher Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (Release vom 1.7.2026) sowie Berechnungen des Autors.

Abbildung 2: Alternative Indikatoren

Zivile Beschäftigung, angepasst an das NFP-Konzept mit geglätteten Bevölkerungskontrollen unter Verwendung experimenteller Kontrollen für 2025 (dunkelorange), Industrieproduktion (rot), ADP-private-Nonfarm-Payroll-Beschäftigung (hellgrün), reale Einzelhandelsumsätze, CPI-deflationiert (schwarz), Güterverkehrsindizes (braun) und kooinzidierender Index in Ch.2017-$ (rosa), GDO (blaue Balken), alle logarithmisch normiert auf 2025M01=0.

Quelle: BLS, ADP über FRED, Federal Reserve Bank of Philadelphia, Bureau of Transportation Statistics, Federal Reserve über FRED, BEA 2026Q1-3rd-Release sowie Berechnungen des Autors.

Das GDPNow-Modell, das von der Federal Reserve Bank of Atlanta gepflegt wird, liefert ein Echtzeit-Nowcast des BIP-Wachstums auf Basis der verfügbaren Quelldaten, die im Laufe des Quartals veröffentlicht werden. Die kooinzidierenden Indizes der Federal Reserve Bank of Philadelphia kombinieren Indikatoren auf Länderebene zu einem einzigen Maß für wirtschaftliche Aktivität. Das Bruttoinlandsprodukt-output (GDO) stellt einen Durchschnitt aus BIP und Bruttoinlandseinkommen (GDI) dar und bietet eine umfassendere Lesart der Wirtschaftsleistung, indem sowohl die Ausgaben- als auch die Einkommensseite der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen einbezogen werden. Die alternativen Indikatoren in Abbildung 2 – wie ADP-Lohndaten, Frachtindizes und reale Einzelhandelsumsätze – können frühere oder feinere Signale für Wendepunkte liefern als die monatlichen Standardreihen. Aus diesem Grund beobachten Analysten sie zusätzlich zum offiziellen BCDC-Indikatorenset.