Michael Burry sichert Nvidia-Leerverkauf mit Calloptionen ab und hält an seiner KI-Skepsis fest

NVDA -4,57 %

Michael Burry hat einen Großteil des Jahres 2026 gegen Nvidia gewettet – und zugleich Calloptionen auf die Aktie gekauft. Burry, der die Investmentfirma Scion Asset Management leitet, ist vor allem dafür bekannt, den Zusammenbruch des amerikanischen Subprime-Hypothekenmarkts im Jahr 2008 vorhergesehen zu haben – eine Geschichte, die durch das Buch und den Film „The Big Short“ populär wurde. Seitdem finden seine Markteinschätzungen überdurchschnittlich viel Aufmerksamkeit. Bei nahezu jedem anderen Akteur an der Wall Street würde diese Kombination wie ein Kurswechsel wirken. Auf den ersten Blick erscheint der Schritt widersprüchlich, doch Burry hat genau erläutert, warum er ihn getätigt hat – und die Begründung sagt ebenso viel über seine grundsätzliche KI-Skepsis aus wie über Nvidia im Besonderen. Zudem fiel der Schritt in einen ungewöhnlich bedeutsamen Moment für die Aktie.

Burry kauft Nvidia-Calls und wettet gleichzeitig gegen die Aktie

Burry kaufte vor der Veröffentlichung der Quartalszahlen des Chipherstellers Nvidia-Call-Optionen mit Dezember-Laufzeit und Ausübungspreisen im mittleren bis hohen 200-Dollar-Bereich, während er gleichzeitig seine Short-Position in der Aktie ausbaute. Er beschrieb die Calls als Absicherung und nicht als bullisches Geschäft, wie Benzinga berichtete.

„Ich spiele hier nicht auf Gewinne an“, schrieb Burry in seinem Substack-Beitrag und fügte hinzu, dass er das Geschäft überhaupt nicht getätigt hätte, gäbe es nicht eine so große bestehende Short- und Put-Position zum Ausgleich. Die Kaufoptionen machen rund 3,5 bis 4 % seines Portfolios aus.

Nvidia war nicht das einzige Wertpapier in dem Geschäft. Burry erhöhte zudem seine Short-Positionen in Oracle, Palantir und Nebius, wodurch seine gesamte Short-Aktienposition – Put-Optionen ausgenommen – über 21 % seines Portfolios stieg, wie Cryptonomist berichtete. Darüber hinaus baute er separate Long-Positionen in Birkenstock und Freddie Mac auf.

Nvidia hatte in der Vorwoche bei 217,56 US-Dollar geschlossen, leicht im Minus am Tag, aber noch immer rund 17 % im Plus seit Jahresbeginn vor der Berichterstattung. Der Substack-Beitrag trug den spitzen Titel „Nvidia, Friends, and the Rebel Alliance“. Burry hat eingeräumt, dass seine früheren Versuche, sich rund um Nvidias Quartalszahlen mit kurzlaufenden Optionen abzusichern, gemischte Ergebnisse lieferten.

Nvidia schlägt die Erwartungen – und die Aktienreaktion am 27. August

Das Timing von Burrys Schritt fiel mit einer der am meisten beobachteten Quartalsberichte des Jahres zusammen. Nvidias Quartalszahlen sind im KI-Zeitalter zu einem breiten Marktprozess geworden, bei dem Anleger die Zahlen des Chipherstellers als Gradmesser für die Gesundheit der Datacenter-Ausgaben in der gesamten Technologiebranche betrachten. Nvidia wies für sein zweites Geschäftsjahresquartal ein bereinigtes Ergebnis von 2,22 US-Dollar je Aktie aus und übertraf damit die Konsensschätzung von 2,09 US-Dollar, während der Umsatz im Jahresvergleich um 106 % auf 96,2 Milliarden US-Dollar stieg – weit über den von der Wall Street erwarteten 92,27 Milliarden US-Dollar, wie CNBC berichtete.

Nvidia gab zudem eine ungewöhnlich kühne Prognose ab. Das Unternehmen leitete für das laufende Quartal einen Umsatz von mehr als 108 Milliarden US-Dollar ab, plus oder minus 2 %. Ungewöhnlicher noch: CFO Colette Kress sagte, Nvidia erwarte für das Geschäftsjahr 2028 ein Umsatzwachstum von 70 % – fast doppelt so viel wie von Analysten erwartet, wie CNBC berichtete. Die Lieferverpflichtungen stiegen gegenüber 119 Milliarden US-Dollar im Vorquartal auf mehr als das Doppelte, nämlich 279 Milliarden US-Dollar, wobei es sich hauptsächlich um Speicherbeschaffungen handelte.

Die Reaktion durchbrach ein Muster, das die Nvidia-Bullen über mehrere Quartale frustriert hatte. Die Aktie war trotz durchweg starker Ergebnisse in mehreren aufeinanderfolgenden Quartalen jeweils am Tag nach den Zahlen gefallen – diesmal aber stieg sie am 27. August um rund 8 %, wie TheStreet berichtete. Nvidias Marktkapitalisierung hatte bereits früher in diesem Jahr die Marke von 5 Billionen US-Dollar überschritten, und die Rallye vom 27. August brachte das Unternehmen weiter in Rekordterritorium.

