Wichtige Erkenntnisse

Der MSTR-Aktienkurs fiel deutlich, da die Schwäche von Bitcoin die Bewertung von Strategy belastete.

Die Kapitalstruktur von Strategy brachte Verwässerung und Verpflichtungen aus Vorzugsdividenden mit sich.

MSTY bot hohe Ausschüttungen, war aber auch mit erheblichen Risiken durch Kapitalverluste und Ausschüttungen verbunden.

MSTR blieb hinter dem breiteren US-Aktienmarkt zurück, da Bitcoin schwächer wurde und Strategy zusätzliche Aktien ausgab.

Strategy-Aktien wurden nahe $93 gehandelt, nachdem sie seit dem Hoch im Mai bei rund $196 um mehr als 50% gefallen waren. Bitcoin notierte ebenfalls nahe $63,000 und damit deutlich unter seinem früheren Rekordhoch.

Dieser Rückgang lenkte die Aufmerksamkeit auf ertragsorientierte Alternativen mit Bezug zu Strategy. Eine davon ist der YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF, oder MSTY. Der Fonds wurde Anfang 2024 als Teil von YieldMax’ Familie einzelner Options-Einkommens-ETFs aufgelegt und zog schnell Vermögenswerte in Milliardenhöhe an.

Die ausgewiesene Ausschüttungsrendite von MSTY sollte nicht als garantierte Anlagerendite betrachtet werden. YieldMax meldete am 29. Juli eine annualisierte Ausschüttungsrendite von 90.51%, während die 30-Tage-SEC-Rendite bei 3.26% lag. Die 30-Tage-SEC-Rendite ist ein standardisiertes Maß für die Erträge, die das Portfolio des Fonds tatsächlich im vergangenen Monat erwirtschaftet hat, und schließt Kapitalrückzahlungen aus, was erklärt, warum die beiden Werte so stark auseinandergehen.

MSTR-Aktie fällt, während sich Bitcoin weiterhin in einem Bärenmarkt befindet

Strategy, bis zur Umbenennung Anfang 2025 als MicroStrategy bekannt, begann im August 2020 mit dem Kauf von Bitcoin für die Unternehmensreserve und wurde später zum größten börsennotierten Unternehmenshalter der Kryptowährung. Der Hauptgrund für den Kursrückgang der Strategy-Aktie ist die Schwäche von Bitcoin in diesem Jahr. BTC wurde am Samstag bei $62,920 gehandelt, deutlich unter seinem Allzeithoch von $126,300. Dieser Rückgang hat den Wert der Vermögenswerte von Strategy verringert.

Die Lage ist inzwischen so ernst, dass das Unternehmen von der Aussage, es würde seine Bitcoin niemals verkaufen, zu einer Ausweitung der Verkäufe übergegangen ist. In diesem Jahr verkaufte es Bitcoin im Wert von Millionen von Dollar, wobei die meisten dieser Verkäufe mit Verlust erfolgten. Der durchschnittliche Kaufpreis für Bitcoin lag über $74,000, und das Unternehmen verkauft seine Coins derzeit für weniger als $65,000. Strategy legt diese Käufe und Verkäufe in seinen Einreichungen bei der SEC offen.

Die Verkäufe werden durch den Bedarf an Liquidität zur Zahlung von Dividenden und Schulden getrieben. Strategy zahlt Vorzugsaktionären Dividenden, was das Unternehmen mehr als $1.7 billion pro Jahr kostet. Diese Verpflichtungen gehen auf mehrere Vorzugsaktien-Serien zurück, die das Unternehmen ab Anfang 2025 begeben hat — STRK, STRF und STRC — und die Dividenden zwischen 8% und 10% tragen und zur Finanzierung weiterer Bitcoin-Käufe verkauft wurden.

Das Unternehmen beschafft außerdem Barmittel durch die Verwässerung der MSTR-Aktionäre. Dies geschieht durch den Verkauf von Aktien und soll in den kommenden Jahren fortgesetzt werden. Bemerkenswert ist, dass das Unternehmen diese Aktien verkauft und einen Teil der Erlöse für den Rückkauf von STRC-Aktien verwendet, um deren Kurs auf den Nennwert zu bringen, der für diese Serie $100 je Aktie beträgt.

Strategy investiert im Gegensatz zu Tom Lees BitMine in Bitcoin, einen Vermögenswert, der keine Erträge generiert. BitMine hält Ethereum, das jährliche Erträge von mindestens 2.8% bietet. Da der Ethereum-Kauf sich dem Abschluss nähert, will das Unternehmen mehr als $300 million an jährlichen Umsätzen erzielen. Das Treasury-Modell von Strategy wurde inzwischen von einer Welle anderer börsennotierter Unternehmen übernommen, die Krypto in ihren Bilanzen halten, wodurch die Aktie zu einem viel beachteten Referenzwert für diese Gruppe geworden ist.

