Microsoft (MSFT) und Alphabet werden am Mittwoch ihre Quartalsergebnisse veröffentlichen, im Anschluss an die Zinsentscheidung der Federal Reserve vom 28. Oktober. Cloud-Umsätze, Ausgaben für künstliche Intelligenz (KI) und die Cashflow-Generierung dürften im Zentrum beider Berichte stehen und liefern aktualisierte Zahlen von zwei der größten Anbietern auf dem Cloud-Markt.

Fed-Entscheidung vor den Tech-Zahlen

Die Federal Reserve wird ihre Zinsentscheidung um 14 Uhr Eastern Time bekannt geben, gefolgt von einer Pressekonferenz um 14:30 Uhr. Alphabet hat seine Telefonkonferenz zum dritten Quartal für 16:30 Uhr angesetzt, während die Konferenz von Microsoft zum fiscal first quarter um 17:30 Uhr beginnt. Diese zeitliche Abfolge verbindet eine aktuelle Einschätzung der Geldpolitik – ein zentraler Treiber der Unternehmenskreditkosten – mit den Ergebnissen zweier Unternehmen, die jeweils zig Milliarden US-Dollar pro Quartal in Cloud- und KI-Kapazitäten investieren.

Die Berichte folgen einer schwierigen Woche für Technologieaktien. Die Meta-Aktie fiel nach den jüngsten Ergebnissen, da Anleger die höheren KI-Investitionen und schwächeren Cashflows bewerteten. Die Veröffentlichungen am Mittwoch liefern aktualisierte Zahlen von zwei Cloud-Anbietern sowie neue Details dazu, wie sich deren KI-Ausgaben auf den Cashflow auswirken.

Microsoft vor einem Azure- und Ausgabentest

Analysten erwarten laut FactSet-Schätzungen, dass Microsoft einen Umsatz von 90,6 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 4,71 US-Dollar ausweisen wird. Diese Prognosen entsprechen einem Umsatzwachstum von 17 % und einem Ergebniswachstum von 14 % gegenüber dem Vorjahr.

Microsoft hatte zuvor ein Azure-Wachstum von 45 % auf Konstantwährungsbasis projiziert. Das Unternehmen erklärte, die Nachfrage übersteige weiterhin seine verfügbare Rechenkapazität. Das Management kündigte zudem Quartalsinvestitionen von über 50 Milliarden US-Dollar an, einschließlich Änderungen bei der Bilanzierung von Rechenzentrumsleasingverträgen.

Diese Ausgaben erfol, während in anderen Bereichen des Sektors die Kreditkosten KI-Cloud-Betreiber unter Druck setzen. Microsoft meldete im Juli mehr als 30 Millionen kostenpflichtige Microsoft 365 Copilot-Lizenzen. Der anstehende Bericht wird zeigen, ob die Software-Adoption und die Cloud-Nachfrage anhalten.

Alphabet-Zahlen rücken Cloud und Cashflow in den Fokus

Von der Wall Street wird erwartet, dass Alphabet im dritten Quartal einen Umsatz von etwa 127,9 Milliarden US-Dollar und ein Ergebnis von rund 3,03 US-Dollar je Aktie ausweisen wird. Das würde einem Umsatzwachstum von rund 25 % gegenüber dem Vorjahr entsprechen. Suchwerbung, YouTube und Google Cloud bleiben die wichtigsten gemeldeten Wachstumsbereiche des Unternehmens.

Der Google-Cloud-Umsatz stieg im Juni-Quartal um 82 % auf 24,8 Milliarden US-Dollar. Die Suchwerbung wuchs um 17 %, die YouTube-Werbung um 13 %. Alphabet plant für 2026 Investitionen von 195 bis 205 Milliarden US-Dollar, nachdem es seinen Ausblick im Juli angehoben hatte – eine Spanne, die rund 50 Milliarden US-Dollar pro Quartal entspricht und das Bautempo auf das Niveau der von Microsoft prognostizierten Quartalsausgaben bringt.

Der operative Cashflow erreichte im Juni-Quartal 39,1 Milliarden US-Dollar, die Investitionsausgaben beliefen sich jedoch auf 44,9 Milliarden US-Dollar, was zu einem negativen Free Cashflow von rund 5,9 Milliarden US-Dollar führte. Dieses Defizit rückt die Cashflow-Generierung von Alphabet in den Fokus.

Die Ergebnisberichte von Amazon am 29. Oktober bieten einen weiteren Vergleichspunkt für Cloud-Wachstum und KI-Ausgaben der großen Anbieter. Alphabets vorheriges Quartalsergebnis von 9,11 US-Dollar je Aktie enthielt große unrealisierte Investitionsgewinne, die den ausgewiesenen Gewinn aufgebläht hatten; der Oktoberbericht wird aktualisierte Ergebnisse der Kerngeschäfte liefern.

Da die Entscheidung der Federal Reserve nur Stunden zuvor erwartet wird, werden beide Berichte daraufhin beobachtet, ob die Cloud-Nachfrage weiterhin stark bleibt – und wie stark die KI-Ausgaben der jeweiligen Unternehmen die Cashflow-Generierung belasten.