Auch die eigenen Erwartungen der Wall Street vor dem Bericht waren bereits hoch. 58 von 61 Analysten, die Nvidia abdecken, stuften die Aktie als Kauf ein, mit einem durchschnittlichen Kursziel von 305,41 US-Dollar vor der Veröffentlichung – was ein Aufwärtspotenzial von mehr als 43 % gegenüber dem Schlusskurs der Vorwoche implizierte, wie TheStreet berichtete.

Warum Burry der KI-Geschichte weiterhin nicht glaubt

Trotz der herausragenden Zahlen ist Burry nicht von seiner Skepsis abgerückt. Er sagte, die Nvidia-Aktie sei nach Quartalszahlen in letzter Zeit öfter gefallen als gestiegen, doch er argumentierte, dass der aktuelle Kurs „nicht mit der Erzählung des Marktes übereinstimmt“. Er bezeichnete die Aktie angesichts ihres niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnisses für ein Unternehmen, das nach seinen Worten Monopolrenten erzielt, auf dem Papier sogar als „wildly undervalued“ – also stark unterbewertet –, wie U.Today berichtete.

Diese Unterbewertungsthese kommt mit einer wichtigen Einschränkung. Burry sagte, sein eigener theoretischer Wert für Nvidia liege deutlich unter dem heutigen Marktpreis, und argumentierte, die Aktie sei trotz der beeindruckenden Wachstumszahlen im Vergleich zu ihrer Leistung der vergangenen Jahre nur am „Trend water“, also praktisch auf der Stelle getreten, wie U.Today berichtete.

Burrys zentrale Sorge gilt den Kapitalrückflüssen an Aktionäre und nicht dem Wachstum selbst. Er sagte, Nvidia werde „den Aktionären nicht genug ausschütten“, und warnte, dass die Investitionen des Unternehmens „hinein in und durch den Höhepunkt der Blase“ schließlich „schockierende Gewinnrückgänge“ verursachen könnten, die schneller eintreten, als die meisten Anleger derzeit erwarten, wie TheStreet berichtete.

Das ist keine neue Position für Burry. Er entwickelt eine Version dieses Arguments seit mindestens Mai, als er Nvidias Erlösrealisierungspraktiken bei bestimmten KI-Finanzierungsgeschäften mit Cisco zur Zeit der Dotcom-Blase verglich. Der Verweis ist bedeutsam: Cisco, in den späten 1990er-Jahren ein dominanter Anbieter von Netzwerktechnik, sah seine Aktien nach dem Technologie-Crash von 2000 einbrechen, obwohl seine Produkte für den Aufbau des Internets zentral blieben – genau diese Unterscheidung zwischen einer dauerhaften Branche und einem lohnenden Aktienkurs bildet das Fundament von Burrys Argumentation. Er nutzte den Vergleich, um zu argumentieren, dass eine rechtlich zulässige und offengelegte Rechnungslegung nicht automatisch bedeutet, dass das zugrunde liegende Risiko gut verteilt ist, wie Cryptonomist berichtete.

Was Burrys Nvidia-Wette für Anleger bedeutet

Für Anleger ist Burrys eigene Einordnung der Aktienreaktion ernst zu nehmen. Er bezeichnete das mögliche Ergebnis vor dem Bericht als „nichts weiter als einen Münzwurf“ und fügte hinzu, dass „der Markt“ der KI-Wachstumsgeschichte „nicht mehr so glaubt“ wie einst – selbst wenn der Glaube durch ein starkes Quartal wie dieses vorübergehend wiederhergestellt wird.

Die Kluft zwischen Burrys Short-Position und der nahezu einhelligen Bullishness der Wall Street ist inzwischen so breit wie das ganze Jahr über. Diese Teilung löst sich nicht mit einem einzelnen Quartalsbericht auf, da Burrys These auf mehrjährigen Bedenken hinsichtlich der Kapitalausgaben und der Aktionärsausschüttungen beruht und nicht auf den Ergebnissen eines einzigen Quartals.

Zwei Dinge sind künftig entscheidend: ob Nvidias nächste Quartale die von Burry vermissten Zusagen zu Aktienrückkäufen und Dividenden zeigen, und ob der breitere Ausgabenzyklus für KI-Infrastruktur in seinem aktuellen Tempo weiterläuft oder eine Verlangsamung zeigt, gegen die Burry seit Anfang des Jahres positioniert ist. Die in diesem Quartal offengelegten Lieferverpflichtungen in Höhe von 279 Milliarden US-Dollar geben beiden Lagern eine konkrete Kennzahl, an der sie die kommenden Quartale messen können.

Verwandt: Bank of America verdoppelt bei der Nvidia-Aktie nach

Dieser Artikel wurde ursprünglich am 30. August 2026 von TheStreet veröffentlicht, wo er erstmals in der Rubrik Investing erschien.