Jordan Klein, ein Analyst für Technologie, Medien und Telekommunikation (TMT) bei Mizuho, hat Microsoft (MSFT) bis Ende 2025 zu seiner bevorzugten Software-Investition erklärt. Seine optimistische These stützt sich auf das Potenzial von Azure, mit dem Hinzukommen weiterer Infrastruktur ein Wachstum von mehr als 50% zu übertreffen, auf die erwartete Klärung der FY27-Guidance sowie auf das Bekenntnis des Managements, einen positiven freien Cashflow aufrechtzuerhalten – ein Versprechen, das Klein als „big deal“ bezeichnete. Azure ist derzeit nach Amazon Web Services die zweitgrößte Public-Cloud-Plattform, sodass die Wachstumsperspektive als wichtiger Maßstab für den breiteren Cloud-Infrastrukturmarkt gilt, zu dem auch Google Cloud gehört.

Klein sieht zudem Potenzial in Microsofts strategischer Partnerschaft mit OpenAI, in die Microsoft Milliarden von Dollar investiert und deren Modelle über die gesamte Produktpalette hinweg integriert hat, von Azure AI-Diensten bis zu Copilot-Assistenten in Office und Windows. Aus seiner Sicht schafft eine erfolgreiche Umsetzung durch OpenAI Wert für Microsoft, während eine eigenständige Entwicklung überlegener KI-Fähigkeiten durch Microsoft den Vorteil noch verstärken würde. Beide Ergebnisse, so seine Argumentation, sprechen für das Unternehmen.

Trotz seines Optimismus gegenüber Microsoft bleibt Klein für den breiteren Software-Sektor vorsichtig. Er vertritt die Ansicht, dass die jüngste Software-Rally eher von technischen als von fundamentalen Faktoren getrieben werde, insbesondere durch passives Rebalancing von Fonds und algorithmische Käufe statt durch engagierte Teilnahme aktiver Investoren. Diese Dynamik habe viele Enterprise-Software-Titel auf KI-bezogene Euphorie hin angehoben, obwohl sich die Umsatzwachstumsraten bei mehreren Unternehmen verlangsamt hätten.

Die Microsoft-Aktie eröffnete den Handel am Dienstag bei $506.06 und notierte damit deutlich unter dem 52-Wochen-Hoch von $553.72, aber spürbar über dem 52-Wochen-Tief von $349.20. Die bisherige Jahresperformance im Vergleich zu den Magnificent 7 – der eng beobachteten Gruppe von Large-Cap-Technologiewerten, zu der neben Microsoft auch Apple, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta und Tesla gehören – hat erneut die Aufmerksamkeit von Analysten auf sich gezogen, da Microsoft trotz seiner zentralen Rolle im KI-Ausbau hinter mehreren Peers zurückgeblieben ist.

Q2-Ergebnis und Cloud-Dynamik

Die jüngsten Quartalszahlen von Microsoft lieferten der bullischen These deutliche Unterstützung. Das Unternehmen meldete einen Gewinn von $4.74 je Aktie und übertraf damit den Street-Konsens von $4.24 um $0.50. Der Umsatz erreichte $90.01 Milliarden und lag damit über den Analystenerwartungen von $87.62 Milliarden. Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 17.7%, während das Unternehmen eine Nettomarge von 40.31% und eine Eigenkapitalrendite von 31.98% auswies.

Analysten prognostizieren derzeit einen Gewinn je Aktie von $19.58 für das Gesamtjahr. Microsoft kündigte eine Quartalsdividende von $0.91 je Aktie an, zahlbar am September 10th, mit einem Ex-Dividenden-Datum am August 20th, was einer annualisierten Rendite von rund 0.7% entspricht.

Kursziele der Wall Street und institutionelle Anpassungen

Die Kursziele der Analysten liegen in einer breiten Spanne. Wolfe Research hält an einer Outperform-Einstufung mit einem Kursziel von $550 fest, während Guggenheim seine Kaufempfehlung bei $586 bestätigte. Bernstein hob seine Prognose auf $660 an, das höchste unter den genannten Zielen, und Argus setzte mit $500 ein konservativeres Niveau. Der Gesamtkonsens auf Basis von 42 Kauf- und 5 Halteempfehlungen liegt bei einem durchschnittlichen Kursziel von $559.16 und entspricht einem „Moderate Buy“.

Die institutionellen Bewegungen zeichnen ein gemischtes Bild. Hilltop Holdings reduzierte seine Microsoft-Position im ersten Quartal um 66.4% und senkte den Bestand auf 42,330 Aktien im Wert von rund $15.7 Millionen. Auf der anderen Seite bauten große institutionelle Investoren ihr Engagement deutlich aus. Norges Bank eröffnete eine neue Position von mehr als $50 Milliarden. Nuveen initiierte eine Beteiligung von knapp $18.7 Milliarden. UBS Asset Management erhöhte seine Bestände um 500%.

Der institutionelle Anteil am Streubesitz beträgt derzeit rund 71.13%.

Auf der Insiderseite verkaufte CEO Judson Althoff am August 5th 10,000 Aktien zu $487.89 je Aktie und erzielte damit einen Erlös von knapp unter $4.88 Millionen. Durch den Verkauf verringerte sich sein persönlicher Bestand um 9.05%.

Klein merkte an, dass stark gehaltene Softwarewerte wie CrowdStrike, Cloudflare und Datadog nur geringe Anzeichen von Anlegerermüdung zeigen, was das weitere Aufwärtspotenzial begrenzen könnte. Microsofts relative Underperformance innerhalb der Gruppe schaffe dagegen mehr Raum für Kursgewinne.

Eine separate Analyse von Bernstein kommt zu dem Schluss, dass Microsoft keine übermäßige Erweiterung der Rechenzentrumskapazitäten betreibe und dass Infrastrukturinvestitionen auch dann für Azure-Betrieb nützlich blieben, wenn sich die KI-Nachfrage abschwächt.