Technische Analyse deutet auf einen bärischen Ausbruch der MSTR-Aktie hin

Der Tageschart zeigt, dass die MSTR-Aktie in den vergangenen Wochen stark gefallen ist und sich von einem Hoch von $196 am 11. Mai auf etwa $93 bewegt hat. Sie hat ein bärisches Wimpelmuster gebildet, ein in der technischen Analyse häufiges Fortsetzungssignal.

Die Aktie ist unter die untere Begrenzung des Dreiecksmusters gefallen und hat damit den bärischen Ausbruch bestätigt. Außerdem ist sie unter den 50-Tage- und 100-Tage-Exponential Moving Average (EMA) gerutscht.

Zusammen genommen deuten diese technischen Signale darauf hin, dass die Aktie kurzfristig weiter fallen könnte. Sollte dies eintreten, könnte sie sich in Richtung des bisherigen Jahrestiefs von $81.73 bewegen.

MSTY-Ausschüttungen bergen das Risiko einer Kapitalrückzahlung

MSTY nutzt mit MSTR verbundene Optionen, um aus der Volatilität der Aktie Erträge zu erzielen. Anders als bei einer herkömmlichen Covered-Call-Beschreibung investiert der Fonds nicht direkt in MSTR-Aktien.

YieldMax zufolge verwendet MSTY Call Spreads und andere synthetische Optionspositionen. Das Portfolio hält außerdem US-Staatsanleihen und Barsicherheiten.

Die Strategie kann erhebliche Ausschüttungen generieren, wenn die Volatilität von MSTR erhöht bleibt. Diese Zahlungen können jedoch Kapitalrückzahlungen enthalten.

So schätzte YieldMax, dass 97.18% der Ausschüttung vom 15. Juli bei MSTY auf Kapitalrückzahlung entfielen. Die Zahlung vom 22. Juli enthielt schätzungsweise 8.09%.

Kapitalrückzahlungen können den Nettoinventarwert des Fonds im Zeitverlauf verringern. Sie sollten daher nicht mit Anlageerträgen verwechselt werden, die aus den Gewinnen des zugrunde liegenden Geschäfts stammen.

YieldMax warnt außerdem, dass MSTY weiterhin potenziellen Verlusten bei MSTR ausgesetzt ist. Optionsprämien reichen möglicherweise nicht aus, um diese Rückgänge auszugleichen.

Ist MSTY besser als die MSTR-Aktie?

MSTY und MSTR verfolgen unterschiedliche Anlageziele.

MSTR bietet eine direktere Aufwärtsexponierung gegenüber Strategy und Bitcoin. Dafür zahlt die Aktie nicht die hohen wöchentlichen Ausschüttungen, die MSTY bietet.

MSTY priorisiert laufende, über Optionen erzielte Ausschüttungen. Diese Struktur kann einen Teil des Aufwärtspotenzials von MSTR in starken Rallys opfern.

Zugleich bleibt der Fonds bei fallendem MSTR-Kurs erheblichen Abwärtsrisiken ausgesetzt.

Die ausgewiesene Ausschüttungsrendite macht MSTY daher nicht automatisch besser als MSTR.

Für den Vergleich ist die Gesamtrendite aussagekräftiger, da sie Ausschüttungen und Kursveränderungen zusammen betrachtet.

Bei anhaltenden Rückgängen von MSTR können MSTY-Ausschüttungen Verluste teilweise ausgleichen. Sie können jedoch nicht verhindern, dass der Nettoinventarwert des Fonds sinkt.

Bei einer starken MSTR-Rally kann die Optionsstrategie zudem begrenzen, wie viel Aufwärtspotenzial MSTY mitnimmt.

Die Wahl hängt daher von der gewünschten Exponierung ab. MSTR bietet eine stärkere Richtungsbetonung, während MSTY einen Teil des Aufwärtspotenzials gegen wöchentliche Ausschüttungen eintauscht.

Da die MSTR-Aktie nahe ihren Jahrestiefs liegt, bleibt Bitcoin die zentrale Variable für beide Anlagen. Ein weiterer Rückgang von Bitcoin könnte sowohl MSTR als auch MSTY unter Druck setzen, trotz der hohen ausgewiesenen Ausschüttungsrendite von MSTY.

Der Beitrag MSTR-Aktie fällt, während der renditestarke MSTY-ETF Aufmerksamkeit erhält erschien zuerst auf The Market Periodical .